Investor's wiki

Основное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP)

Основное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP)

Что такое основное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP)?

Главное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP) — это коммерческое предприятие в форме публичного товарищества с ограниченной ответственностью. Он сочетает в себе налоговые льготы частного партнерства с ликвидностью публичной компании.

Основное товарищество с ограниченной ответственностью торгует на национальных биржах. MLP обычно имеют стабильный денежный поток и в соответствии с соглашением о партнерстве должны распределять установленную сумму денежных средств среди инвесторов. Их структура также может способствовать снижению стоимости капитала в капиталоемких предприятиях, таких как энергетический сектор.

Первая MLP была организована в 1981 году. Однако к 1987 году Конгресс фактически ограничил их использование секторами недвижимости и природных ресурсов. Эти ограничения были введены из-за опасений по поводу слишком больших потерь доходов от корпоративного налога. MLP не платят федеральный подоходный налог.

Общие сведения о товариществах с ограниченной ответственностью (MLP)

MLP — это гибридное юридическое лицо, сочетающее в себе элементы двух бизнес-структур — товарищества и корпорации. Во-первых, она считается совокупностью ее партнеров, а не отдельным юридическим лицом (как в случае с корпорацией).

Во-вторых, технически у него нет сотрудников. Генеральные партнеры несут ответственность за предоставление всех необходимых операционных услуг. Генеральные партнеры обычно владеют примерно 2% акций предприятия и имеют возможность увеличить свою долю.

MLP выпускает паи вместо акций. Однако эти единицы часто торгуются на национальных фондовых биржах. В результате они являются ликвидной ценной бумагой. Традиционные партнерства не могут предложить такой же уровень ликвидности.

Поскольку публично торгуемые паи MLP не являются акциями, тех, кто инвестирует в MLP, обычно называют держателями паев, а не акционерами. Те, кто покупает MLP, называются партнерами с ограниченной ответственностью. Этим пайщикам распределяется доля доходов, вычетов, убытков и кредитов MLP.

MLP имеют два класса партнеров:

  1. Партнеры с ограниченной ответственностью — это инвесторы, которые покупают акции MLP и предоставляют капитал для операций организации. Они получают периодические распределения от MLP, как правило, каждый квартал. Партнеры с ограниченной ответственностью также известны как молчаливые партнеры.

  2. Генеральные партнеры — это владельцы, которые несут ответственность за управление повседневной деятельностью MLP. Они получают компенсацию в зависимости от результатов деятельности партнерства.

Налоговый режим MLP

Последствия сквозного налогообложения

MLP рассматривается как товарищество с ограниченной ответственностью для целей налогообложения, что является значительным налоговым преимуществом для инвесторов. Товарищество с ограниченной ответственностью имеет сквозную или сквозную налоговую структуру. Это означает, что все прибыли и убытки передаются партнерам с ограниченной ответственностью. Сама MLP не платит налогов со своих доходов, как это делает большинство зарегистрированных предприятий. Вместо этого партнеры с ограниченной ответственностью платят подоходный налог только со своей части доходов MLP.

Кроме того, вычеты, такие как амортизация и истощение, также переходят к партнерам с ограниченной ответственностью. Партнеры с ограниченной ответственностью могут использовать эти вычеты для уменьшения своего налогооблагаемого дохода.

Чтобы сохранить свой транзитный статус, не менее 90% дохода MLP должно быть соответствующим доходом. Соответствующий доход включает доход, полученный от разведки, добычи или транспортировки природных ресурсов или недвижимости.

Другими словами, чтобы квалифицироваться как основное товарищество с ограниченной ответственностью, компания должна получать все свои доходы, кроме 10%, от природных ресурсов или операций с недвижимостью. Это определение квалификационного дохода сужает секторы, в которых могут работать MLP.

Отложенные налоги и ставка налога на прирост капитала

Ежеквартальные выплаты от MLP мало чем отличаются от квартальных дивидендов по акциям. Однако часть распределения рассматривается как доход от капитала (ROC), а не как доход в виде дивидендов. Таким образом, пайщик не платит подоходный налог с распределения. Вместо этого распределение снижает базовую стоимость единиц.

Распределения остаются отсроченными по налогу до тех пор, пока владельцы паев не продадут свои доли в MLP. Затем разница между базисной стоимостью и продажной ценой облагается налогом по комбинации обычной ставки налога на прибыль (на доход от распределения капитала) и ставки налога на прирост капитала (на прирост стоимости паев с момента покупки). Это дает значительную дополнительную налоговую выгоду.

MLP облагаются налогом как товарищества, а не как корпорации. Таким образом, их прибыль не подлежит двойному налогообложению,. с которым сталкиваются корпорации. Корпорации платят корпоративный налог, а затем акционеры должны платить личные налоги на доход от своих активов.

Преимущества и недостатки MLP

Как и у любых инвестиций, у MLP есть свои плюсы и минусы. MLP могут не работать для всех инвесторов. Инвестор должен взвесить недостатки и преимущества владения паями MLP, прежде чем инвестировать.

Преимущества

  1. MLP известны тем, что предлагают медленную, но стабильную прибыль от инвестиций. Медленная окупаемость связана с тем, что MLP часто работают в медленно растущих отраслях, таких как строительство трубопроводов. Этот медленный и устойчивый рост означает, что MLP имеют низкий уровень риска. Они получают стабильный доход, часто основанный на долгосрочных контрактах на обслуживание. MLP предлагают стабильные денежные потоки и последовательное распределение денежных средств.

  2. Распределение денежных средств MLP обычно растет немного быстрее, чем инфляция. Для партнеров с ограниченной ответственностью от 80% до 90% распределений часто являются отсроченными по налогу. В целом это позволяет MLP предлагать привлекательную доходность, часто значительно превышающую среднюю дивидендную доходность акций. Кроме того, благодаря статусу сквозного предприятия (и отсутствию двойного налогообложения) для будущих проектов доступно больше капитала. Наличие капитала поддерживает конкурентоспособность MLP в своей отрасли.

  3. Кроме того, для партнера с ограниченной ответственностью совокупное распределение денежных средств может превышать часть, облагаемую налогом по ставке прироста капитала после продажи единиц.

  4. Ответственность партнеров с ограниченной ответственностью по долгам и обязательствам MLP ограничена суммой их вклада в капитал.

  5. До истечения срока действия закона о снижении налогов в 2017 году в 2025 году инвесторы могут вычесть 20% своих распределений из своего налогооблагаемого дохода, уменьшая налог, который они в противном случае платили бы.

  6. Использование MLP также имеет свои преимущества для имущественного планирования. Когда пайщики дарят или передают паи MLP бенефициарам, как пайщики, так и бенефициары избегают уплаты налогов во время передачи. База затрат будет скорректирована на основе рыночной цены во время передачи, если передача произойдет по причине смерти. Базис не повышается, если единицы MLP подарены. Если владелец паев умирает и инвестиции переходят к наследникам, паи освобождаются от налогов, и справедливая рыночная стоимость определяется как стоимость на дату смерти.

Недостатки

  1. MLP чрезвычайно эффективны с точки зрения налогообложения для инвесторов. Однако требования к подаче документов для этой бизнес-структуры сложны. Доход, отчисления, кредиты и другие статьи MLP каждый год подробно указываются в форме Приложения K-1 Службы внутренних доходов (IRS),. которая направляется инвестору. K-1 может быть сложным и создать дополнительную работу для инвесторов (или налоговых специалистов, которых они нанимают).

  2. Инвесторы MLP обязаны платить подоходный налог штата с выделенной им части дохода в каждом штате, в котором работает MLP (которых может быть более одного). Это может увеличить их стоимость.

  3. Еще один недостаток MLP, связанный с налогами, заключается в том, что вы не можете использовать чистый убыток (убыток больше, чем прибыль) для компенсации другого дохода. Однако чистые убытки могут быть перенесены на следующий год. Когда вы в конечном итоге продадите все свои единицы, чистый убыток может быть использован в качестве вычета из другого дохода.

  4. MLP имеют ограниченный потенциал роста. Однако этого можно ожидать от инвестиций, которые должны приносить постепенный, но надежный поток доходов в течение нескольких лет.

ТТТ

Примеры MLP

В настоящее время большинство МЛП работают в энергетической отрасли. Генеральное товарищество с ограниченной ответственностью Energy Master (EMLP) обычно предоставляет и управляет ресурсами для других предприятий, связанных с энергетикой. Примеры могут включать фирмы, которые обеспечивают транспортировку по трубопроводу, услуги по переработке, а также услуги по снабжению и материально-техническому обеспечению для нефтяных компаний.

Многие нефтегазовые компании организуют MLP вместо выпуска акций. Используя структуру MLP, они могут как привлекать капитал от инвесторов, так и сохранять долю в операциях.

Некоторые корпорации могут владеть значительной долей в своих MLP. Они также могут создавать отдельные компании по выпуску акций, роль которых состоит в том, чтобы владеть подразделениями MLP корпорации. Такая структура позволяет им перераспределять пассивный доход через корпорацию в виде регулярных дивидендов.

Линн Энерджи Инк.

Примером такой структуры была компания Linn Energy Inc.,. которая имела как MLP (LINE), так и корпорацию, владевшую долей в MLP (LNCO). У инвесторов была возможность выбирать — для целей налогообложения — как они хотели бы получать доход, полученный компанией.

Фирма была распущена в 2017 году после подачи заявления о банкротстве в 2016 году. В 2018 году она была реорганизована в две новые компании: Riviera Resources и Roan Resources. Инвесторам LINE было предложено обменять их паи на акции новых компаний.

Поскольку многие MLP работают в ресурсном секторе, их состояние определяется волатильностью цен на энергоносители и сырьевые товары (о чем свидетельствует банкротство Linn Energy).

Индекс Alerian MLP, ведущий показатель MLP энергетической инфраструктуры, измерял годовую цену на уровне 0,7% за пятилетний период, закончившийся 31 марта 2021 года. Цены на электроэнергию имели небольшую повышательную тенденцию на протяжении большей части этого периода. Однако, поскольку цены на сырую нефть выросли примерно на 35% с февраля 2021 г. по январь 2002 г., индекс Alerian MLP за этот период вырос на 46%.

Инвестор, заинтересованный в покупке MLP, может рассмотреть возможность инвестирования в портфель MLP, диверсифицированный по секторам, чтобы снизить риск.

Например, Brookfield Asset Management, ведущая мировая компания по управлению альтернативными активами, управляющая активами на сумму более 700 миллиардов долларов, имеет MLP в секторах недвижимости, инфраструктуры и возобновляемых источников энергии.

Особенности

  • MLP имеют два типа партнеров: генеральные партнеры, которые управляют MLP и наблюдают за его операциями, и партнеры с ограниченной ответственностью, которые являются инвесторами MLP.

  • Генеральное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP) — это компания, организованная как открытое товарищество.

  • MLP считаются долгосрочными инвестициями с низким уровнем риска, обеспечивающими медленный, но стабильный поток доходов.

  • Инвесторы получают защищенные от налогов выплаты от MLP.

  • MLP сочетают в себе налоговые преимущества частного партнерства с ликвидностью акций.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Предоставляет ли основное товарищество с ограниченной ответственностью (MLP) налоговые преимущества?

Да. Для партнеров с ограниченной ответственностью они предлагают сквозную налоговую структуру. Распределения не облагаются налогом при получении. Вместо этого они остаются отсроченными по налогу до тех пор, пока единицы не будут проданы. Паи MLP (до определенной суммы) могут переходить к наследникам без уплаты налогов после смерти пайщика. Кроме того, закон о налоговой реформе, принятый в 2017 году, позволяет инвесторам вычитать 20% своего распределения сразу из дохода (до истечения срока действия положения в 2025 году).

Что такое главное товарищество с ограниченной ответственностью?

Основное товарищество с ограниченной ответственностью или MLP — это публично торгуемое товарищество с ограниченной ответственностью, ориентированное на сектор недвижимости или природных ресурсов. Инвесторы могут покупать единицы MLP на национальных биржах. MLP могут предложить стабильный доход, а также различные налоговые льготы. Однако они не лишены риска из-за их концентрации в одной отрасли.

Каковы некоторые примеры основных товариществ с ограниченной ответственностью?

Как правило, товарищества с ограниченной ответственностью — это компании, которые занимаются разведкой, разработкой, переработкой или транспортировкой природных ресурсов. Они также могут сосредоточиться на недвижимости. MLP может владеть и эксплуатировать нефте- и газопроводы. Или он может сосредоточиться на разведке и добыче сырой нефти. Вы также можете найти MLP, которые собирают и перерабатывают природный газ.