Sortino-forhold

Hvad er Sortino-forholdet?

Sortino-forholdet er en variation af Sharpe-forholdet,. der adskiller skadelig volatilitet fra total overordnet volatilitet ved at bruge aktivets standardafvigelse af negative porteføljeafkast - nedadgående afvigelse - i stedet for den samlede standardafvigelse af porteføljeafkast. Sortino-forholdet tager et aktivs eller porteføljes afkast og trækker den risikofrie rente fra, og dividerer derefter dette beløb med aktivets nedadgående afvigelse. Forholdet blev opkaldt efter Frank A. Sortino.

Formel og beregning af Sortino-forhold

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf \ &R_p = \text{Faktisk eller forventet porteføljeafkast} \ &r_f = \text \ &\sigma_d = \text \ \end$

Hvad Sortino-forholdet kan fortælle dig

Sortino-forholdet er en nyttig måde for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere til at evaluere en investerings afkast for et givet niveau af dårlig risiko. Da dette forhold kun bruger nedadgående afvigelse som risikomål, løser det problemet med at bruge total risiko eller standardafvigelse, hvilket er vigtigt, fordi upside-volatilitet er gavnlig for investorer og ikke er en faktor, de fleste investorer bekymrer sig om.

Eksempel på hvordan man bruger Sortino-forholdet

Ligesom Sharpe-forholdet er et højere Sortino-forhold bedre. Når man ser på to lignende investeringer, vil en rationel investor foretrække den med det højere Sortino-forhold, fordi det betyder, at investeringen tjener mere afkast pr. enhed af den dårlige risiko, den påtager sig.

Antag f.eks. Mutual Fund X har et årligt afkast på 12 % og en nedadgående afvigelse på 10 %. Mutual Fund Z har et årligt afkast på 10 % og en nedadgående afvigelse på 7 %. Den risikofrie rente er 2,5 pct. Sortino-forholdet for begge fonde vil blive beregnet som:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Selvom Mutual Fund X afkaster 2% mere på årsbasis, tjener den ikke dette afkast lige så effektivt som Mutual Fund Z i betragtning af deres nedadrettede afvigelser. Baseret på denne metrik er Mutual Fund Z det bedre investeringsvalg.

Mens det er almindeligt at bruge det risikofrie afkast, kan investorer også bruge det forventede afkast i beregninger. For at holde formlerne nøjagtige, bør investoren være konsekvent med hensyn til typen af afkast.

Forskellen mellem Sortino-forholdet og Sharpe-forholdet

Sortino-forholdet forbedrer Sharpe-forholdet ved at isolere downside eller negativ volatilitet fra total volatilitet ved at dividere overafkastet med downside-afvigelsen i stedet for den samlede standardafvigelse for en portefølje eller et aktiv.

Sharpe-forholdet straffer investeringen for god risiko, hvilket giver positive afkast til investorerne. Afgørelsen af hvilket forhold, der skal bruges, afhænger dog af, om investoren ønsker at fokusere på total- eller standardafvigelse eller blot nedadgående afvigelse.

##Højdepunkter

• Sortino-forholdet er en nyttig måde for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere til at evaluere en investerings afkast for et givet niveau af dårlig risiko.

• Fordi Sortino-forholdet kun fokuserer på den negative afvigelse af en porteføljes afkast fra gennemsnittet, menes det at give et bedre overblik over en porteføljes risikojusterede performance, da positiv volatilitet er en fordel.

• Sortino-forholdet adskiller sig fra Sharpe-forholdet ved, at det kun tager højde for standardafvigelsen for nedadgående risiko, snarere end for hele risikoen (opad + nedad).