Pitkä-lyhyt osakepääoma
Mikä on Long-Short Equity?
Long-short equity on sijoitusstrategia, jossa otetaan pitkiä positioita osakkeisiin, joiden odotetaan nousevan, ja lyhyitä positioita osakkeissa, joiden odotetaan laskevan. Pitkän lyhyen osakepääoman strategia pyrkii minimoimaan markkinoiden altistumista ja hyötymään pitkien positioiden osakevoitoista sekä lyhyiden positioiden hintojen laskusta. Vaikka näin ei aina tapahdu, strategian tulisi olla kannattava nettomääräisesti.
Long-short osakestrategia on suosittu hedge-rahastojen keskuudessa, joista monet käyttävät markkinaneutraalia strategiaa, jossa sekä pitkien että lyhyiden positioiden dollarimäärät ovat yhtä suuret.
Kuinka Long-Short Equity toimii
Pitkän lyhyen osakepääoma toimii hyödyntämällä tuottomahdollisuuksia sekä mahdollisissa nousussa ** että** odotettavissa olevissa hinnanmuutoksissa. Tämä strategia tunnistaa ja ottaa pitkät positiot osakkeista, jotka on todettu olevan suhteellisen alihinnoiteltuja, samalla kun myydään lyhyitä osakkeita, joiden katsotaan olevan ylihinnoiteltuja.
Vaikka monet hedge-rahastot käyttävät myös long-short -osakestrategiaa, jolla on pitkä bias (kuten 130/30, jossa pitkä sijoitus on 130 % ja lyhyt sijoitus 30 %), verrattain harvemmat hedge-rahastot käyttävät lyhyttä poikkeamaa long-short-rahastoihinsa. strategia. On historiallisesti vaikeampaa löytää kannattavia lyhyitä ideoita kuin pitkiä ideoita.
Pitkän lyhyen osakepääoman strategiat voidaan erottaa toisistaan useilla tavoilla – markkinoiden maantieteellisen (kehittyneet taloudet, kehittyvät markkinat, Eurooppa jne.), sektorin (energia, teknologia jne.), sijoitusfilosofian (arvo tai kasvu) mukaan. , ja niin edelleen.
Esimerkki pitkästä lyhyestä osakestrategiasta, jolla on laaja mandaatti, olisi globaali osakekasvurahasto, kun taas esimerkki suhteellisen kapeasta mandaatista olisi kehittyvien markkinoiden terveydenhuoltorahasto.
Long-Short Equity vs. Equity Market Neutraali
Pitkän lyhyen osakerahaston rahasto eroaa osakemarkkinaneutraalista (EMN) rahastosta siinä, että jälkimmäinen pyrkii hyödyntämään osakkeiden hintaeroja olemalla pitkä ja lyhyt lähisukuisissa osakkeissa, joilla on samanlaiset ominaisuudet.
EMN:n strategia pyrkii pitämään pitkien ja lyhyiden omistusten kokonaisarvon suunnilleen samana, mikä auttaa alentamaan kokonaisriskiä. Pitkän ja lyhyen vastaavuuden säilyttämiseksi osakemarkkinaneutraalien rahastojen on tasapainotettava uudelleen markkinoiden trendien vakiintuessa ja vahvistuessa.
Joten kun muut long-short hedge -rahastot antavat voittojen pyöriä markkinatrendien mukaan ja jopa vahvistavat niitä, osakemarkkinaneutraalit rahastot pyrkivät aktiivisesti vahvistamaan tuottoaan ja kasvattamaan vastakkaisen aseman kokoa. Kun markkinat väistämättä kääntyvät jälleen, osakemarkkinaneutraalit rahastot heikentävät jälleen sijoituksensa, jonka pitäisi tuoda, siirtyäkseen enemmän kärsivään salkkuun.
Osakemarkkinaneutraalin strategian omaava hedge-rahasto on yleensä suunnattu institutionaalisille sijoittajille,. jotka ostavat hedge-rahastoa, joka voi menestyä joukkovelkakirjalainoja paremmin ilman aggressiivisempien rahastojen suurta riskiä ja korkeaa tuottoprofiilia.
Long-Short Equity Esimerkki: Parikauppa
Pitkän lyhyen mallin suosittu muunnelma on "parikauppa", jossa osakkeen pitkä positio kompensoidaan toisen saman sektorin osakkeen lyhyellä positiolla .
Esimerkiksi teknologia-alan sijoittaja voi ottaa pitkän position Microsoftissa ja kompensoida sen lyhyellä positiolla Intelissä. Jos sijoittaja ostaa 1 000 Microsoftin osaketta 33 dollarilla kappaleelta ja Intel käy kauppaa 22 dollarilla, tämän parillisen kaupan lyhyt osuus merkitsisi 1 500 Intelin osakkeen ostamista, jotta pitkien ja lyhyiden positioiden dollarimäärät ovat yhtä suuret.
Ihanteellinen tilanne tälle pitkälle lyhyelle strategialle olisi, että Microsoft arvostaisi ja Intel taantuisi. Jos Microsoft nousee 35 dollariin ja Intel laskee 21 dollariin, tämän strategian kokonaisvoitto olisi 3 500 dollaria. Vaikka Intel etenee 23 dollariin – koska samat tekijät nostavat tai laskevat tyypillisesti osakkeita tietyllä sektorilla – strategia olisi silti kannattava 500 dollarilla, vaikkakin paljon vähemmän.
Jotta voidaan kiertää sitä tosiasiaa, että sektorin osakkeet yleensä liikkuvat ylös- tai alaspäin yhdessä, long-short-strategioissa käytetään usein eri sektoreita pitkille ja lyhyille osille. Esimerkiksi jos korot nousevat, hedge -rahasto voi lyhentää korkoherkkiä sektoreita, kuten yleishyödyllisiä palveluja,. ja mennä pitkäksi defensiivisillä sektoreilla, kuten terveydenhuolto.
Kohokohdat
Long-short pyrkii lisäämään perinteistä vain pitkäaikaista sijoittamista hyödyntämällä sekä ali- että yliarvostetuiksi tunnistettujen arvopapereiden tuottomahdollisuuksia.
Pitkän lyhyen osakepääoman käyttäminen hedge-rahastoissa on usein suhteellisen pitkä – esimerkiksi 130/30-strategia, jossa pitkä sijoitus on 130 % AUM:sta ja 30 % lyhyt sijoitus.
Long-short equity on sijoitusstrategia, jolla pyritään ottamaan pitkä positio alihinnoiteltuihin osakkeisiin samalla kun myydään lyhyeksi ylihinnoiteltuja osakkeita.
