Käänteinen Greenshoe-vaihtoehto
Mikä on käänteinen Greenshoe-vaihtoehto?
Käänteisen greenshoe-option määritelmä, joka tunnetaan myös yleispankkioptiona, on ehto, jota vakuutuksenantajat käyttävät listautumisannissa (IPO-prosessissa). Sen on tarkoitus lisätä vastikään listatun arvopaperin hintavakautta.
Käänteiset greenshoe-optiot ovat samanlaisia kuin tavalliset greenshoe-optiot,. paitsi että ne on rakennettu myyntioptioiksi osto-optioiden sijaan. Molemmissa tapauksissa niiden tavoitteena on kuitenkin edistää hintavakautta listautumisannin jälkeen.
Käänteisten Greenshoe-vaihtoehtojen ymmärtäminen
Listautumisannin päävakuutuksenantaja ottaa tyypillisesti vastuun siitä, että listautuneen arvopaperin hinta pysyy kohtuullisissa rajoissa listautumisannin jälkeisten viikkojen aikana. Tämän saavuttamiseksi merkintäsitoumuksen ehtoihin tulee sisällyttää määräys, jonka mukaan takaaja voi ostaa tai myydä liikkeeseenlaskijan osakkeita tavalla, joka vaimentaa osakkeen hinnan volatiliteettia.
Tyypillisessä greenshoe-optiossa tämä tehdään käyttämällä liikkeeseenlaskijan tai ensisijaisten osakkeenomistajien kirjoittamaa osto-optiota, jonka avulla vakuutuksenantaja voi ostaa tietyn prosenttiosuuden osakkeista, jotka on laskettu liikkeeseen alempaan hintaan kattaakseen merkintäsitoumuksen aikana otetun lyhyen position .
Sitä vastoin käänteinen greenshoe-optio koostuu liikkeeseenlaskijan tai ensisijaisen osakkeenomistajan kirjoittamasta myyntioptiosta, jonka avulla vakuutuksenantaja voi myydä tietyn prosenttiosuuden liikkeeseen lasketuista osakkeista korkeampaan hintaan, jos osakkeen markkinahinta laskee.
Securities and Exchange Commission (SEC) otti tämän vaihtoehdon käyttöön parantaakseen listautumisannin varainhankintaprosessin tehokkuutta ja kilpailukykyä.
Esimerkki käänteisestä Greenshoe-vaihtoehdosta
Oletetaan esimerkiksi, että listautumishinnaksi on asetettu 20 dollaria osakkeelta ja vakuutuksenantajalle annetaan "käänteinen greenshoe" -myyntioptio, jonka toteutushinta on 20 dollaria osakkeelta. Jos osakkeen hinta laskee 10 dollariin osakkeelta listautumisannin jälkeen, vakuutuksenantaja voi ostaa osakkeita 10 dollarin markkinahintaan ja sitten käyttää myyntioptiotaan myydäkseen osakkeet takaisin liikkeeseenlaskijalle hintaan 20 dollaria osakkeelta. Vakuutuksenantaja auttaisi pehmentämään listautumisannin jälkeisen osakekurssin laskua ostamalla avoimilla markkinoilta.
Käänteisen Greenshoe-vaihtoehdon historia
Termi "greenshoe" juontaa juurensa Green Shoe Manufacturing Companysta, joka tunnetaan nykyään nimellä Stride Rite Corporation. Vuonna 1919 perustettu Green Shoe oli ensimmäinen yritys, joka otti ns. greenshoe-lausekkeen vakuutussopimukseensa. Teknisesti tämän lausekkeen virallinen nimi on "yleisallokointioptio", koska niille alun perin tarjottujen osakkeiden lisäksi on varattu lisää osakkeita vakuutuksenantajille. Tämä vaihtoehto on ainoa tapa, jolla vakuutuksenantaja voi vakauttaa uuden liikkeeseenlaskun laillisesti tarjoushinnan määrittämisen jälkeen.
Kohokohdat
Käänteinen greenshoe-optio on listautumisannin takaajien käyttämä menetelmä, jolla vähennetään listautumisen jälkeisen osakekurssin volatiliteettia.
Vakuutuksenantajan aiheuttama ostopaine on tarkoitettu lieventämään osakkeen hinnan laskua.
Siinä käytetään myyntioptiota osakkeiden ostamiseen avoimilla markkinoilta ja niiden myymiseksi takaisin liikkeeseenlaskijalle korkeampaan hintaan.
