Спиннинг

Что такое спиннинг?

Термин спиннинг относится к акту предложения привилегированных акций клиентам в рамках первичного публичного предложения (IPO) брокерской фирмой или андеррайтером, чтобы сохранить или получить свой бизнес. Теоретически спиннинг приносит пользу андеррайтеру или брокерской фирме, а также привилегированному покупателю, которому предлагаются акции. Практика вращения, также называемая вращением IPO, незаконна и неэтична. Акт выделения не имеет ничего общего с выделением — когда компания выделяет один из своих сегментов или подразделений в отдельную организацию.

Понимание спиннинга

Спиннинг — прибыльный способ привлечения бизнеса крупных компаний. Влияя на решение высшего руководства, инвестиционные брокерские дома могут обеспечить договоренность типа услуга за услугу . Фирмы или андеррайтеры предлагают клиентам акции IPO по заниженной цене — обычно акции популярного выпуска — для того, чтобы получить новый бизнес. Таким образом, фирма, предлагающая акции, культивирует лояльность и/или расширяет клиентскую базу. Между тем, привилегированный клиент получает такие преимущества, как прирост капитала, связанный с инвестированием в динамичную новую публичную компанию.

Поскольку прибыль от IPO часто в основном происходит в первый день торгов, спрос очень высок на акции горячего IPO, которые можно легко продать в первый день торгов и получить значительную прибыль для андеррайтингового брокера. IPO создают мгновенную прибыль для андеррайтеров, особенно во время бума доткомов в конце 1990-х годов. Некоторые андеррайтеры воспользовались возможностью, чтобы выделить акции своим друзьям в бизнесе в надежде получить от них будущий инвестиционно-банковский бизнес.

В настоящее время эта практика признана незаконной, поскольку она была признана воровством из-за фаворитизма, а также считается взяточничеством. Социальный вред, который теперь объявлен вне закона, влечет за собой неправомерную передачу денежной стоимости скидок привилегированным инвесторам, выбранным фирмами по ценным бумагам. Стартап -компания , продающая IPO, могла бы получить более высокую цену, продав акции напрямую обычным инвесторам, если бы фирма, занимающаяся ценными бумагами, не продала их избранным инвесторам со скидкой. Физические лица или компании, уличенные в нарушении, могут быть оштрафованы на большие суммы.

Вращение незаконно и неэтично.

Особые соображения

Согласно исследованию, проведенному в 2009 году профессорами Сяодин Лю и Джеем Р. Риттером из Университета Флориды, спиннинг действительно достигает своих целей. Лю и Риттер обнаружили, что доходность вторичных IPO в первый день была на 23% выше, чем у аналогичных IPO. Средняя прибыль за первый день, полученная руководителями от горячих IPO, составила 1,3 миллиона долларов. Соотношение этих чисел указывает на то, что только 8% дополнительной суммы денег, оставшейся на столе, возвращается к руководителям, которые вращаются .

Кроме того, компании, которым было предложено IPO, меняли андеррайтеров только в 6% случаев по сравнению с 31% случаев для компаний, которым не предлагалось IPO. Тем не менее, авторы исследования также отметили, что «с 2001 года увольнение руководителей корпораций в США практически прекратилось. Это связано как с регулятивными репрессиями, так и с нехваткой горячих IPO для размещения » .

Пример спиннинга

Goldman Sachs и Мэг Уитман, бывший генеральный директор eBay, были втянуты в скандал с конфликтом интересов, который, как считалось, закрутился еще в начале 2000-х годов. В то время как она была генеральным директором, Уитман была назначена членом совета директоров Goldman Sachs в 2001 году. Ее назначение предположительно дало ей доступ к информации об IPO горячих акций, и она была названа в ходе расследования Конгресса относительно спиннинга. В ходе расследования утверждалось, что Goldman Sachs и другие компании использовали тактику для обмена IPO горячих акций на другой инвестиционный бизнес. Уитман вышла из совета директоров и в конечном итоге урегулировала судебный процесс, касающийся денег, которые она заработала на покупках IPO.

Особенности

• Спиннинг является незаконным и неэтичным и может привести к большим штрафам для отдельных лиц и/или компаний.

• Инвестиционные брокерские конторы могут обеспечить договоренность типа услуга за услугу путем вращения.

• Спиннинг дает фирмам и андеррайтерам возможность получать прибыль и поддерживать бизнес на благоприятных условиях, в то время как клиенты могут получать прибыль, инвестируя в горячие акции IPO.

• Спиннинг — это предложение привилегированных акций клиентам в рамках первичного публичного предложения брокерской фирмой или андеррайтером с целью сохранения или получения их бизнеса.