Sortino-forhold

Hva er Sortino-forholdet?

Sortino-forholdet er en variant av Sharpe-forholdet som skiller skadelig volatilitet fra total total volatilitet ved å bruke eiendelens standardavvik for negativ porteføljeavkastning - nedsideavvik - i stedet for det totale standardavviket til porteføljeavkastningen. Sortino-forholdet tar en eiendel eller porteføljes avkastning og trekker fra den risikofrie renten, og deler deretter dette beløpet på eiendelens nedsideavvik. Forholdet ble oppkalt etter Frank A. Sortino.

Formel og beregning av Sortino-forhold

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf \ &R_p = \text{Faktisk eller forventet porteføljeavkastning} \ &r_f = \text \ &\sigma_d = \text \ \end$

Hva Sortino-forholdet kan fortelle deg

Sortino-forholdet er en nyttig måte for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere å evaluere en investerings avkastning for et gitt nivå av dårlig risiko. Siden dette forholdet bare bruker nedsideavviket som risikomål, adresserer det problemet med å bruke totalrisiko, eller standardavvik, som er viktig fordi oppsidevolatilitet er fordelaktig for investorer og ikke er en faktor de fleste investorer bekymrer seg for.

Eksempel på hvordan du bruker Sortino-forholdet

Akkurat som Sharpe-forholdet, er et høyere Sortino-forhold bedre. Når man ser på to lignende investeringer, vil en rasjonell investor foretrekke den med høyere Sortino-forhold fordi det betyr at investeringen tjener mer avkastning per enhet av den dårlige risikoen den tar.

Anta for eksempel at Mutual Fund X har en årlig avkastning på 12 % og et nedsideavvik på 10 %. Verdipapirfond Z har en årlig avkastning på 10 % og et nedsideavvik på 7 %. Risikofri rente er 2,5 %. Sortino-forholdene for begge fondene vil bli beregnet som:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Selv om Mutual Fund X gir 2% mer på årsbasis, tjener det ikke denne avkastningen like effektivt som Mutual Fund Z, gitt deres nedsideavvik. Basert på denne beregningen er Mutual Fund Z det bedre investeringsvalget.

Mens bruk av risikofri avkastning er vanlig, kan investorer også bruke forventet avkastning i beregninger. For å holde formlene nøyaktige, bør investoren være konsekvent når det gjelder typen avkastning.

Forskjellen mellom Sortino-forholdet og Sharpe-forholdet

Sortino-forholdet forbedrer Sharpe-forholdet ved å isolere nedside eller negativ volatilitet fra total volatilitet ved å dele meravkastning med nedsideavviket i stedet for det totale standardavviket til en portefølje eller eiendel.

Sharpe-forholdet straffer investeringen for god risiko, noe som gir positiv avkastning for investorene. Å bestemme hvilket forhold som skal brukes avhenger imidlertid av om investoren ønsker å fokusere på totalt avvik eller standardavvik,. eller bare nedsideavvik.

Høydepunkter

• Sortino-forholdet er en nyttig måte for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere å evaluere en investerings avkastning for et gitt nivå av dårlig risiko.

• Fordi Sortino-forholdet kun fokuserer på det negative avviket til en porteføljes avkastning fra gjennomsnittet, antas det å gi et bedre bilde av en porteføljes risikojusterte ytelse siden positiv volatilitet er en fordel.

• Sortino-forholdet skiller seg fra Sharpe-forholdet ved at det kun vurderer standardavviket til nedsiderisikoen, i stedet for hele (opp- + nedside-) risikoen.