Berpusing

Apakah itu Berputar?

Istilah berputar merujuk kepada tindakan menawarkan saham pelanggan pilihan dalam tawaran awam permulaan (IPO) oleh firma pembrokeran atau penaja jamin untuk mengekalkan atau mendapatkan perniagaan mereka. Berputar secara teorinya memberi manfaat kepada pengunderait atau firma pembrokeran, serta pelanggan pilihan yang saham ditawarkan kepadanya. Amalan berputar, juga dipanggil berputar IPO, adalah menyalahi undang-undang dan tidak beretika. Tindakan berputar tidak ada kaitan dengan berputar—apabila syarikat memecahkan salah satu segmennya atau membahagikan kepada entiti yang berasingan.

Memahami Berputar

Berputar adalah cara yang menguntungkan untuk menarik perniagaan syarikat besar. Dengan mempengaruhi keputusan eksekutif tertinggi, rumah broker pelaburan boleh mendapatkan jenis pengaturan quid pro quo . Firma atau penaja jamin menawarkan kepada pelanggan saham terkurang harga IPO—biasanya saham yang menjadi isu popular—untuk mendapatkan perniagaan baharu. Dengan cara ini, firma yang menawarkan saham tersebut memupuk kesetiaan dan/atau pangkalan pelanggan yang lebih luas. Sementara itu, pelanggan pilihan menikmati faedah seperti keuntungan ekuiti yang datang dengan melabur dalam syarikat awam baharu yang dinamik.

Memandangkan keuntungan IPO selalunya berlaku pada hari pertama dagangan, permintaan sangat kuat untuk saham IPO panas yang boleh dibalikkan dengan mudah pada hari pertama dagangan untuk keuntungan yang besar untuk broker pengunderaitan. IPO mencipta keuntungan segera untuk penaja jamin untuk diagihkan, terutamanya semasa ledakan dotcom pada akhir 1990-an. Beberapa penaja jamin mengambil peluang untuk memperuntukkan saham kepada rakan mereka dalam perniagaan dengan harapan dapat memperoleh perniagaan perbankan pelaburan masa depan daripada mereka.

Amalan itu kini telah diputuskan sebagai haram kerana ia telah dinilai sebagai kecurian secara pilih kasih, dan juga dianggap sebagai rasuah. Kemudaratan sosial yang kini diharamkan memerlukan penyampaian salah nilai wang diskaun kepada pelabur pilihan yang dipilih oleh firma sekuriti. Syarikat permulaan yang menjual IPO boleh memperoleh harga yang lebih tinggi dengan menjual terus kepada pelabur biasa jika firma sekuriti itu tidak menjualnya kepada pelabur terpilih pada harga diskaun. Individu atau syarikat yang didapati melanggar boleh dikenakan denda yang berat.

Berpusing adalah haram dan tidak beretika.

Pertimbangan Khas

Menurut kajian 2009 oleh profesor Xiaoding Liu dan Jay R. Ritter dari Universiti Florida, berputar sebenarnya mencapai matlamatnya. Liu dan Ritter mendapati bahawa IPO berputar mempunyai pulangan hari pertama 23% lebih besar daripada IPO serupa. Purata keuntungan hari pertama yang diterima daripada peruntukan IPO panas oleh para eksekutif didapati $1.3 juta. Nisbah nombor ini menunjukkan bahawa hanya 8% daripada jumlah tambahan wang yang tinggal di atas meja mengalir kembali kepada eksekutif yang sedang diputar .

Di samping itu, syarikat yang ditawarkan IPO menukar penaja jamin hanya 6% pada masa itu, berbanding 31% masa untuk syarikat yang tidak ditawarkan IPO. Walau bagaimanapun, pengarang kajian itu juga menyatakan bahawa "sejak tahun 2001 pemutaran eksekutif korporat sebahagian besarnya telah berhenti di AS Ini disebabkan oleh tindakan keras kawal selia dan kekurangan IPO panas untuk diperuntukkan. "

Contoh Berpusing

Goldman Sachs dan Meg Whitman, bekas CEO eBay terlibat dalam skandal konflik kepentingan yang dianggap berputar sejak awal 2000-an. Semasa dia menjadi Ketua Pegawai Eksekutif, Whitman telah dilantik sebagai ahli lembaga Goldman Sachs pada tahun 2001. Pelantikannya kononnya memberinya akses kepada maklumat tentang IPO saham panas, dan dia dinamakan dalam penyiasatan kongres untuk berputar. Semasa siasatan, didakwa Goldman Sachs dan syarikat lain menggunakan taktik untuk memperdagangkan IPO saham panas untuk perniagaan pelaburan lain. Whitman meletak jawatan daripada lembaga pengarah, dan akhirnya menyelesaikan tuntutan mahkamah yang berkaitan dengan wang yang dia buat daripada pembelian IPO.

Sorotan

Putaran adalah menyalahi undang-undang dan tidak beretika, dan boleh mengakibatkan denda yang berat untuk individu dan/atau syarikat.
Rumah pembrokeran pelaburan boleh mendapatkan jenis perkiraan quid pro quo dengan berputar.
Berputar memberi peluang kepada firma dan penaja jamin untuk memperoleh keuntungan dan memastikan perniagaan tetap menguntungkan, manakala pelanggan boleh memperoleh keuntungan dengan melabur dalam saham IPO hangat.
Berputar ialah tindakan menawarkan saham pelanggan pilihan dalam tawaran awam permulaan oleh firma pembrokeran atau penaja jamin untuk mengekalkan atau mendapatkan perniagaan mereka.