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Qu'est-ce qu'une obligation Bowie

Une obligation Bowie était un type unique de titre adossé à des actifs qui utilisait comme garantie les flux de redevances des ventes d'albums actuelles (à l'époque) et futures et des performances en direct du musicien David Bowie.

Les obligations Bowie sont aussi parfois appelées "obligations Pullman" d'après David Pullman, le banquier qui a créé et vendu les premières obligations Bowie.

Comprendre les obligations Bowie

Les obligations Bowie ont été émises pour la première fois en 1997 lorsque David Bowie s'est associé à Prudential Insurance Company et a levé 55 millions de dollars en promettant aux investisseurs les revenus générés par son catalogue de 25 albums. Les 25 albums, qui ont été utilisés comme actifs sous-jacents pour les obligations Bowie, ont été enregistrés avant 1990 et comprenaient des classiques tels que The Man Who Sold The World, Ziggy Stardust et Heroes. David Bowie a utilisé le produit de la vente d'obligations pour acheter d'anciens enregistrements de sa musique appartenant à son ancien manager. Ses droits sur les redevances provenant des ventes en gros aux États-Unis ont été titrisés en obligations. En effet, en créant les obligations, il a finalement perdu les redevances pour la durée de l'obligation.

Les obligations Bowie sont les premières dans la lignée des obligations Pullman, qui sont une titrisation de l'ensemble des droits de propriété intellectuelle des artistes musicaux. Suite au succès des obligations Bowie, David Pullman a continué à créer des obligations similaires sur les flux de revenus futurs d'artistes tels que James Brown, Ashford & Simpson, les Isley Brothers et les catalogues d'édition Holland-Dozier-Holland.

Avantages et inconvénients des obligations Bowie

Les obligations Bowie, lors de leur émission, avaient une valeur nominale de 1 000 $ avec un taux d'intérêt de 7,9 % et une échéance de 10 ans. Il s'agissait également d'obligations auto-liquidatrices,. c'est-à-dire que le principal diminuait chaque année. Les obligations Bowie représentaient l'un des premiers exemples d'obligations utilisant la propriété intellectuelle comme garantie sous-jacente. Les obligations étaient attrayantes pour les investisseurs car elles présentaient ce qui était alors considéré comme un investissement stable à long terme. De plus, les obligations ont été achetées par des investisseurs qui ont saisi l'opportunité de posséder un morceau d'une rock star préférée. En outre, les principales agences de notation de crédit, telles que Moody's Investors Service, ont attribué aux obligations une note de qualité,. indiquant que les obligations Bowie étaient soumises à un faible risque de défaut.

La valeur des obligations a commencé à baisser à mesure que la musique en ligne et le partage de fichiers gagnaient en popularité, diminuant les ventes d'albums. À l'aube du 21e siècle, l'industrie de la musique s'est soudainement retrouvée en crise alors que les ventes s'effondraient. Les détenteurs d'obligations Bowie ont vu leurs investissements s'effondrer alors que les fans de musique s'éloignaient des magasins de disques pour se tourner vers les plateformes de partage de fichiers en ligne. Cela a entraîné une dégradation par Moody's en 2004, abaissant les obligations d'une notation A3 à Baa3, un cran au-dessus du statut de pacotille. Cependant, l'avènement des détaillants de musique en ligne légaux a renouvelé l'intérêt pour ces titres dans la dernière partie de la décennie. Les obligations Bowie sont arrivées à échéance et ont été rachetées en 2007 comme prévu initialement, sans défaut, et les droits sur les revenus des chansons sont revenus à Bowie.

Points forts

• Les obligations Bowie étaient un type d'obligations adossées aux flux de redevances de l'artiste David Bowie et marquaient la première garantie de ce type adossée au potentiel de flux de trésorerie d'un artiste.

• Bien qu'il s'agisse d'un concept intéressant, ce type d'instrument de dette garanti par des artistes a perdu de son attrait avec l'essor du streaming en ligne et du partage de fichiers.

• Le banquier crédité d'avoir rendu cela possible, David Pullman, a depuis émis des titres similaires d'autres artistes interprètes.

• Bowie a utilisé les 55 millions de dollars levés grâce à l'émission pour acheter les droits de sa musique à son ancien manager, ce qui générerait à son tour plus de redevances pour les détenteurs d'obligations.