Prix d'exercice global
Qu'est-ce qu'un prix d'exercice global ?
Un prix d'exercice global est la valeur totale d'un actif sous-jacent si l'on exerçait tous ses contrats d'options longs existants sur cet actif. En d'autres termes, il s'agit du montant net d'argent nécessaire pour acheter le sous-jacent lors de l'exercice d'une option d'achat longue, ou du capital nécessaire lorsqu'il est affecté à une position de vente courte.
Ce montant est spécifié par le nombre de contrats détenus à chaque prix d'exercice et ce que chaque contrat représente en termes d'unités sous-jacentes.
Comprendre le prix d'exercice global
Le prix d'exercice global est, en fait, la valeur d'exercice totale d'un portefeuille (livre) de positions sur options. Vous pouvez calculer le prix d'exercice global en prenant le prix d'exercice de l'option et en le multipliant par la taille de son contrat. Dans le cas d'une option sur obligation, le prix d'exercice est multiplié par la valeur nominale de l'obligation sous-jacente. La prime (prix) payée pour acquérir l'option n'est pas prise en compte dans le prix d'exercice total.
Le but du calcul du prix d'exercice global est de déterminer combien d'argent l'acheteur de l'actif sous-jacent doit avoir pour exercer la transaction. Cela est particulièrement pertinent à l'expiration, lorsque les options seront automatiquement exercées et attribuées en fonction de leur valeur monétaire.
Exemple d'options sur actions
Pour une option sur actions, le prix d'exercice global est la taille du contrat, multipliée par le nombre de contrats, multipliée par le prix d'exercice (prix d'exercice). La taille du contrat pour presque toutes les options sur actions cotées est de 100 actions.
Pour la société ABC, chaque contrat est donc égal à 100 actions ABC. Supposons qu'un trader ait une position longue sur 5 contrats d'option d'achat avec un prix d'exercice de 40,00 $ et 3 avec un prix d'exercice de 35 $. Le prix d'exercice global serait de :
(100 actions/contrat * 5 contrats * grève de 40,00 $) + (100 * 3 * 35)
= 20 000 $ + 10 500 $
= 30 500 $
Pour exercer cette option d'achat, le titulaire aurait besoin de 35 000 $ pour prendre livraison de 800 actions au total de la société ABC.
Exemple d'options obligataires
Il n'y a pas beaucoup de différence entre le calcul d'une option sur obligations et celui d'une option sur actions. Chacun se négocie dans des unités spécifiées de sorte que la valeur de l'option exercée est calculée de la même manière que les options d'achat d'actions.
Pour une option sur obligations, le prix d'exercice global est la valeur nominale de l'obligation, multipliée par le nombre de contrats, multipliée par le prix d'exercice (d'exercice).
Pour l'obligation XYZ, chaque contrat couvre généralement une obligation dont la valeur nominale est égale à 100 %, soit 100 %, et le prix d'exercice des options est également indiqué en pourcentage du pair. Pour la plupart des obligations, cela se traduit par une valeur de 1 000 $. Par conséquent, une option d'achat sur un lot de 5 obligations avec un prix d'exercice de 90, le prix d'exercice total serait :
1 valeur nominale * 5 obligations par contrat * (90% de 1000$)
1 * 5 * 900 = 4 500 $
Pour exercer cette option d'achat, le détenteur aurait besoin de 4 500 $ pour payer le vendeur afin de prendre livraison de 5 obligations de l'émetteur XYZ.
Gardez à l'esprit que les options d'achat profitent lorsque le prix de l'obligation sous-jacente augmente. À l'inverse, cela signifie qu'ils profitent également lorsque le taux d'intérêt pertinent baisse, car les prix des obligations et les taux d'intérêt évoluent généralement dans des directions opposées.
Points forts
Un prix d'exercice global est le montant net d'argent nécessaire pour exercer toutes les positions d'achat longues existantes et/ou être affecté à des positions de vente courtes.
Il s'agit en fait du prix d'exercice combiné du prix d'exercice de chaque option multiplié par la taille de son contrat.
Connaître son prix d'exercice global garantira qu'il y a suffisamment de liquidités disponibles en cas d'exercice à la cession, ce qui est particulièrement pertinent à l'expiration des options.
