Sortinon suhde

Mikä on Sortino-suhde?

Sortino-suhde on Sharpen suhdeluvun muunnelma, joka erottaa haitallisen volatiliteetin kokonaisvolatiliteetista käyttämällä omaisuuserän negatiivisen salkun tuoton keskihajontaa – alaspäin poikkeamaa – salkun tuottojen kokonaiskeskihajonnan sijaan. Sortino-suhde ottaa omaisuuserän tai salkun tuoton ja vähentää riskittömän koron ja jakaa tämän summan omaisuuserän alaspäin poikkeamalla. Suhde on nimetty Frank A. Sortinon mukaan.

Sortino-suhteen kaava ja laskenta

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf \ &R_p = \text \ &r_f = \text{Riskitön osuus} \ &\sigma_d = \text \ \end$

Mitä Sortino-suhde voi kertoa sinulle

Sortino-suhde on hyödyllinen tapa sijoittajille, analyytikoille ja salkunhoitajille arvioida sijoituksen tuottoa tietylle huonolle riskitasolle. Koska tämä suhdeluku käyttää riskimittarina vain alaspäin poikkeamaa, se käsittelee kokonaisriskin eli keskihajonnan käytön ongelmaa, mikä on tärkeää, koska nouseva volatiliteetti on hyödyllinen sijoittajille, eikä se ole tekijä, josta useimmat sijoittajat ovat huolissaan.

Esimerkki Sortino-suhteen käyttämisestä

Aivan kuten Sharpen suhde, korkeampi Sortino-suhdetulos on parempi. Kun tarkastellaan kahta samanlaista sijoitusta, järkevä sijoittaja suosii sitä, jolla on korkeampi Sortino-suhde, koska se tarkoittaa, että sijoitus tuottaa enemmän tuottoa yksikköä kohden sille ottamalle huonolle riskille.

Oletetaan esimerkiksi, että sijoitusrahasto X:n vuotuinen tuotto on 12 % ja 10 % poikkeama alaspäin. Sijoitusrahasto Z:n vuotuinen tuotto on 10 % ja poikkeama alaspäin 7 %. Riskitön korko on 2,5 %. Molempien rahastojen Sortino-suhteet laskettaisiin seuraavasti:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Vaikka sijoitusrahasto X tuottaa 2 % enemmän vuositasolla, se ei ansaitse tuota tuottoa yhtä tehokkaasti kuin sijoitusrahasto Z, kun otetaan huomioon niiden alaspäin poikkeamat. Tämän mittarin perusteella sijoitusrahasto Z on parempi sijoitusvaihtoehto.

Riskittömän tuottoprosentin käyttö on yleistä, mutta sijoittajat voivat käyttää laskelmissa myös odotettua tuottoa . Jotta kaavat olisivat tarkkoja, sijoittajan tulee olla johdonmukainen tuoton tyypin suhteen.

Ero Sortino-suhteen ja Sharpe-suhteen välillä

Sortino-suhde parantaa Sharpen suhdetta eristämällä alaspäin tai negatiivisen volatiliteetin kokonaisvolatiliteetista jakamalla ylimääräisen tuoton alaspäin poikkeamalla salkun tai omaisuuden kokonaiskeskihajonnan sijaan.

Sharpe-luku rankaisee sijoitusta hyvästä riskistä, joka tarjoaa sijoittajille positiivista tuottoa. Käytettävän suhdeluvun määrittäminen riippuu kuitenkin siitä, haluaako sijoittaja keskittyä kokonais- vai keskihajontaan vai vain alaspäin poikkeamaan.

Kohokohdat

• Sortino-suhde on hyödyllinen tapa sijoittajille, analyytikoille ja salkunhoitajille arvioida sijoituksen tuottoa tietylle huonolle riskitasolle.

• Koska Sortino-luku keskittyy vain salkun tuoton negatiiviseen poikkeamaan keskiarvosta, sen uskotaan antavan paremman kuvan salkun riskikorjatusta kehityksestä, koska positiivinen volatiliteetti on etu.

• Sortino-suhde eroaa Sharpen suhdeluvusta siten, että se ottaa huomioon vain alaspäin riskin keskihajonnan, eikä koko (ylös + alaspäin) riskiä.