Rapporto Sortino

Qual è il rapporto di Sortino?

Il rapporto di Sortino è una variazione del rapporto di Sharpe che differenzia la volatilità dannosa dalla volatilità complessiva totale utilizzando la deviazione standard dell'attività dei rendimenti negativi del portafoglio, la deviazione al ribasso , anziché la deviazione standard totale dei rendimenti del portafoglio. Il rapporto Sortino prende il rendimento di un'attività o di un portafoglio e sottrae il tasso privo di rischio, quindi divide tale importo per la deviazione al ribasso dell'attività. Il rapporto prende il nome da Frank A. Sortino.

Formula e calcolo del rapporto di Sortino

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf \ &R_p = \text \ &r_f = \text \ &\sigma_d = \text \ \end$

Cosa può dirti il rapporto Sortino

Il rapporto Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio di valutare il rendimento di un investimento per un determinato livello di rischio negativo. Poiché questo rapporto utilizza solo la deviazione al ribasso come misura del rischio, affronta il problema dell'utilizzo del rischio totale, o deviazione standard, che è importante perché la volatilità al rialzo è vantaggiosa per gli investitori e non è un fattore di cui la maggior parte degli investitori si preoccupa.

Esempio di come utilizzare il rapporto Sortino

Proprio come il rapporto Sharpe, un risultato del rapporto Sortino più alto è migliore. Quando si guarda a due investimenti simili, un investitore razionale preferirebbe quello con il rapporto Sortino più alto perché significa che l'investimento sta guadagnando più ritorno per unità del rischio negativo che assume.

Ad esempio, supponiamo che il fondo comune X abbia un rendimento annualizzato del 12% e una deviazione al ribasso del 10%. Il fondo comune Z ha un rendimento annualizzato del 10% e una deviazione al ribasso del 7%. Il tasso privo di rischio è del 2,5%. I rapporti di Sortino per entrambi i fondi sarebbero calcolati come:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Anche se il fondo comune X sta tornando il 2% in più su base annua, non sta guadagnando quel rendimento in modo efficiente come il fondo comune Z, date le loro deviazioni al ribasso. Sulla base di questa metrica, il fondo comune Z è la scelta di investimento migliore.

Sebbene l'utilizzo del tasso di rendimento privo di rischio sia comune, gli investitori possono anche utilizzare il rendimento atteso nei calcoli. Per mantenere le formule accurate, l'investitore dovrebbe essere coerente in termini di tipo di rendimento.

La differenza tra il rapporto Sortino e il rapporto Sharpe

Il rapporto Sortino migliora l'indice di Sharpe isolando la volatilità al ribasso o negativa dalla volatilità totale dividendo l'eccesso di rendimento per la deviazione al ribasso anziché la deviazione standard totale di un portafoglio o di un'attività.

L'indice di Sharpe punisce l'investimento per un buon rischio, che fornisce rendimenti positivi per gli investitori. Tuttavia, la determinazione del rapporto da utilizzare dipende dal fatto che l'investitore desideri concentrarsi sulla deviazione totale o standard o solo sulla deviazione al ribasso.

Mette in risalto

• Il rapporto Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio di valutare il rendimento di un investimento per un determinato livello di rischio negativo.

• Poiché il rapporto Sortino si concentra solo sulla deviazione negativa dei rendimenti di un portafoglio dalla media, si ritiene che fornisca una visione migliore della performance aggiustata per il rischio di un portafoglio poiché la volatilità positiva è un vantaggio.

• Il rapporto Sortino differisce dallo Sharpe ratio in quanto considera solo la deviazione standard del rischio di ribasso, piuttosto che quella dell'intero rischio (rialzo + ribasso).