Sortino-förhållande

Vad är Sortino-förhållandet?

Sortino-kvoten är en variant av Sharpe-kvoten som skiljer skadlig volatilitet från total övergripande volatilitet genom att använda tillgångens standardavvikelse för negativ portföljavkastning - nedåtavvikelse - istället för den totala standardavvikelsen för portföljavkastningen. Sortino-kvoten tar en tillgångs eller portföljs avkastning och subtraherar den riskfria räntan, och dividerar sedan det beloppet med tillgångens nedsidaavvikelse. Förhållandet fick sitt namn efter Frank A. Sortino.

Formel och beräkning av Sortino-kvot

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf{där:} \ &R_p = \text{Faktisk eller förväntad portföljavkastning} \ &r_f = \text{Riskfri ränta} \ &\sigma_d = \text \ \end$

Vad Sortino-förhållandet kan berätta för dig

Sortino-kvoten är ett användbart sätt för investerare, analytiker och portföljförvaltare att utvärdera en investerings avkastning för en given nivå av dålig risk. Eftersom detta förhållande endast använder nedsidans avvikelse som sitt riskmått, löser det problemet med att använda total risk, eller standardavvikelse, vilket är viktigt eftersom volatilitet på uppsidan är fördelaktigt för investerare och inte är en faktor som de flesta investerare oroar sig för.

Exempel på hur man använder Sortino-förhållandet

Precis som Sharpe-förhållandet är ett högre Sortino-förhållande bättre. När man tittar på två liknande investeringar skulle en rationell investerare föredra den med den högre Sortino-kvoten eftersom det betyder att investeringen tjänar mer avkastning per enhet av den dåliga risk som den tar.

Anta till exempel att Mutual Fund X har en årlig avkastning på 12 % och en nedåtavvikelse på 10 %. Fond Z har en årlig avkastning på 10 % och en nedåtavvikelse på 7 %. Den riskfria räntan är 2,5 %. Sortino-kvoterna för båda fonderna skulle beräknas som:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Även om Mutual Fund X ger en avkastning på 2% mer på årsbasis, tjänar den inte den avkastningen lika effektivt som Mutual Fund Z, med tanke på deras nedåtriktade avvikelser. Baserat på detta mått är Mutual Fund Z det bättre investeringsvalet.

Även om det är vanligt att använda den riskfria avkastningen, kan investerare också använda den förväntade avkastningen i beräkningar. För att hålla formlerna korrekta bör investeraren vara konsekvent när det gäller typen av avkastning.

Skillnaden mellan Sortino-förhållandet och Sharpe-förhållandet

Sortino-kvoten förbättrar Sharpe-kvoten genom att isolera nedåtriktad eller negativ volatilitet från total volatilitet genom att dividera överavkastningen med nedåtavvikelsen istället för den totala standardavvikelsen för en portfölj eller tillgång.

Sharpe-kvoten straffar investeringen för god risk, vilket ger positiv avkastning för investerare. Men att bestämma vilket förhållande som ska användas beror på om investeraren vill fokusera på total eller standardavvikelse,. eller bara nedåtavvikelse.

##Höjdpunkter

• Sortino-kvoten är ett användbart sätt för investerare, analytiker och portföljförvaltare att utvärdera en investerings avkastning för en given nivå av dålig risk.

• Eftersom Sortino-kvoten endast fokuserar på den negativa avvikelsen av en portföljs avkastning från medelvärdet, anses det ge en bättre bild av en portföljs riskjusterade utveckling eftersom positiv volatilitet är en fördel.

• Sortino-kvoten skiljer sig från Sharpe-kvoten genom att den bara tar hänsyn till standardavvikelsen för nedåtrisken, snarare än den för hela (upp- + nedåt-) risken.