Filatura
Che cos'è la rotazione?
Il termine spinning si riferisce all'atto di offrire ai clienti privilegiati azioni in un'offerta pubblica iniziale (IPO) da parte di una società di intermediazione o di un assicuratore al fine di mantenere o ottenere la propria attività. La rotazione avvantaggia teoricamente l' assicuratore o la società di intermediazione, nonché il cliente privilegiato a cui vengono offerte le azioni. La pratica della filatura, chiamata anche filatura IPO, è sia illegale che immorale. L'atto dello spinning non ha nulla a che fare con lo spin off, quando un'azienda interrompe uno dei suoi segmenti o divisioni in un'entità separata.
Capire la filatura
La filatura è un mezzo redditizio per allettare gli affari delle grandi aziende. Influenzando la decisione dei massimi dirigenti, le società di intermediazione di investimento possono garantire un tipo di accordo quid pro quo . Le aziende o gli assicuratori offrono ai clienti azioni sottoprezzo di un'IPO, normalmente quelle che sono un problema popolare, al fine di ottenere nuovi affari. In questo modo, l'azienda che offre le azioni coltiva la fedeltà e/o una base clienti più ampia. Nel frattempo, il cliente privilegiato gode di vantaggi come guadagni di capitale che derivano dall'investimento in una nuova società pubblica dinamica.
Poiché i guadagni IPO spesso si verificano principalmente nel primo giorno di negoziazione, la domanda è molto forte per le azioni IPO calde che possono essere facilmente ribaltate il primo giorno di negoziazione per un profitto considerevole per il broker di sottoscrizione. Le IPO creano profitti immediati da distribuire per i sottoscrittori, in particolare durante il boom delle dotcom alla fine degli anni '90. Alcuni sottoscrittori hanno colto l'occasione per allocare azioni ai loro amici nel business nella speranza di ottenere da loro future attività di investment banking.
La pratica è ora stata dichiarata illegale poiché è stata giudicata un furto per favoritismo ed è anche considerata una corruzione. Il danno sociale che ora è fuorilegge comporta l'indebita consegna del valore monetario degli sconti agli investitori privilegiati selezionati dalle società di intermediazione mobiliare. La società di avvio che vende l'IPO avrebbe potuto ottenere un prezzo più elevato vendendo direttamente agli investitori ordinari se la società di intermediazione mobiliare non li avesse venduti a investitori selezionati a uno sconto. Gli individui o le aziende che vengono trovati in violazione possono essere pesantemente multati.
La filatura è sia illegale che immorale.
Considerazioni speciali
Secondo uno studio del 2009 dei professori Xiaoding Liu e Jay R. Ritter dell'Università della Florida, lo spinning raggiunge effettivamente i suoi obiettivi. Liu e Ritter hanno scoperto che le IPO filate avevano rendimenti del primo giorno superiori del 23% rispetto a IPO simili. Il profitto medio del primo giorno ricevuto dalle allocazioni di IPO calde dai dirigenti è risultato essere di $ 1,3 milioni. Il rapporto tra questi numeri indica che solo l'8% della quantità incrementale di denaro rimasta sul tavolo torna ai dirigenti in fase di rotazione .
Inoltre, le società a cui sono state offerte IPO hanno cambiato sottoscrittore solo il 6% delle volte, rispetto al 31% delle volte per le società a cui non sono state offerte IPO. Tuttavia, gli autori dello studio hanno anche notato che "dal 2001 la rotazione dei dirigenti aziendali è in gran parte cessata negli Stati Uniti. Ciò è dovuto sia a una repressione normativa che alla scarsità di IPO calde da allocare " .
Esempio di filatura
Goldman Sachs e Meg Whitman, ex CEO di eBay, sono stati coinvolti in uno scandalo sul conflitto di interessi che si riteneva fosse in corso e risale ai primi anni 2000. Mentre era CEO, Whitman è stata nominata membro del consiglio di Goldman Sachs nel 2001. La sua nomina le avrebbe dato accesso alle informazioni sulle IPO di titoli caldi ed è stata nominata in un'indagine del Congresso sulla rotazione. Durante l'indagine, è stato affermato che Goldman Sachs e altre società hanno utilizzato tattiche per scambiare IPO di titoli caldi per altre attività di investimento. Whitman si è dimessa dal consiglio e ha finito per risolvere una causa che riguardava i soldi che aveva ricavato dagli acquisti dell'IPO.
Mette in risalto
La filatura è sia illegale che immorale e può comportare pesanti multe per individui e/o aziende.
Le società di intermediazione di investimento possono garantire un tipo di accordo quid pro quo girando.
La rotazione offre alle aziende e ai sottoscrittori la possibilità di trarre profitto e mantenere gli affari favorevoli, mentre i clienti possono ottenere guadagni investendo in titoli IPO caldi.
Lo spinning è l'atto di offrire ai clienti privilegiati azioni in un'offerta pubblica iniziale da parte di una società di intermediazione o di un assicuratore al fine di mantenere o ottenere la propria attività.
