Sulautettu vaihtoehto

Mikä on sulautettu vaihtoehto?

Sulautettu optio on rahoitusvälineen ominaisuus, jonka avulla liikkeeseenlaskijat tai haltijat voivat ryhtyä tiettyihin toimiin toista osapuolta vastaan joskus tulevaisuudessa. Sulautetut optiot ovat joihinkin kiinteätuottoisiin arvopapereihin sisältyviä ehtoja,. jotka antavat sijoittajille tai liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden tehdä tiettyjä toimia, kuten kutsua takaisin (lunastaa) liikkeeseenlaskun ennenaikaisesti.

Upotettujen asetusten ymmärtäminen

Tyypillisesti joukkovelkakirjalainoihin liittyvä sulautettu optio on toiminto, jonka avulla rahoitusarvopapereiden haltijat tai liikkeeseenlaskijat voivat ryhtyä tiettyihin toimiin toisiaan vastaan tulevaisuudessa. Sulautetut optiot vaikuttavat olennaisesti arvopaperin arvoon.

Sulautetut optiot eroavat paljaista optioista, joilla käydään kauppaa erillään niiden kohde-etuutena olevista arvopapereista. Paljaissa optioissa kauppiaat voivat ostaa ja myydä osto- ja myyntioptioita,. jotka ovat olennaisesti erillisiä arvopapereita itse sijoituksista. Sitä vastoin sulautetut vaihtoehdot liittyvät vääjäämättä taustalla olevaan tietoturvaan. näin ollen niitä ei voi ostaa tai myydä itsenäisesti.

Arvopaperien lunastaminen: sulautetut puhelut ja putoukset

Soitettava

Sulautetut optiot antavat sijoittajille mahdollisuuden lunastaa arvopaperi ennenaikaisesti. Esimerkiksi ostoehto on eräänlainen sulautettu optio, joka antaa haltijoille mahdollisuuden lunastaa joukkovelkakirja ennen sen suunniteltua eräpäivää. Lunastettavat joukkovelkakirjat ovat liikkeeseenlaskijoiden käyttämä työkalu erityisesti korkeiden vallitsevien korkojen aikoina, kun tällainen sopimus antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden ostaa takaisin tai lunastaa joukkovelkakirjoja joskus tulevaisuudessa. Tässä tapauksessa joukkovelkakirjalainan haltija on olennaisesti myynyt osto-option joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskeneelle yritykselle, realisoivatpa he sen tai eivät.

Myytävissä

Lunastusvaraus on joukkovelkakirjalainaan upotettu optio, jonka haltijat voivat vaatia ennenaikaista lunastusta liikkeeseenlaskijalta . Toisin kuin lunastettavat joukkovelkakirjat (ja eivät myöskään niin yleiset kuin ne), lunastusvelkakirjalainat antavat joukkovelkakirjalainan haltijalle paremman hallinnan lopputuloksesta. Lunastusvelkakirjalainojen omistajat ovat pääosin ostaneet joukkovelkakirjalainaan sisäänrakennetun myyntioption . Kuten lunastettavat joukkovelkakirjat, joukkovelkakirjalainasopimuksessa kuvataan erityisesti olosuhteet, joita joukkovelkakirjalainan haltija voi käyttää joukkovelkakirjalainan ennenaikaiseen lunastukseen tai palauttaa joukkovelkakirjat liikkeeseenlaskijalle.

Lunastettavat joukkovelkakirjalainan ostajat tekevät joitakin myönnytyksiä hinnassa tai tuotossa (kaupan sulautettu hinta), jotta he voivat sulkea joukkovelkakirjasopimukset, jos korot nousevat, ja sitten sijoittaa tai lainata tuottonsa korkeamman tuoton sopimuksiin. Lunastusvelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden on varauduttava taloudellisesti mahdolliseen tapahtumaan, kun sijoittajat päättävät, että joukkovelkakirjalainojen palauttaminen liikkeeseenlaskijalle on hyödyllistä. He tekevät tämän luomalla erillisiä varoja,. jotka on varattu juuri tällaista tapahtumaa varten, tai laskemalla liikkeeseen kuitattavia velkakirjoja (kuten myynti-/ostostrategiat), joissa vastaavat liiketoimet voivat olennaisesti rahoittaa itsensä.

Avoauto

Vaihtovelkakirja on sijoitus, joka voidaan muuttaa alkuperäisestä muodostaan toiseen muotoon. Yleisimmät vaihtovelkakirjatyypit ovat vaihtovelkakirjalainat ja vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet,. jotka voidaan muuntaa kantaosakkeiksi. Vaihtovelkakirjalainoissa upotettu optio antaa joukkovelkakirjalainan haltijoille oikeuden vaihtaa joukkovelkakirja kohde-etuutena olevan kantaosakkeen osakkeisiin. Vaihdettavilla arvopapereilla on yleensä pienempi voitto kuin vastaavilla arvopapereilla ilman muuntotoimintoa. Sijoittajat ovat valmiita hyväksymään pienemmän maksun mahdollisen voiton jakamisesta yrityksen kantaosakkeen arvonnousuun muuntoominaisuuden kautta.

Muuntoarvo on samanlainen kuin kantaosakkeen osto-option arvo. Muuntohinta , joka on ennalta asetettu hinta,. jolla arvopaperi voidaan muuntaa kantaosakkeeksi, asetetaan yleensä osakkeen nykyistä hintaa korkeammaksi. Jos muuntohinta on lähempänä markkinahintaa, sillä on korkeampi puheluarvo. Kohteena oleva arvopaperi on arvostettu sen nimellisarvon ja kuponkikoron perusteella. Nämä kaksi arvoa lasketaan yhteen kokonaisvaltaisemman kuvan saamiseksi arvopaperin arvosta.

Arvopaperit upotetuilla optioilla

Optiolainojen arvostus määritetään käyttämällä optiohinnoittelutekniikoita. Optiotyypistä riippuen option hinta joko lisätään tai vähennetään suoran joukkovelkakirjalainan hintaan, johon ei ole liitetty optioita. Joukkovelkakirjalainan arvon määrittämisen jälkeen voidaan laskea erilaisia tuottoarvoja, kuten tuotto maturiteettiin (YTM) ja juoksevaa tuottoa.

Koska sulautetut optiot voivat nostaa tai laskea arvopaperin arvoa, sijoittajien tulee olla tarkkaan tietoisia niiden läsnäolosta. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jossa on upotettu optio, antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden lunastaa liikkeeseenlasku, mikä saattaa tehdä instrumentista vähemmän arvokkaan sijoittajalle kuin ei-lunastettavissa oleva joukkovelkakirja. Tämä johtuu pääasiassa siitä, että sijoittaja voi menettää korkomaksuja, joita hän muuten saisi, jos vaadittava joukkovelkakirja pidettäisiin eräpäivään asti.

Joukkovelkakirjalainan sulautetut optiot on esitetty luottamussopimuksessa,. joka määrittelee ehdot, joita edunvalvojan, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijoiden ja joukkovelkakirjalainan haltijoiden on kaikkien noudatettava.

Pankit, jotka sijoittavat tuottovaransa voimakkaasti tuotteisiin, joissa korkosijoitusten tuotto on sukupolven alhaalla, ovat usein haavoittuvia korkojen nousulle.

OAS (Option-Adjusted Spread)

Optio-korjattu spread ( OAS) on kiinteätuottoisen arvopaperin koron ja riskittömän tuottoprosentin eron mittaus,. jota sitten mukautetaan ottamaan huomioon upotettu optio. Yleensä riskittömäksi koroksi käytetään Treasury-tuottoja. OAS-ero lisätään kiinteätuottoisen arvopaperin hintaan, jotta riskittömän joukkovelkakirjalainan hinta on sama kuin joukkovelkakirjalainan.

Optiokorjattu ero auttaa siten sijoittajia vertailemaan korkosijoitusten kassavirtoja viitekorkoihin ja arvostamaan sulautettuja optioita markkinoiden yleisen volatiliteetin perusteella. Analysoimalla arvopaperista erikseen joukkovelkakirjalaina ja sulautettu optio, analyytikot voivat määrittää, kannattaako sijoitus tietyllä hinnalla. OAS-menetelmä on tarkempi kuin pelkkä joukkovelkakirjalainan tuoton vertaileminen eräpäivään asti vertailuindeksiin.

Muut kuin joukkovelkakirjasijoitukset

Muihin kuin joukkovelkakirjasijoituksiin, joihin sisältyy sulautettuja optioita, kuuluvat vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet ja kiinnitysvakuudelliset arvopaperit (MBS). Vaihdettavat osakkeet antavat sijoittajille mahdollisuuden muuttaa etuoikeutettujen osakkeidensa liikkeeseenlaskijayhtiön kantaosakkeiksi. MBS:ssä voi olla upotettuja ennakkomaksuvaihtoehtoja, jotka antavat asuntolainan haltijoille mahdollisuuden maksaa takaisin ennenaikaisesti.

Sulautetut optiot altistavat sijoittajat uudelleensijoitusriskille sekä taipumuksen rajoitettuun hinnannousuun. Uudelleensijoitusriski ilmenee, jos sijoittaja tai liikkeeseenlaskija käyttää sulautettua optiota, jolloin transaktiotulojen saaja on kielletty sijoittamasta niitä uudelleen.

Lisäksi sulautetut optiot rajoittavat tavallisesti arvopaperin mahdollista hinnannousua, koska markkinaolosuhteiden muuttuessa vaikutuksen kohteena olevan arvopaperin hinta voi olla rajattu tai sidottu tietyllä muuntokurssilla tai puheluhinnalla.

##Kohokohdat

Sulautetut optiot tekevät sijoittajat alttiiksi uudelleensijoitusriskille ja altistavat heidät mahdolliselle hinnannousulle.
Sulautettu optio on arvopaperin osa, joka antaa joko liikkeeseenlaskijalle tai haltijalle oikeuden tehdä tiettyjä toimenpiteitä tällä hetkellä tai tulevaisuudessa.
Esimerkkejä upotetuista optioista ovat vaadittavat, lunastettavat ja vaihdettavat arvopaperit.
Upotetun option sisällyttäminen voi vaikuttaa olennaisesti kyseisen taloudellisen vakuuden arvoon.
Sulautettu vaihtoehto on yleensä erottamaton osa toista tietoturvaa, jota ei voi olla erillisenä kokonaisuutena.