索提诺比率

什么是索提诺比率？

索提诺比率是夏普比率的一种变体，它通过使用资产负投资组合回报的标准差（下行偏差）而不是投资组合回报的总标准差来区分有害波动率和总波动率。 Sortino 比率采用资产或投资组合的回报并减去无风险利率，然后将该金额除以资产的下行偏差。该比率以 Frank A. Sortino 的名字命名。

Sortino 比率的公式和计算

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf{其中：} \ &R_p = \text{实际或预期投资组合回报} \ &r_f = \text{无风险利率} \ &\sigma_d = \text{标准差缺点} \ \end$

索提诺比率可以告诉你什么

Sortino 比率是投资者、分析师和投资组合经理评估给定不良风险水平的投资回报的有用方法。由于该比率仅使用下行偏差作为其风险度量，它解决了使用总风险或标准偏差的问题，这很重要，因为上行波动对投资者有利，而不是大多数投资者担心的因素。

如何使用 Sortino 比率的示例

就像夏普比率一样，索提诺比率越高越好。在查看两项类似的投资时，理性的投资者会更喜欢具有较高 Sortino 比率的投资，因为这意味着该投资在承担的每单位不良风险中获得更多回报。

例如，假设共同基金 X 的年化回报率为 12%，下行偏差为 10%。共同基金 Z 的年化回报率为 10%，下行偏差为 7%。无风险利率为 2.5%。两种基金的索提诺比率计算如下：

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

尽管共同基金 X 的年化回报率高出 2%，但考虑到它们的下行偏差，它并没有像共同基金 Z 那样有效地获得回报。基于这一指标，共同基金 Z 是更好的投资选择。

虽然使用无风险回报率很常见，但投资者也可以在计算中使用预期回报率。为了保持公式的准确性，投资者应该在回报类型方面保持一致。

索提诺比率和夏普比率的区别

Sortino 比率通过将超额收益除以下行偏差而不是投资组合或资产的总标准偏差来将下行或负波动与总波动隔离开来，从而提高了夏普比率。

夏普比率惩罚良好风险的投资，为投资者提供正回报。但是，确定使用哪个比率取决于投资者是想关注总偏差还是标准偏差，还是仅仅关注下行偏差。

＃＃ 强调

• 索提诺比率是投资者、分析师和投资组合经理评估给定不良风险水平的投资回报的有用方法。

• 由于 Sortino 比率仅关注投资组合收益与均值的负偏差，因此人们认为它可以更好地了解投资组合的风险调整表现，因为正波动率是一种好处。

• 索提诺比率与夏普比率的不同之处在于它只考虑下行风险的标准差，而不是整个（上行+下行）风险的标准差。