Fiação

O que é Spinning?

O termo fiação refere-se ao ato de oferecer aos clientes preferenciais ações em uma oferta pública inicial (IPO) por uma corretora ou subscritor para manter ou obter seus negócios. A fiação beneficia teoricamente o subscritor ou a corretora, bem como o cliente preferencial a quem as ações são oferecidas. A prática de fiação, também chamada de fiação de IPO, é ilegal e antiética. O ato de fiar não tem nada a ver com cisão – quando uma empresa separa um de seus segmentos ou divisões em uma entidade separada.

Entendendo a fiação

A fiação é um meio lucrativo de atrair os negócios das grandes empresas. Ao influenciar a decisão dos altos executivos, as corretoras de investimentos podem garantir um tipo de acordo quid pro quo . As empresas ou subscritores oferecem aos clientes ações subvalorizadas de um IPO - normalmente aquelas que são de emissão popular - para obter novos negócios. Dessa forma, a empresa ofertante das ações cultiva a fidelização e/ou uma base de clientes mais ampla. Enquanto isso, o cliente preferencial desfruta de benefícios como ganhos de capital que advêm do investimento em uma nova empresa pública dinâmica.

Como os ganhos de IPO geralmente acontecem principalmente no primeiro dia de negociação, a demanda é muito forte por ações de IPO quentes que podem ser facilmente trocadas no primeiro dia de negociação para um lucro considerável para o corretor de subscrição. Os IPOs criam lucros instantâneos para os subscritores distribuirem, principalmente durante o boom das pontocom no final dos anos 1990. Alguns subscritores aproveitaram a oportunidade para alocar ações a seus amigos no negócio, na esperança de obter deles futuros negócios de banco de investimento.

A prática agora é considerada ilegal, pois foi julgada como roubo por favoritismo e também é considerada suborno. O dano social que agora é banido envolve a entrega indevida do valor monetário dos descontos a investidores preferenciais selecionados por corretoras de valores. A empresa iniciante que vende o IPO poderia ter obtido um preço mais alto vendendo diretamente a investidores comuns se a corretora não os tivesse vendido a investidores selecionados com desconto. Indivíduos ou empresas que são encontrados em violação podem ser multados pesadamente.

Girar é ilegal e antiético.

Considerações Especiais

De acordo com um estudo de 2009 dos professores Xiaoding Liu e Jay R. Ritter da Universidade da Flórida, a fiação realmente cumpre seus objetivos. Liu e Ritter descobriram que IPOs girados tiveram retornos no primeiro dia 23% maiores do que IPOs semelhantes. O lucro médio do primeiro dia recebido de alocações quentes de IPO pelos executivos foi de US$ 1,3 milhão. A proporção desses números indica que apenas 8% da quantidade incremental de dinheiro deixada na mesa volta para os executivos que estão sendo fiados .

Além disso, as empresas que receberam IPOs trocaram de subscritor apenas 6% das vezes, em comparação com 31% das empresas que não receberam IPOs. No entanto, os autores do estudo também observaram que "desde 2001, a rotação de executivos corporativos cessou em grande parte nos EUA. Isso se deve tanto à repressão regulatória quanto à escassez de IPOs quentes para alocar " .

Exemplo de rotação

Goldman Sachs e Meg Whitman, ex- CEO do eBay, estavam envolvidos em um escândalo de conflito de interesses que foi considerado em andamento desde o início dos anos 2000. Enquanto ela era CEO, Whitman foi nomeada como membro do conselho da Goldman Sachs em 2001. Sua nomeação supostamente lhe deu acesso a informações sobre IPOs de ações quentes, e ela foi nomeada em uma investigação do Congresso sobre fiação. Durante a investigação, foi alegado que o Goldman Sachs e outras empresas usaram táticas para trocar IPOs de ações quentes por outros negócios de investimento. Whitman renunciou ao conselho e acabou resolvendo um processo que dizia respeito ao dinheiro que ela ganhou com as compras do IPO.

Destaques

• A fiação é ilegal e antiética e pode resultar em pesadas multas para indivíduos e/ou empresas.

• As corretoras de investimento podem garantir um tipo de arranjo quid pro quo girando.

• Spinning dá às empresas e subscritores a chance de lucrar e manter os negócios favoráveis, enquanto os clientes podem obter ganhos investindo em ações de IPO quentes.

• Spinning é o ato de oferecer aos clientes preferenciais ações em uma oferta pública inicial de uma corretora ou subscritor para manter ou obter seus negócios.