Filage
Qu'est-ce que le Spinning ?
Le terme rotation fait référence à l'acte d'offrir aux clients privilégiés des actions dans le cadre d'une offre publique initiale (IPO) par une société de courtage ou un souscripteur afin de conserver ou d'obtenir leur entreprise. La rotation profite théoriquement au souscripteur ou à la société de courtage, ainsi qu'au client privilégié à qui les actions sont offertes. La pratique du spinning, également appelée IPO spinning, est à la fois illégale et contraire à l'éthique. L'acte de filature n'a rien à voir avec la scission - lorsqu'une entreprise scinde l'un de ses segments ou divisions en une entité distincte.
Comprendre le Spinning
La filature est un moyen lucratif d'attirer les affaires des grandes entreprises. En influant sur la décision des cadres supérieurs, les maisons de courtage en placement peuvent obtenir un type d'arrangement quid pro quo . Les entreprises ou les preneurs fermes offrent aux clients des actions sous-évaluées d'une introduction en bourse - normalement celles qui sont d'un problème populaire - afin d'obtenir de nouvelles affaires. De cette façon, l'entreprise offrant les actions cultive la fidélité et/ou une clientèle plus large. Pendant ce temps, le client privilégié bénéficie d'avantages tels que les gains en capital qui accompagnent l'investissement dans une nouvelle société ouverte dynamique.
Étant donné que les gains d'introduction en bourse se produisent souvent le premier jour de négociation, la demande est très forte pour les actions d'introduction en bourse qui peuvent être facilement inversées le premier jour de négociation pour un profit considérable pour le courtier souscripteur. Les introductions en bourse créent des bénéfices instantanés que les souscripteurs peuvent distribuer, en particulier pendant le boom des dotcoms de la fin des années 1990. Certains preneurs fermes ont profité de l'occasion pour attribuer des actions à leurs amis dans l'entreprise dans l'espoir d'obtenir d'eux de futures activités de banque d'investissement.
La pratique est désormais jugée illégale car elle a été jugée comme un vol par favoritisme et est également considérée comme un pot-de-vin. Le préjudice social qui est désormais interdit implique la remise injustifiée de la valeur monétaire des rabais aux investisseurs privilégiés sélectionnés par les maisons de titres. La start -up vendant l'introduction en bourse aurait pu obtenir un prix plus élevé en vendant directement à des investisseurs ordinaires si la maison de titres ne les avait pas vendus à prix réduit à des investisseurs sélectionnés. Les particuliers ou les entreprises qui sont trouvés en infraction peuvent être lourdement condamnés à une amende.
Le filage est à la fois illégal et contraire à l'éthique.
Considérations particulières
Selon une étude réalisée en 2009 par les professeurs Xiaoding Liu et Jay R. Ritter de l'Université de Floride, le spinning atteint ses objectifs. Liu et Ritter ont découvert que les IPO spinnées avaient des rendements au premier jour 23% supérieurs à ceux des IPO similaires. Le bénéfice moyen du premier jour reçu des allocations d'introduction en bourse à chaud par les dirigeants s'est avéré être de 1,3 million de dollars. Le rapport de ces chiffres indique que seulement 8% du montant supplémentaire d'argent restant sur la table revient aux dirigeants en cours de rotation .
De plus, les entreprises qui se sont vu offrir des introductions en bourse ont changé de preneur ferme seulement 6 % du temps, comparativement à 31 % du temps pour les entreprises qui n'ont pas reçu d'introduction en bourse. Cependant, les auteurs de l'étude ont également noté que "depuis 2001, la rotation des dirigeants d'entreprise a largement cessé aux États-Unis. Cela est dû à la fois à une répression réglementaire et à une pénurie d'introductions en bourse à allouer " .
Exemple de rotation
Goldman Sachs et Meg Whitman, ancienne PDG d'eBay, ont été mêlés à un scandale de conflits d'intérêts considéré comme tournant depuis le début des années 2000. Alors qu'elle était PDG, Whitman a été nommée membre du conseil d'administration de Goldman Sachs en 2001. Sa nomination lui aurait donné accès à des informations sur les introductions en bourse d'actions chaudes, et elle a été nommée dans une enquête du Congrès sur la filature. Au cours de l'enquête, il a été allégué que Goldman Sachs et d'autres sociétés avaient utilisé des tactiques pour échanger des introductions en bourse d'actions chaudes contre d'autres activités d'investissement. Whitman a démissionné du conseil d'administration et a fini par régler un procès concernant l'argent qu'elle a gagné grâce aux achats d'introduction en bourse.
Points forts
Le filage est à la fois illégal et contraire à l'éthique, et peut entraîner de lourdes amendes pour les particuliers et/ou les entreprises.
Les maisons de courtage en investissement peuvent obtenir un type d'arrangement quid pro quo en tournant.
La rotation donne aux entreprises et aux souscripteurs une chance de profiter et de maintenir les affaires favorables, tandis que les clients peuvent réaliser des gains en investissant dans des actions d'introduction en bourse.
Le spinning est le fait d'offrir à des clients privilégiés des actions dans le cadre d'une offre publique initiale par une société de courtage ou un souscripteur afin de conserver ou d'obtenir leur entreprise.
