Spinning
Co to jest wirowanie?
Termin przędzenie odnosi się do oferowania klientom uprzywilejowanym akcji w pierwszej ofercie publicznej (IPO) przez firmę maklerską lub subemitenta w celu utrzymania lub przejęcia ich działalności. Spinning teoretycznie przynosi korzyści zarówno subemitentowi lub firmie maklerskiej, jak i klientowi uprzywilejowanemu, któremu oferowane są akcje. Praktyka spinningu, zwana również spinningiem IPO, jest zarówno nielegalna, jak i nieetyczna. Czynność wirowania nie ma nic wspólnego z wydzieleniem – kiedy firma wyłamuje się z jednego ze swoich segmentów lub działów w odrębny podmiot.
Zrozumienie wirowania
Spinning to lukratywny sposób na zachęcenie biznesu do dużych firm. Wpływając na decyzję najwyższego kierownictwa, domy maklerskie mogą zapewnić sobie porozumienie typu quid pro quo . Firmy lub ubezpieczyciele oferują klientom zaniżone ceny akcji IPO – zwykle te, które są popularne – w celu pozyskania nowych transakcji. W ten sposób firma oferująca akcje kultywuje lojalność i/lub szerszą bazę klientów. Tymczasem preferowany klient czerpie korzyści, takie jak zyski kapitałowe, które wiążą się z inwestowaniem w dynamiczną nową spółkę publiczną.
Ponieważ zyski z IPO często mają miejsce głównie w pierwszym dniu obrotu, popyt na gorące akcje IPO jest bardzo silny, które można łatwo odwrócić w pierwszym dniu obrotu, aby uzyskać znaczny zysk dla brokera ubezpieczeniowego. IPO generują natychmiastowe zyski dla underwriterów do dystrybucji, szczególnie podczas boomu dotcomów pod koniec lat 90-tych. Niektórzy ubezpieczyciele skorzystali z okazji, aby przydzielić akcje swoim przyjaciołom z branży w nadziei na pozyskanie od nich przyszłego biznesu bankowości inwestycyjnej .
Praktyka ta jest obecnie uznana za nielegalną, ponieważ została uznana za kradzież przez faworyzowanie, a także jest uważana za przekupstwo. Szkoda społeczna, która jest obecnie zakazana, pociąga za sobą bezprawne przekazywanie wartości pieniężnej rabatów preferowanym inwestorom wybranym przez firmy zajmujące się papierami wartościowymi. Firma rozpoczynająca sprzedaż IPO mogłaby uzyskać wyższą cenę, sprzedając ją bezpośrednio zwykłym inwestorom, gdyby firma papierów wartościowych nie sprzedała ich wybranym inwestorom z dyskontem. Osoby lub firmy, które naruszają zasady, mogą zostać ukarane wysoką grzywną.
Spinning jest zarówno nielegalny, jak i nieetyczny.
Uwagi specjalne
Według badań przeprowadzonych w 2009 roku przez profesorów Xiaoding Liu i Jaya R. Rittera z University of Florida, spinning faktycznie osiąga swoje cele. Liu i Ritter stwierdzili, że spun IPO przyniosły zwroty pierwszego dnia o 23% wyższe niż podobne IPO. Stwierdzono, że średni zysk pierwszego dnia uzyskany z alokacji gorących IPO przez kierownictwo wyniósł 1,3 miliona dolarów. Stosunek tych liczb wskazuje, że tylko 8% dodatkowej kwoty pieniędzy pozostawionych na stole wraca do kierownictwa, które jest obracane .
Ponadto firmy, którym zaoferowano IPO, zmieniały ubezpieczycieli tylko w 6% przypadków, w porównaniu z 31% przypadków w przypadku firm, którym nie zaoferowano IPO. Jednak autorzy badania zauważyli również, że „od 2001 r. wirowanie kadry kierowniczej korporacji w USA w dużej mierze ustało. Jest to spowodowane zarówno represjami regulacyjnymi, jak i brakiem gorących IPO do przydziału ” .
Przykład wirowania
Goldman Sachs i Meg Whitman, były dyrektor generalny eBaya, zostały uwikłane w skandal związany z konfliktem interesów, który, jak sądzono, zaczynał się na początku XXI wieku. Kiedy była dyrektorem generalnym, Whitman została powołana na członka zarządu Goldman Sachs w 2001 roku. Jej nominacja rzekomo dała jej dostęp do informacji o IPO gorących akcji i została wymieniona w dochodzeniu Kongresu w sprawie przędzenia. W trakcie śledztwa twierdzono, że Goldman Sachs i inne firmy stosowały taktykę, aby handlować IPO gorących akcji na inne inwestycje. Whitman zrezygnowała z członkostwa w zarządzie i zakończyła proces sądowy dotyczący pieniędzy, które zarobiła na zakupach IPO.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Spinning jest zarówno nielegalny, jak i nieetyczny i może skutkować wysokimi grzywnami dla osób fizycznych i/lub firm.
Domy maklerskie inwestycyjne mogą zawrzeć porozumienie typu quid pro quo poprzez spin.
Spinning daje firmom i underwriterom szansę na zysk i utrzymanie korzystnego biznesu, podczas gdy klienci mogą czerpać zyski, inwestując w gorące akcje IPO.
Spinning to czynność oferowania uprzywilejowanym klientom akcji w pierwszej ofercie publicznej przez firmę maklerską lub subemitenta w celu utrzymania lub przejęcia ich działalności.
