Sortino-Verhältnis

Was ist das Sortino-Verhältnis?

Die Sortino-Ratio ist eine Variation der Sharpe-Ratio,. die die schädliche Volatilität von der gesamten Gesamtvolatilität unterscheidet, indem sie die Standardabweichung des Vermögenswerts von negativen Portfoliorenditen – Abwärtsabweichung – anstelle der Gesamtstandardabweichung der Portfoliorenditen verwendet. Das Sortino-Verhältnis nimmt die Rendite eines Vermögenswerts oder Portfolios und subtrahiert den risikofreien Zinssatz und dividiert dann diesen Betrag durch die Abwärtsabweichung des Vermögenswerts. Das Verhältnis wurde nach Frank A. Sortino benannt.

Formel und Berechnung des Sortino-Verhältnisses

$\begin &\text = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf \ &R_p = \text{Tatsächliche oder erwartete Portfoliorendite} \ &r_f = \text \ &\sigma_d = \text \ \end$

Was Ihnen das Sortino-Verhältnis sagen kann

Das Sortino-Verhältnis ist eine nützliche Methode für Investoren, Analysten und Portfoliomanager,. um die Rendite einer Anlage für ein bestimmtes Maß an schlechtem Risiko zu bewerten. Da dieses Verhältnis nur die Abwärtsabweichung als Risikomaß verwendet, löst es das Problem der Verwendung des Gesamtrisikos oder der Standardabweichung, was wichtig ist, da die Aufwärtsvolatilität für die Anleger vorteilhaft ist und die meisten Anleger sich keine Sorgen machen.

Beispiel für die Verwendung des Sortino-Verhältnisses

Genau wie bei der Sharpe-Ratio ist ein höheres Sortino-Ratio-Ergebnis besser. Wenn man sich zwei ähnliche Investitionen ansieht, würde ein rationaler Investor diejenige mit dem höheren Sortino-Verhältnis bevorzugen, da dies bedeutet, dass die Investition pro Einheit des schlechten Risikos, das sie eingeht, mehr Rendite erzielt.

Angenommen, der Investmentfonds X hat eine annualisierte Rendite von 12 % und eine Abwärtsabweichung von 10 %. Investmentfonds Z hat eine annualisierte Rendite von 10 % und eine Abwärtsabweichung von 7 %. Der risikolose Zinssatz beträgt 2,5 %. Die Sortino-Verhältnisse für beide Fonds würden wie folgt berechnet:

$\begin &\text = \frac { 12$

$\begin &\text = \frac { 10$

Obwohl der Investmentfonds X auf Jahresbasis 2 % mehr Rendite erzielt, erzielt er diese Rendite angesichts ihrer Abwärtsabweichungen nicht so effizient wie der Investmentfonds Z. Basierend auf dieser Kennzahl ist Investmentfonds Z die bessere Anlagewahl.

Während die Verwendung der risikofreien Rendite üblich ist, können Anleger auch die erwartete Rendite in Berechnungen verwenden. Um die Formeln korrekt zu halten, sollte der Anleger hinsichtlich der Art der Rendite konsequent sein.

Der Unterschied zwischen der Sortino Ratio und der Sharpe Ratio

Die Sortino-Ratio verbessert die Sharpe-Ratio, indem sie die Abwärts- oder negative Volatilität von der Gesamtvolatilität isoliert, indem sie die Überschussrendite durch die Abwärtsabweichung anstelle der gesamten Standardabweichung eines Portfolios oder Vermögenswerts dividiert.

Die Sharpe-Ratio bestraft die Investition für ein gutes Risiko, was den Anlegern positive Renditen bietet. Die Bestimmung des zu verwendenden Verhältnisses hängt jedoch davon ab, ob sich der Anleger auf die Gesamt- oder Standardabweichung oder nur auf die Abwärtsabweichung konzentrieren möchte.

Höhepunkte

• Das Sortino-Verhältnis ist eine nützliche Methode für Investoren, Analysten und Portfoliomanager, um die Rendite einer Anlage für ein bestimmtes Maß an schlechtem Risiko zu bewerten.

• Da sich das Sortino-Verhältnis nur auf die negative Abweichung der Renditen eines Portfolios vom Mittelwert konzentriert, soll es einen besseren Überblick über die risikoadjustierte Performance eines Portfolios geben, da positive Volatilität von Vorteil ist.

• Die Sortino-Ratio unterscheidet sich von der Sharpe-Ratio dadurch, dass sie nur die Standardabweichung des Abwärtsrisikos berücksichtigt und nicht die des gesamten (Aufwärts- + Abwärts-) Risikos.