Umgekehrte Greenshoe-Option
Was ist eine umgekehrte Greenshoe-Option?
Die Definition einer umgekehrten Mehrzuteilungsoption, auch Mehrzuteilungsoption genannt, ist eine Bestimmung, die von Konsortialbanken im Rahmen des Börsengangs (IPO) verwendet wird. Es soll für eine erhöhte Preisstabilität des neu gelisteten Wertpapiers sorgen.
Umgekehrte Greenshoe-Optionen ähneln regulären Greenshoe-Optionen,. außer dass sie als Put-Optionen und nicht als Call-Optionen strukturiert sind. Ihr Ziel ist jedoch in beiden Fällen die Förderung der Preisstabilität nach dem Börsengang.
Umgekehrte Greenshoe-Optionen verstehen
Bei der Teilnahme an einem Börsengang übernimmt der Lead Underwriter des Angebots in der Regel die Verantwortung dafür, dass der Preis des neu notierten Wertpapiers in den Wochen nach dem Börsengang innerhalb angemessener Grenzen bleibt. Um dies zu erreichen, werden die Bedingungen des Übernahmevertrags eine Bestimmung enthalten, die es dem Konsortialführer erlaubt, Aktien des Emittenten zu kaufen oder zu verkaufen, um die Volatilität des Aktienkurses zu dämpfen.
Bei einer typischen Mehrzuteilungsoption erfolgt dies durch die Verwendung einer vom Emittenten oder Hauptaktionär(en) geschriebenen Kaufoption, die es dem Underwriter ermöglicht, einen bestimmten Prozentsatz der ausgegebenen Aktien zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, um eine Short-Position abzudecken, die während der Zeichnung eingegangen wurde.
Im Gegensatz dazu besteht eine umgekehrte Mehrzuteilungsoption aus einer vom Emittenten oder Hauptaktionär(en) geschriebenen Verkaufsoption, die es dem Underwriter ermöglicht, einen bestimmten Prozentsatz der ausgegebenen Aktien zu einem höheren Preis zu verkaufen, falls der Marktpreis der Aktie fällt.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat diese Option eingeführt, um die Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit des IPO-Fundraising-Prozesses zu verbessern.
Beispiel einer umgekehrten Greenshoe-Option
Angenommen, ein IPO-Preis wird auf 20 US-Dollar pro Aktie festgelegt, und der Zeichner erhält eine „umgekehrte Greenshoe“-Put-Option mit einem Ausübungspreis von 20 US-Dollar pro Aktie. Wenn der Aktienkurs nach dem Börsengang auf 10 $ pro Aktie fällt, könnte der Underwriter Aktien zum Marktpreis von 10 $ kaufen und dann seine Put-Option ausüben, um diese Aktien für 20 $ pro Aktie an den Emittenten zurückzuverkaufen. Der Underwriter würde dazu beitragen, den Abwärtstrend des Aktienkurses nach dem Börsengang abzufedern, indem er auf dem offenen Markt kauft.
Geschichte der umgekehrten Greenshoe-Option
Der Begriff "Greenshoe" stammt von der Green Shoe Manufacturing Company, die heute als Stride Rite Corporation bekannt ist. Green Shoe wurde 1919 gegründet und war das erste Unternehmen, das die sogenannte Greenshoe-Klausel in seinen Zeichnungsvertrag implementierte. Technisch gesehen ist der rechtliche Name dieser Klausel eine „Mehrzuteilungsoption“, da zusätzlich zu den ursprünglich angebotenen Aktien zusätzliche Aktien für Konsortialbanken reserviert werden. Nur mit dieser Option kann ein Underwriter eine Neuemission nach Festsetzung des Angebotspreises rechtlich stabilisieren.
Höhepunkte
Eine umgekehrte Greenshoe-Option ist eine Methode, die von IPO-Underwritern verwendet wird, um die Volatilität des Aktienkurses nach dem Börsengang zu reduzieren.
Der daraus resultierende Kaufdruck seitens des Konsortialbanken soll dazu beitragen, einen Kursrückgang abzufedern.
Es beinhaltet die Verwendung einer Put-Option, um Aktien auf dem freien Markt zu kaufen und sie zu einem höheren Preis an den Emittenten zurückzuverkaufen.
