Opcja odwróconej Greenshoe
Co to jest opcja odwróconego Greenshoe?
Definicja opcji reverse greenshoe, znanej również jako opcja allotment, jest zapisem stosowanym przez underwriterów w procesie pierwszej oferty publicznej (IPO). Ma to na celu zapewnienie większej stabilności cen nowo notowanych papierów wartościowych.
Odwrócone opcje greenshoe są podobne do zwykłych opcji greenshoe,. z tą różnicą, że są skonstruowane jako opcje sprzedaży, a nie opcje kupna. Jednak w obu przypadkach ich celem jest promowanie stabilności cen po IPO.
Zrozumienie opcji odwróconej Greenshoe
Uczestnicząc w IPO, główny ubezpieczyciel oferty zazwyczaj przyjmuje na siebie odpowiedzialność za zapewnienie, że cena nowo notowanych papierów wartościowych pozostanie w rozsądnych granicach w ciągu kilku tygodni po IPO. W tym celu w warunkach umowy o subemisję znajdzie się zapis umożliwiający subemitentowi kupno lub sprzedaż akcji od emitenta w taki sposób, aby ograniczyć zmienność kursu akcji.
W typowej opcji greenshoe odbywa się to za pomocą opcji kupna wystawionej przez emitenta lub głównego akcjonariusza (głównych akcjonariuszy), która pozwala subemitentowi na zakup określonego procentu akcji wyemitowanych po niższej cenie w celu pokrycia krótkiej pozycji zajętej w trakcie gwarantowania emisji.
Natomiast opcja reverse greenshoe składa się z opcji sprzedaży wystawionej przez emitenta lub głównego akcjonariusza (głównych akcjonariuszy), która umożliwia subemitentowi sprzedaż określonego odsetka akcji wyemitowanych po wyższej cenie w przypadku spadku ceny rynkowej akcji.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła tę opcję, aby zwiększyć wydajność i konkurencyjność procesu pozyskiwania funduszy na giełdę.
Przykład opcji odwróconej Greenshoe
Załóżmy na przykład, że cena IPO jest ustalona na 20 USD za akcję, a ubezpieczyciel otrzymuje opcję sprzedaży „reverse greenshoe” z ceną wykonania 20 USD za akcję. Jeśli cena akcji spadnie do 10 USD za akcję po IPO, gwarant może nabyć akcje po cenie rynkowej 10 USD, a następnie skorzystać z opcji sprzedaży i odsprzedać te akcje emitentowi po 20 USD za akcję. Ubezpieczyciel pomógłby złagodzić spadek kursu akcji po IPO, kupując na wolnym rynku.
Historia opcji odwróconej Greenshoe
Termin „greenshoe” pochodzi od Green Shoe Manufacturing Company, znanej obecnie jako Stride Rite Corporation. Założona w 1919 roku firma Green Shoe była pierwszą firmą, która wprowadziła do swojej umowy ubezpieczeniowej tzw. klauzulę greenshoe. Technicznie rzecz biorąc, nazwa prawna tej klauzuli to „opcja dodatkowego przydziału”, ponieważ oprócz akcji, które pierwotnie im zaoferowano, dodatkowe akcje są zarezerwowane dla subemitentów. Ta opcja to jedyny sposób, w jaki underwriter może prawnie ustabilizować nową emisję po ustaleniu ceny ofertowej.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opcja reverse greenshoe to metoda stosowana przez underwriterów IPO w celu zmniejszenia zmienności ceny akcji po IPO.
Wynikająca z tego presja kupna ze strony subemitenta ma pomóc złagodzić spadek kursu akcji.
Polega na wykorzystaniu opcji sprzedaży do zakupu akcji na wolnym rynku i odsprzedania ich emitentowi po wyższej cenie.
