Ilmoitetaan (TBA)
Mikä on ilmoitettava (TBA)?
Ilmoitava tai TBA joukkovelkakirjakaupassa on termi, joka kuvaa kiinnevakuudellisten arvopaperikauppojen ( MBS ) termiinien selvitystä. Freddie Macin, Fannie Maen ja Ginnie Maen liikkeelle laskemat pass-through-arvopaperit käyvät kauppaa TBA-markkinoilla, ja termi TBA on johdettu siitä tosiasiasta, että varsinaista kiinnitysvakuudellista arvopaperia, joka toimitetaan TBA-kaupan toteuttamiseksi, ei ole ilmoitettu osoitteessa kun kauppa tehdään. Nämä arvopaperit julkistetaan 48 tuntia ennen sovittua kaupan selvityspäivää.
TBA:ta voidaan käyttää myös merkitsemään odottavaa yritysilmoitusta tai muita tietoja, jotka ovat vielä "määrittämättä" (TBD).
TBA:n ymmärtäminen
TBA toimii sopimuksena ostaa tai myydä MBS tiettynä päivänä, mutta se ei sisällä tietoja poolin numerosta, poolien lukumäärästä tai tarkkaa summaa, joka sisällytetään tapahtumaan. MBS on joukkovelkakirjalaina, jonka vakuutena on asuntolaina. Lainat, joilla on samanlaisia piirteitä, ryhmitellään yhteen muodostamaan pooli, ja tämä pooli myydään myöhemmin siihen liittyvän MBS:n vakuudeksi.
Korko- ja pääomamaksut lasketaan sijoittajille korolla, joka perustuu niihin liittyvien asuntolainojen lainanottajien suorittamiin pääoma- ja korkomaksuihin. Sijoittajat saavat korkoa kuukausittain puolivuosittain sijaan.
MBS-TBA-kauppojen selvitysmenettelyt määrittelee Bond Market Association.
Tämä johtuu siitä, että TBA-markkinoilla oletetaan, että MBS-poolit ovat suhteellisen vaihdettavissa. TBA-prosessi lisää MBS-markkinoiden yleistä likviditeettiä ottamalla tuhansia erilaisia ominaisuuksiltaan erilaisia MBS:itä ja käymällä niillä kauppaa kourallisen sopimusten kautta. TBA-kauppojen ostajat ja myyjät sopivat näistä parametreista: liikkeeseenlaskija, maturiteetti, kuponki, hinta, nimellisarvo ja maksupäivä.
Kullekin viraston läpivientivakuustyypille annetaan kaupan selvityspäivä jokaiselle kuukaudelle. Kaupan vastapuolten on vaihdettava poolitietoja viimeistään klo 15 (EST), 48 tuntia ennen sovittua selvityspäivää. Kaupat jaetaan miljoonan dollarin erissä.
TBA-markkinat ovat toiseksi eniten vaihdetut jälkimarkkinat Yhdysvaltain valtiovarainmarkkinoiden jälkeen.
Erityishuomiot: TBA-kaupan riskit
Sijoituksen ennakoivasta luonteesta johtuen vastapuolen maksukyvyttömyyden riski on olemassa kaupan toteuttamisen ja varsinaisen selvityksen välisenä aikana. Tähän maksukyvyttömyyden muotoon liittyy riski, että varsinkin erittäin epävakailla markkinoilla laiminlyönnistä puuttuva osapuoli ei pysty varmistamaan sopimusta vastaavilla ehdoilla, kun laiminlyövän osapuolen aikeet ovat tiedossa. Riskiä voidaan pienentää antamalla transaktioon vakuuksia, vaikka kaikilla yrityksillä ei olekaan välitöntä pääsyä vakuudenhallintapalveluihin.
Tammikuussa 2014, kun keskimääräiset päivittäiset kaupankäyntivolyymit TBA-markkinoilla olivat yli 186 miljardia dollaria, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) asetti marginaalivaatimukset, jotka on suunniteltu alentamaan riskejä TBA-transaktioihin, joissa maksupäivät ovat pidempiä. Tämä sääntö koskee vain tiettyjä henkilöitä tai laitoksia, eikä sitä pidetä tarpeellisena transaktioissa, joilla on lyhyt selvitysjakso.
Muut TBA:n käyttötarkoitukset
"Ilmoitava" voi tarkoittaa muita olosuhteita, jotka eivät liity joukkovelkakirjamarkkinoihin. Näissä tapauksissa TBA:ta käytetään useimmiten vaihtovuoroisesti TBD:n kanssa tai "määritettävänä". Aina kun on tulossa tietoja, jotka on suunniteltu julkaistavaksi, mutta tarkkaa aikaa tai päivämäärää ei ole asetettu, se voi näkyä muodossa "TBA". Esimerkiksi yritys voi asettaa varsinaisen yhtiökokouksensa jonnekin seuraavan vuoden keväälle, jolloin tarkka päivämäärä ja paikka TBA on viimeistelty.
Vastaavasti "TBA":ta voidaan käyttää paikkamerkkinä päivämäärille tai muille vielä määrittämättömille tiedoille toimitusta ja logistiikkaa, odottavia uutisotsikoita tai henkilöstömuutoksia varten. Yritys saattaa esimerkiksi haluta palkata uuden johtajan TBA:n kanssa neuvottelujen päätyttyä.
Usein Kysytyt Kysymykset
Tarkoittaako TBA rahoituksessa jotain muuta?
Joukkovelkakirjakaupan maailmassa TBA:ta käytetään erityisesti kuvaamaan tilannetta, jossa tietyillä kiinnitysvakuudellisilla arvopapereilla käydään kauppaa, mutta arvopapereiden yksityiskohdat julkistetaan vasta myöhempänä ajankohtana. TBA-kauppojen ostajat ja myyjät sopivat muutamista tarpeellisista parametreista, kuten liikkeeseenlaskijan maturiteetti,. kuponki,. hinta, nimellisarvo ja maksupäivä. Kaupan kohteena olevat arvopaperit ilmoitetaan 48 tuntia ennen selvitystä.
Mitä eroa on TBA:lla ja TBD:llä?
MBS-markkinoiden ulkopuolella ilmaisuja "ilmoitettava" ja "määritettävä" käytetään usein keskenään ja ne tarkoittavat samaa asiaa. Teknisemmin TBA:n (eli odottavan ilmoituksen) pitäisi tapahtua sen jälkeen, kun jokin on jo määritetty, jotta se seuraa aina TBD-tilaa. Yritys voi esimerkiksi pohtia, ostaako se yrityksen, mikä tekee siitä TBD:n. Kun päätös on hyväksytty, asema voi siirtyä TBA:lle, kunnes se on virallisesti ilmoitettu osakkeenomistajille.
Milloin MBS-kauppoja kutsutaan TBA:ksi?
Ilmoitettava kauppa on käytännössä sopimus asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) ostamisesta tai myymisestä tiettynä päivänä. Se ei sisällä tietoja poolin numerosta, poolien lukumäärästä tai tapahtumaan liittyvästä tarkasta summasta, mikä tarkoittaa, että osapuolet eivät tiedä taustalla olevia kiinnityksiä. Tämä tietojen poissulkeminen johtuu siitä, että TBA-markkinat olettavat, että MBS-poolit ovat enemmän tai vähemmän keskenään vaihdettavissa. Tämä vaihdettavuus helpottaa kaupankäyntiä ja likviditeettiä.
Kohokohdat
TBA:t voivat luonteensa vuoksi joskus sisältää huomattavan riskin.
TBA:ta käytetään joskus korvattavissa TBD:n kanssa ("määritettävä")
TBA:ta käytetään helpottamaan kauppaa MBS-markkinoilla ja tarjoamaan likviditeettiä, jolloin asuntolainanantajat voivat suojata aloitusputkiaan.
TBA on käsite, joka on otettu kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden myynnistä, jonka yksityiskohdat tiedettiin vasta myöhemmin.
TBA-kauppa ei sisällä kaikkia sen yksityiskohtia, joten se on parasta jättää ammattilaisille, jotka ymmärtävät TBA-kaupan vivahteet.
