Pyöriä
Mitä spinning on?
Termi spinning viittaa toimintaan, jossa välitysyritys tai vakuutuksenantaja tarjoaa etuoikeutetuille asiakkaille osakkeita listautumisannissa (IPO) heidän liiketoimintansa säilyttämiseksi tai hankkimiseksi. Spinning hyödyttää teoreettisesti vakuutuksenantajaa tai meklariyritystä sekä etuasiakasta, jolle osakkeita tarjotaan. Spinning-käytäntö, jota kutsutaan myös IPO-pyöritykseksi, on sekä laitonta että epäeettistä. Pyörimisellä ei ole mitään tekemistä irtoamisen kanssa – kun yritys katkaisee jonkin segmenttinsä tai divisioonansa erilliseksi kokonaisuudeksi.
Spinningin ymmärtäminen
Spinning on tuottoisa tapa houkutella suuryritysten liiketoimintaa. Huippujohtajien päätöstä horjuttamalla sijoitusvälitysyritykset voivat turvata quid pro quo -tyyppisen järjestelyn. Yritykset tai vakuutuksenantajat tarjoavat asiakkaille alihinnoiteltuja listautumisannin osakkeita – yleensä niitä, jotka ovat suosittuja – saadakseen uutta liiketoimintaa. Näin osakkeita tarjoava yritys kasvattaa uskollisuutta ja/tai laajempaa asiakaskuntaa. Samaan aikaan ensisijainen asiakas nauttii eduista, kuten osakevoitoista, jotka tulevat dynaamiseen uuteen julkiseen yhtiöön sijoittamisesta.
Koska listautumisvoitot tapahtuvat usein enimmäkseen ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä, kysyntä on erittäin vahvaa kuumille IPO-osakkeille, jotka voidaan helposti kääntää ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä vakuutusmeklarille huomattavan voiton saamiseksi. Listautumisannot tuottavat välittömiä voittoja vakuutuksenantajien jaettavaksi, erityisesti 1990-luvun lopun dotcom -buumin aikana. Jotkut vakuutuksenantajat käyttivät tilaisuutta hyväkseen jakaakseen osakkeita ystävilleen liiketoiminnassa toivoen saavansa heiltä tulevaa investointipankkitoimintaa .
Käytäntö on nyt todettu laittomaksi, koska se on katsottu varkaudeksi suosimisen perusteella ja sitä pidetään myös lahjonnana. Sosiaalinen vahinko, joka on nyt kielletty lainvastaisesti, merkitsee alennusten rahallisen arvon väärin toimittamista arvopaperiyritysten valitsemille ensisijaisille sijoittajille. Listautumisannin myyvä startup -yritys olisi voinut saada korkeamman hinnan myymällä suoraan tavallisille sijoittajille, ellei arvopaperiyritys olisi myynyt niitä valituille sijoittajille alennuksella. Yksityishenkilöille tai yrityksille, jotka havaitaan rikkovan sääntöjä, voidaan määrätä ankarat sakot.
Spinning on sekä laitonta että epäeettistä.
Erityisiä huomioita
Floridan yliopiston professorien Xiaoding Liun ja Jay R. Ritterin vuonna 2009 tekemän tutkimuksen mukaan spinning todella saavuttaa tavoitteensa. Liu ja Ritter havaitsivat, että pyöristetyillä listautumisilla oli ensimmäisen päivän tuotto 23 % suurempi kuin vastaavilla listautumisilla. Keskimääräinen ensimmäisen päivän voitto, jonka johtajat saivat kuumasta IPO-allokaatiosta, oli 1,3 miljoonaa dollaria. Näiden lukujen suhde osoittaa, että vain 8 % pöydälle jääneestä lisärahamäärästä virtaa takaisin johtajille, joita pyöritetään .
Lisäksi yhtiöt, joille tarjottiin listautumisantia, vaihtoivat vakuutuksenantajia vain 6 % ajasta, kun taas 31 % ajasta yrityksissä, joille ei tarjottu listautumisanoja. Tutkimuksen tekijät kuitenkin huomauttivat myös, että "Vuodesta 2001 lähtien yritysten johtajien pyörittäminen on pääosin lakannut Yhdysvalloissa. Tämä johtuu sekä sääntelyn tukahduttamisesta että kohdennettavien listautumisapujen puutteesta. "
Esimerkki kehruusta
Goldman Sachs ja Meg Whitman, eBayn entinen toimitusjohtaja,. joutuivat eturistiriitaskandaaliin, jonka katsottiin pyörivän 2000-luvun alussa. Toimiessaan toimitusjohtajana Whitman nimitettiin Goldman Sachsin hallituksen jäseneksi vuonna 2001. Hänen nimityksensä oletettavasti antoi hänelle pääsyn tietoihin kuuman osakkeen listautumisannista, ja hänet nimettiin kongressin kehruututkimuksessa. Tutkinnan aikana väitettiin, että Goldman Sachs ja muut yhtiöt käyttivät taktiikkaa vaihtaakseen kuuman osakkeen listautumisanoja muihin sijoitustoimintaan. Whitman erosi hallituksesta ja päätyi ratkaisemaan oikeusjutun, joka koski hänen IPO-ostoista saamaansa rahaa.
Kohokohdat
Kehruu on sekä laitonta että epäeettistä ja voi johtaa koviin sakkoihin yksityishenkilöille ja/tai yrityksille.
Sijoitusvälitysyritykset voivat varmistaa quid pro quo -tyyppisen järjestelyn spinningillä.
Spinning antaa yrityksille ja vakuutuksenantajille mahdollisuuden hyötyä ja pitää liiketoiminta suotuisana, kun taas asiakkaat voivat saada voittoa sijoittamalla kuumiin IPO-osakkeisiin.
Spinning on toiminto, jossa etuoikeutetuille asiakkaille tarjotaan osakkeita välitysyrityksen tai vakuutuksenantajan järjestämässä listautumisannissa heidän liiketoiminnan säilyttämiseksi tai hankkimiseksi.
