Prezzo di esercizio aggregato
Che cos'è un prezzo di esercizio aggregato?
Un prezzo di esercizio aggregato è il valore totale di un'attività sottostante se si esercitano tutti i contratti di opzione long esistenti su quell'attività. Put diversamente, è l'importo netto di denaro necessario per acquistare il sottostante quando si esercita un'opzione call lunga, o il capitale necessario quando assegnato su una posizione put corta.
Questo importo è specificato dal numero di contratti detenuti a ciascun prezzo di esercizio e da ciò che ciascun contratto rappresenta in termini di unità sottostanti.
Comprensione del prezzo di esercizio aggregato
Il prezzo di esercizio aggregato è, in effetti, il valore di esercizio totale di un portafoglio (portafoglio) di posizioni in opzioni. È possibile calcolare il prezzo di esercizio aggregato prendendo il prezzo di esercizio dell'opzione e moltiplicandolo per l'entità del contratto. Nel caso di un'opzione obbligazionaria, il prezzo di esercizio viene moltiplicato per il valore nominale dell'obbligazione sottostante. Il premio (prezzo) pagato per acquisire l'opzione non viene conteggiato nel prezzo di esercizio complessivo.
Lo scopo del calcolo del prezzo di esercizio aggregato è determinare la quantità di denaro che l'acquirente dell'attività sottostante deve avere per esercitare la transazione. Ciò è particolarmente pertinente alla scadenza, quando le opzioni saranno automaticamente esercitate e assegnate in base alla loro solvibilità.
Esempio di opzioni su azioni
Per un'opzione su azioni, il prezzo di esercizio aggregato è la dimensione del contratto, moltiplicato per il numero di contratti, moltiplicato per il prezzo di esercizio (strike). La dimensione del contratto per quasi tutte le opzioni su azioni quotate è di 100 azioni.
Per la società ABC, ogni contratto è quindi pari a 100 azioni di ABC. Supponiamo che un trader sia long su 5 contratti di opzione call con un prezzo di esercizio di $ 40,00 e 3 con uno strike di $ 35. Il prezzo di esercizio aggregato sarebbe:
(100 azioni/contratto * 5 contratti * sciopero $ 40,00) + (100 * 3 * 35)
= $ 20.000 + $ 10.500
= $ 30.500
Per esercitare questa opzione call, il titolare avrebbe bisogno di $ 35.000 per ricevere in consegna 800 azioni totali della società ABC.
Esempio di opzioni obbligazionarie
Non c'è molta differenza tra il calcolo di un'opzione obbligazionaria e un'opzione su azioni. Ciascuno negozierà in unità specifiche in modo che il valore dell'opzione esercitata sia calcolato in modo simile alle stock option.
Per un'opzione obbligazionaria, il prezzo di esercizio aggregato è il valore nominale dell'obbligazione, moltiplicato per il numero di contratti, moltiplicato per il prezzo di esercizio (strike).
Per l'obbligazione XYZ, ogni contratto copre tipicamente un'obbligazione che ha un valore nominale pari o pari al 100% e anche il prezzo di esercizio delle opzioni è quotato nella percentuale del par. Per la maggior parte delle obbligazioni, questo si traduce in $ 1000 di valore. Pertanto, un'opzione call su un lotto di 5 obbligazioni con un prezzo di esercizio di 90, il prezzo di esercizio aggregato sarebbe:
1 valore nominale * 5 obbligazioni per contratto * (90% di $ 1000)
1 * 5 * 900 = $ 4.500
Per esercitare questa opzione call, il titolare avrebbe bisogno di $ 4.500 per pagare il venditore al fine di ricevere in consegna 5 obbligazioni dell'emittente XYZ.
Tieni presente che le opzioni call traggono profitto quando l'obbligazione sottostante sale di prezzo. Al contrario, ciò significa che traggono profitto anche quando il relativo tasso di interesse si abbassa poiché i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse generalmente si muovono in direzioni opposte.
Mette in risalto
Un prezzo di esercizio aggregato è l'importo netto di denaro necessario per esercitare tutte le posizioni long call esistenti e/o essere assegnato a posizioni short put.
È effettivamente il prezzo di esercizio combinato del prezzo di esercizio di ciascuna opzione moltiplicato per la dimensione del contratto.
Conoscere il proprio prezzo di esercizio aggregato garantirà la disponibilità di fondi liquidi sufficienti in caso di esercizio all'assegnazione, il che è particolarmente rilevante alla scadenza delle opzioni.
