Investor's wiki

Совокупная цена исполнения

Совокупная цена исполнения

Что такое совокупная цена исполнения?

Совокупная цена исполнения — это общая стоимость некоторого базового актива,. если бы кто-то исполнил все свои существующие длинные опционные контракты на этот актив. Другими словами, это чистая сумма денег, необходимая для покупки базового актива при исполнении длинного колл-опциона, или капитал, необходимый для назначения короткой позиции пут.

Эта сумма определяется количеством контрактов, удерживаемых по каждой цене исполнения,. и тем, что каждый контракт представляет с точки зрения базовых единиц.

Понимание совокупной цены исполнения

Совокупная цена исполнения фактически представляет собой общую стоимость исполнения портфеля (книги) опционных позиций. Вы можете рассчитать совокупную цену исполнения, взяв цену исполнения опциона и умножив ее на размер контракта. В случае опциона на облигацию цена исполнения умножается на номинальную стоимость базовой облигации. Премия (цена), уплаченная за приобретение опциона, не засчитывается в совокупную цену исполнения.

Целью расчета совокупной цены исполнения является определение того, сколько денег должен иметь покупатель базового актива для исполнения сделки. Это особенно важно при экспирации, когда опционы будут автоматически исполнены и назначены в зависимости от их денежности.

Пример для опционов на акции

Для опциона на акции совокупная цена исполнения равна размеру контракта, умноженному на количество контрактов и на цену исполнения (страйк). Размер контракта почти для всех перечисленных опционов на акции составляет 100 акций.

Таким образом, для компании ABC каждый контракт равен 100 акциям ABC. Предположим, что трейдер имеет длинную позицию по 5 контрактам опциона колл со страйком 40 долларов и 3 контрактам со страйком 35 долларов. Совокупная цена исполнения составит:

  • (100 акций/контракт * 5 контрактов * страйк $40,00) + (100 * 3 * 35)

  • = 20 000 долларов США + 10 500 долларов США

  • = 30 500 долларов США

Чтобы реализовать этот опцион колл, держателю потребуется 35 000 долларов, чтобы получить 800 акций компании ABC.

Пример для опционов на облигации

Между расчетом опциона на облигацию и опциона на акции нет большой разницы. Каждый из них будет торговаться в определенных единицах, поэтому стоимость исполненного опциона рассчитывается аналогично опционам на акции.

Для опциона на облигацию совокупная цена исполнения равна номинальной стоимости облигации, умноженной на количество контрактов и на цену исполнения (страйк).

Для облигации XYZ каждый контракт обычно покрывает одну облигацию, номинальная стоимость которой равна 100%, а цена исполнения опциона также указывается в процентах от номинала. Для большинства облигаций это составляет 1000 долларов стоимости. Следовательно, для колл-опциона на лот из 5 облигаций с ценой исполнения 90 совокупная цена исполнения будет:

  • 1 номинал * 5 облигаций на контракт * (90% от $1000)

  • 1 * 5 * 900 = 4500 долларов.

Для исполнения этого колл-опциона держателю потребуется 4500 долларов, чтобы заплатить продавцу за получение 5 облигаций эмитента XYZ.

Имейте в виду, что колл-опционы получают прибыль, когда базовая облигация поднимается в цене. И наоборот, это означает, что они также получают прибыль, когда соответствующая процентная ставка снижается, поскольку цены на облигации и процентные ставки обычно движутся в противоположных направлениях.

Особенности

  • Совокупная цена исполнения – это чистая сумма денег, необходимая для исполнения всех существующих длинных позиций колл и/или назначения коротких позиций пут.

  • Фактически это комбинированная цена исполнения цены исполнения каждого опциона, умноженная на размер его контракта.

  • Знание совокупной цены исполнения гарантирует наличие достаточного количества ликвидных средств в случае исполнения при уступке, что особенно важно при истечении срока действия опциона.