Do ogłoszenia (TBA)

Co należy ogłosić (TBA)?

Do ogłoszenia, lub TBA w obrocie obligacjami, to termin opisujący transakcje terminowe dotyczące papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką ( MBS ). Przekazane papiery wartościowe wyemitowane przez Freddie Mac, Fannie Mae i Ginnie Mae działają na rynku TBA, a termin TBA wywodzi się z faktu, że faktyczny papier wartościowy zabezpieczony hipoteką, który zostanie dostarczony w celu realizacji transakcji TBA, nie jest wyznaczony na czas zakończenia transakcji. Papiery te są ogłaszane na 48 godzin przed ustalonym terminem rozliczenia transakcji.

TBA może być również używany do oznaczenia oczekującego ogłoszenia korporacyjnego lub innych informacji, które nie zostały jeszcze „do ustalenia” (TBD).

Zrozumienie TBA

TBA służy jako umowa kupna lub sprzedaży MBS w określonym dniu, ale nie zawiera informacji dotyczących numeru puli, liczby puli ani dokładnej kwoty, która zostanie uwzględniona w transakcji. MBS to obligacja zabezpieczona lub zabezpieczona kredytami hipotecznymi. Pożyczki o podobnych cechach są grupowane w pulę, a pula ta jest następnie sprzedawana jako zabezpieczenie powiązanego MBS.

Płatności odsetek i kapitału są wypłacane inwestorom według stopy opartej na płatnościach kapitału i odsetek dokonywanych przez kredytobiorców powiązanych kredytów hipotecznych. Inwestorzy otrzymują odsetki co miesiąc zamiast co pół roku.

Procedury rozliczeń transakcji MBS-TBA są ustalane przez Stowarzyszenie Rynku Obligacji.

Dzieje się tak, ponieważ rynek TBA zakłada, że pule MBS są stosunkowo wymienne. Proces TBA zwiększa ogólną płynność rynku MBS, biorąc tysiące różnych MBS o różnych cechach i obracając nimi za pomocą kilku kontraktów. Kupujący i sprzedający transakcje TBA uzgadniają te parametry: emitent, termin zapadalności, kupon, cenę, wartość nominalną i datę rozliczenia.

Każdemu typowi agencyjnego zabezpieczenia tranzytowego przypisywana jest data rozliczenia transakcji za każdy miesiąc. Kontrahenci handlowi są zobowiązani do wymiany informacji dotyczących puli do godziny 15:00 (EST), 48 godzin przed ustaloną datą rozliczenia. Transakcje są alokowane w lotach o wartości 1 miliona USD.

Rynek TBA jest drugim najczęściej sprzedawanym rynkiem wtórnym po amerykańskim rynku skarbowym.

Uwagi specjalne: ryzyko handlowe TBA

Ze względu na terminowy charakter inwestycji ryzyko niewykonania zobowiązania przez kontrahenta występuje w okresie pomiędzy zawarciem transakcji a faktycznym rozliczeniem. Ryzyko związane z tą formą niewykonania zobowiązania polega na tym, że, zwłaszcza na wysoce niestabilnych rynkach, strona, która nie wywiązuje się ze zobowiązania, nie będzie w stanie zapewnić transakcji na podobnych warunkach, gdy znane będą intencje strony, która nie wywiązuje się ze zobowiązania. Ryzyko można ograniczyć poprzez cesję zabezpieczenia transakcji, chociaż nie wszystkie firmy mają natychmiastowy dostęp do usług zarządzania zabezpieczeniami.

W styczniu 2014 r., kiedy średnie dzienne obroty na rynku TBA osiągnęły ponad 186 miliardów dolarów, Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) ustanowił wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego, które mają pomóc w obniżeniu ryzyka transakcji TBA z dłuższymi terminami rozliczenia. Zasada ta dotyczy tylko określonych osób lub instytucji i nie jest uważana za niezbędną w przypadku transakcji z krótkimi okresami rozliczeniowymi.

Inne zastosowania TBA

„Do ogłoszenia” może odnosić się do innych okoliczności, które nie dotyczą rynków obligacji. W takich przypadkach TBA jest najczęściej używany zamiennie z TBD lub „do ustalenia”. Za każdym razem, gdy pojawią się nadchodzące informacje, które zostaną opublikowane, ale dokładna godzina lub data nie zostały ustalone, może się to pojawić jako „TBA”. Na przykład, firma może zorganizować swoje doroczne zgromadzenie akcjonariuszy na jakiś czas na wiosnę następnego roku, z dokładną datą i lokalizacją TBA do czasu jej sfinalizowania.

Podobnie „TBA” może służyć jako symbol zastępczy dla dat lub innych informacji, które nie zostały jeszcze ustalone na potrzeby wysyłki i logistyki, oczekujących nagłówków wiadomości lub zmian personalnych. Na przykład firma może chcieć zatrudnić nowego menedżera z wybranym kandydatem na TBA po zakończeniu negocjacji.

Często Zadawane Pytania

Czy TBA oznacza coś innego w finansach?

W świecie handlu obligacjami TBA jest używane w szczególności do opisania sytuacji, w której przedmiotem obrotu są pewne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, ale szczegóły dotyczące papierów wartościowych są ogłaszane dopiero w późniejszym terminie. Kupujący i sprzedający transakcje TBA uzgadniają kilka niezbędnych parametrów, takich jak termin zapadalności emitenta,. kupon,. cena, wartość nominalna i data rozliczenia. Konkretne papiery wartościowe biorące udział w obrocie są ogłaszane na 48 godzin przed rozliczeniem.

Jaka jest różnica między TBA a TBD?

Poza rynkiem MBS słowa „do ogłoszenia” i „do ustalenia” są często używane zamiennie i oznaczają to samo. Mówiąc bardziej technicznie, TBA (tj. ogłoszenie w toku) powinno nastąpić po tym, jak coś zostało już określone, tak aby zawsze miało ono status TBD. Na przykład firma może zastanowić się, czy przejąć firmę – renderując ją do TBD. Po zatwierdzeniu tej decyzji status może zostać przeniesiony do TBA, dopóki nie zostanie oficjalnie ogłoszony akcjonariuszom.

Kiedy transakcje MBS są określane jako TBA?

Transakcja „to-be-announced” (TBA) to w rzeczywistości umowa kupna lub sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) w określonym dniu. Nie zawiera informacji dotyczących numeru puli, liczby puli ani dokładnej kwoty objętej transakcją, co oznacza, że strony nie znają hipotek bazowych. To wykluczenie danych wynika z założenia rynku TBA, że pule MBS są mniej lub bardziej wymienne. Ta wymienność ułatwia handel i płynność.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ze względu na swój charakter, TBA mogą czasami wiązać się ze znacznym ryzykiem.

• TBA jest czasami używany zamiennie z TBD („do ustalenia”)

• TBA służy do lepszego ułatwiania transakcji na rynku MBS i zapewniania płynności, umożliwiając kredytodawcom hipotecznym zabezpieczenie ich pierwotnych rurociągów.

• TBA to termin zaczerpnięty ze sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, którego szczegóły nie były znane dopiero później.

• Transakcja TBA nie zawiera wszystkich szczegółów, dlatego najlepiej pozostawić ją profesjonalistom, którzy rozumieją niuanse transakcji TBA.