Sortino hlutfall

Hvert er Sortino hlutfallið?

Sortino hlutfallið er afbrigði af Sharpe hlutfallinu sem aðgreinir skaðlegt flökt frá heildarsveiflum í heild með því að nota staðalfrávik eignarinnar á neikvæðri ávöxtun eignasafns - niður frávik - í stað heildar staðalfráviks ávöxtunar eignasafns. Sortino hlutfallið tekur ávöxtun eignar eða eignasafns og dregur frá áhættulausu genginu og deilir síðan þeirri upphæð með fráviki eignarinnar. Hlutfallið var nefnt eftir Frank A. Sortino.

Formúla og útreikningur á Sortino hlutfalli

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf{þar:} \ &R_p = \text{Raun eða vænt ávöxtun eignasafns} \ &r_f = \text{Áhættulaust hlutfall} \ &\sigma_d = \text{Staðalfrávik af ókosti} \ \end$

Hvað Sortino hlutfallið getur sagt þér

Sortino hlutfallið er gagnleg leið fyrir fjárfesta, greiningaraðila og eignasafnsstjóra til að meta ávöxtun fjárfestingar fyrir tiltekið stig slæmrar áhættu. Þar sem þetta hlutfall notar aðeins frávik niður á hliðina sem áhættumælingu, tekur það á vandamálinu við að nota heildaráhættu, eða staðalfrávik, sem er mikilvægt vegna þess að sveiflur í hækkun er gagnlegar fyrir fjárfesta og er ekki þáttur sem flestir fjárfestar hafa áhyggjur af.

Dæmi um hvernig á að nota Sortino hlutfallið

Rétt eins og Sharpe hlutfallið er hærra Sortino hlutfall niðurstaða betri. Þegar horft er á tvær svipaðar fjárfestingar myndi skynsamur fjárfestir kjósa þá sem er með hærra Sortino hlutfallið vegna þess að það þýðir að fjárfestingin skilar meiri ávöxtun á hverja einingu af þeirri slæmu áhættu sem hún tekur á sig.

Gerum til dæmis ráð fyrir að verðbréfasjóður X hafi 12% ávöxtun á ársgrundvelli og 10% frávik niður á við. Verðbréfasjóður Z er með 10% ávöxtun á ársgrundvelli og 7% lægri frávik. Áhættulausir vextir eru 2,5%. Sortino hlutföllin fyrir báða sjóðina yrðu reiknuð sem:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Jafnvel þó að verðbréfasjóður X skili 2% meiri ávöxtun á ársgrundvelli, þá er hann ekki að vinna sér inn þá ávöxtun á eins skilvirkan hátt og verðbréfasjóður Z, miðað við frávik þeirra í niðurfærslu. Miðað við þessa mælikvarða er verðbréfasjóður Z betri fjárfestingarkostur.

Þó að algengt sé að nota áhættulausa ávöxtunarkröfuna geta fjárfestar einnig notað vænta ávöxtun í útreikningum. Til að halda formúlunum nákvæmum ætti fjárfestirinn að vera samkvæmur hvað varðar tegund ávöxtunar.

Munurinn á Sortino hlutfallinu og Sharpe hlutfallinu

Sortino hlutfallið bætir Sharpe hlutfallið með því að einangra lægðina eða neikvæða sveiflur frá heildarsveiflum með því að deila umframávöxtun með lækkandi fráviki í stað heildarstaðalfráviks eignasafns eða eignar.

Sharpe hlutfallið refsar fjárfestingunni fyrir góða áhættu, sem gefur jákvæða ávöxtun fyrir fjárfesta. Hins vegar að ákvarða hvaða hlutfall á að nota fer eftir því hvort fjárfestirinn vill einbeita sér að heildarfráviki eða staðalfráviki,. eða bara niðurvikum.

##Hápunktar

• Sortino hlutfallið er gagnleg leið fyrir fjárfesta, greiningaraðila og eignasafnsstjóra til að meta ávöxtun fjárfestingar fyrir tiltekið stig slæmrar áhættu.

• Vegna þess að Sortino hlutfallið einbeitir sér aðeins að neikvæðu fráviki ávöxtunar eignasafns frá meðaltali, er talið að það gefi betri sýn á áhættuleiðrétta afkomu eignasafns þar sem jákvæðar sveiflur eru ávinningur.

• Sortino-hlutfallið er frábrugðið Sharpe-hlutfallinu að því leyti að það tekur aðeins tillit til staðalfráviks niðuráhættu, frekar en heildaráhættunnar (hátt + niður).