Коэффициент Сортино

Что такое коэффициент Сортино?

Коэффициент Сортино — это вариант коэффициента Шарпа,. который отличает вредную волатильность от общей общей волатильности, используя стандартное отклонение отрицательной доходности портфеля актива — отклонение в сторону понижения — вместо общего стандартного отклонения доходности портфеля. Коэффициент Сортино берет доходность актива или портфеля и вычитает безрисковую ставку, а затем делит эту сумму на отклонение актива в сторону понижения. Соотношение было названо в честь Фрэнка А. Сортино.

Формула и расчет коэффициента Сортино

$\begin &\text{Коэффициент Сортино} = \frac{ R_p - r_f }{ \sigma_d } \ \ &\textbf{где:} \ &R_p = \text{Фактическая или ожидаемая доходность портфеля} \ &r_f = \text{Безрисковая ставка} \ &\sigma_d = \text{Стандартное отклонение обратной стороны} \ \end$

О чем может рассказать коэффициент Сортино

Коэффициент Сортино — это полезный способ для инвесторов, аналитиков и портфельных менеджеров оценить доходность инвестиций при заданном уровне безнадежного риска. Поскольку в этом коэффициенте в качестве меры риска используется только отклонение в сторону понижения, он решает проблему использования общего риска или стандартного отклонения, что важно, поскольку волатильность в сторону повышения выгодна для инвесторов и не является фактором, о котором беспокоится большинство инвесторов.

Пример использования коэффициента Сортино

Как и в случае с коэффициентом Шарпа, чем выше коэффициент Сортино, тем лучше. При рассмотрении двух похожих инвестиций разумный инвестор предпочтет ту, у которой коэффициент Сортино выше, потому что это означает, что инвестиция приносит больший доход на единицу безнадежного риска, который она принимает на себя.

Например, предположим, что взаимный фонд X имеет годовую доходность 12% и отклонение в сторону понижения 10%. Взаимный фонд Z имеет годовую доходность 10% и отклонение в сторону понижения 7%. Безрисковая ставка составляет 2,5%. Коэффициенты Сортино для обоих фондов будут рассчитываться как:

$\begin &\text{Взаимный фонд X Sortino} = \frac { 12$

$\begin &\text{Паевой фонд Z Sortino} = \frac { 10$

Несмотря на то, что взаимный фонд X приносит на 2% больше в годовом исчислении, он не получает такой доход так же эффективно, как взаимный фонд Z, учитывая их отрицательные отклонения. Основываясь на этом показателе, взаимный фонд Z является лучшим выбором для инвестиций.

Хотя использование безрисковой нормы доходности является обычным явлением, инвесторы также могут использовать ожидаемую доходность в расчетах. Чтобы формулы оставались точными, инвестор должен быть последовательным в отношении типа дохода.

Разница между коэффициентом Сортино и коэффициентом Шарпа

Коэффициент Сортино улучшает коэффициент Шарпа, изолируя отрицательную или отрицательную волатильность от общей волатильности путем деления избыточной доходности на отрицательное отклонение, а не на общее стандартное отклонение портфеля или актива.

Коэффициент Шарпа наказывает инвестиции за хороший риск, что обеспечивает положительную доходность для инвесторов. Однако определение того, какой коэффициент использовать, зависит от того, хочет ли инвестор сосредоточиться на общем или стандартном отклонении или просто на отклонении в сторону понижения.

Особенности

• Коэффициент Сортино — это полезный способ для инвесторов, аналитиков и портфельных менеджеров оценить доходность инвестиций при заданном уровне безнадежного риска.

• Поскольку коэффициент Сортино фокусируется только на отрицательном отклонении доходности портфеля от среднего значения, считается, что он дает лучшее представление о доходности портфеля с поправкой на риск, поскольку положительная волатильность является преимуществом.

• Коэффициент Сортино отличается от коэффициента Шарпа тем, что в нем учитывается только стандартное отклонение риска снижения, а не всего (повышения + понижения) риска.