Zagregowana cena wykonania

Co to jest łączna cena wykonania?

Łączna cena wykonania to całkowita wartość danego aktywa bazowego w przypadku wykonania wszystkich istniejących kontraktów na opcje długie na ten składnik aktywów. Innymi słowy, jest to kwota netto potrzebna do zakupu instrumentu bazowego w przypadku wykonania długiej opcji kupna lub kapitał potrzebny w przypadku przypisania na krótką pozycję sprzedaży.

Kwota ta jest określona przez liczbę kontraktów posiadanych po każdym kursie wykonania oraz to, co każdy kontrakt reprezentuje w jednostkach bazowych.

Zrozumienie zagregowanej ceny wykonania

Łączna cena wykonania jest w efekcie całkowitą wartością wykonania portfela (księgi) pozycji opcyjnych. Możesz obliczyć łączną cenę wykonania, biorąc cenę wykonania opcji i mnożąc ją przez wielkość kontraktu. W przypadku opcji na obligacje cena wykonania jest mnożona przez wartość nominalną obligacji bazowej. Premia (cena) zapłacona za nabycie opcji nie jest wliczana do łącznej ceny wykonania.

Celem obliczenia łącznej ceny wykonania jest określenie, ile pieniędzy musi posiadać nabywca bazowego składnika aktywów, aby zrealizować transakcję. Jest to szczególnie istotne w momencie wygaśnięcia, kiedy opcje będą automatycznie wykonywane i przydzielane na podstawie ich wartości pieniężnej.

Przykład opcji na akcje

W przypadku opcji na akcje łączna cena wykonania to wielkość kontraktu pomnożona przez liczbę kontraktów i pomnożona cena wykonania (wykonania). Wielkość kontraktu dla prawie wszystkich notowanych opcji na akcje wynosi 100 akcji.

W przypadku spółki ABC każdy kontrakt jest zatem równy 100 akcjom ABC. Załóżmy, że trader zajmuje 5 kontraktów opcji kupna z ceną wykonania 40,00 USD i 3 kontrakty z ceną wykonania 35 USD. Łączna cena wykonania wynosiłaby:

• (100 udziałów/umowa * 5 umów * 40,00 $ strajk) + (100 * 3 * 35)

• = 20 000 $ + 10 500 $

• = 30 500 zł

Aby skorzystać z tej opcji kupna, posiadacz potrzebowałby 35 000 USD, aby odebrać łącznie 800 akcji spółki ABC.

Przykład opcji na obligacje

Nie ma dużej różnicy między kalkulacją opcji na obligacje i opcji na akcje. Każda z nich będzie handlowana w określonych jednostkach, więc wartość zrealizowanej opcji jest obliczana podobnie do opcji na akcje.

W przypadku opcji na obligacje łączna cena wykonania to wartość nominalna obligacji pomnożona przez liczbę kontraktów i pomnożona cena wykonania (wykonania).

W przypadku obligacji XYZ, każda umowa zazwyczaj obejmuje jedną obligację o wartości nominalnej równej lub 100%, a cena wykonania opcji jest również podawana w procentach wartości nominalnej. W przypadku większości obligacji przekłada się to na wartość 1000 USD. W związku z tym opcja kupna na 5 lota obligacji z ceną wykonania 90, łączna cena wykonania wynosiłaby:

• 1 wartość nominalna * 5 obligacji na kontrakt * (90% z 1000 $)

-15900 = 4500 USD

Aby skorzystać z tej opcji kupna, posiadacz musiałby zapłacić sprzedającemu 4.500 USD, aby odebrać 5 obligacji emitenta XYZ.

Należy pamiętać, że opcje kupna zyskują, gdy cena obligacji bazowej rośnie. I odwrotnie, oznacza to, że zyskują również, gdy odpowiednia stopa procentowa spada, ponieważ ceny obligacji i stopy procentowe generalnie zmieniają się w przeciwnych kierunkach.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Łączna cena wykonania to kwota netto potrzebna do wykonania wszystkich istniejących pozycji długich call i/lub przypisania do pozycji short put.

• Jest to w rzeczywistości łączna cena wykonania ceny wykonania każdej opcji pomnożona przez wielkość kontraktu.

• Znajomość łącznej ceny wykonania zapewni wystarczającą ilość płynnych środków w przypadku wykonania przy cesji, co jest szczególnie istotne w momencie wygaśnięcia opcji.