Stratégie d'options d'arbre de Noël
Qu'est-ce qu'une stratégie d'options d'arbres de Noël ?
Un arbre de Noël est une stratégie de spread de trading d'options obtenue en achetant et en vendant six options d'achat (ou six options de vente) avec des prix d'exercice différents mais les mêmes dates d'expiration pour une prévision neutre à haussière. C'est ce qu'on appelle un arbre de Noël à long appel lors de l'utilisation d'appels ou un arbre de Noël de vente lors de l'utilisation d'options de vente.
La stratégie est disponible longue (haussière) ou courte (baissière).
Cet écart est essentiellement la combinaison d'un écart vertical long et de deux écarts verticaux courts.
Comment fonctionnent les sapins de Noël
Le nom de l'arbre de Noël vient de la ressemblance très vague de la stratégie avec un arbre lorsqu'il est affiché sur un affichage de chaîne d'options. La connexion est au mieux ténue.
Les sapins de Noël sont similaires aux papillons en ce sens qu'ils utilisent plusieurs spreads verticaux pour encadrer le rendement potentiel souhaité. La différence est que l'un des prix d'exercice est ignoré, ce qui introduit un biais directionnel.
Par exemple, si une propagation de condor impliquait les grèves 50-55-60-65, l'arbre de Noël correspondant impliquerait uniquement les grèves 50-55-65 (en sautant la grève 60).
L'arbre de Noël régulier ou long avec des appels (parfois simplement appelé «arbre d'appel»), consiste à acheter une option d'achat avec une grève à parité, à sauter la grève suivante, puis à vendre trois options avec la grève suivante . Enfin, achetez deux appels supplémentaires avec le prochain strike le plus élevé. La structure 1-3-2 apparaît soi-disant comme un arbre.
La stratégie profite d'une légère augmentation du prix de l'actif sous-jacent et atteint son maximum lorsque le sous-jacent clôture au prix d'exercice moyen de l'option à l'expiration des options.
Le profit maximum est égal à la grève moyenne moins la grève inférieure moins la prime.
La perte maximale est le débit net payé pour la stratégie.
Le seuil de rentabilité se produit au prix d'exercice le plus bas plus la prime payée ou au prix d'exercice le plus élevé moins la moitié de la prime.
La décroissance temporelle est du côté du détenteur, car celui-ci souhaite que toutes les options, à l'exception de la plus basse, expirent sans valeur.
Exemples
Long arbre de Noël avec des appels
Par exemple, avec l'actif sous-jacent à 50,00 $ :
Achetez 1 prix d'exercice d'appel 50,00
Vendre 3 appels prix d'exercice 54,00
Achetez 2 appels prix d'exercice 56,00
Sapin de Noël long avec puts
Avec cette stratégie, le détenteur est neutre à baissier. Parfois appelé simplement "arbre de placement".
Achetez 1 put prix d'exercice 50,00
Vendre 3 puts prix d'exercice 46,00
Acheter 2 puts prix d'exercice 44,00
Le profit maximum est à un prix de l'actif sous-jacent de 48,00 à l'expiration.
Le profit maximum est égal à la grève moyenne moins la grève supérieure moins la prime.
La perte maximale est le débit net payé pour la stratégie.
Le seuil de rentabilité se produit au prix d'exercice inférieur plus la moitié de la prime payée ou au prix d'exercice le plus élevé moins la prime.
La perte maximale est la prime payée pour lancer la stratégie.
Arbre de Noël court avec appels
Les stratégies courtes doivent se traduire par un crédit net sur le compte lorsqu'elles sont initiées. Cette stratégie profite lorsque l'actif sous-jacent se déplace d'une direction minimale dans l'une ou l'autre direction, mais elle est plafonnée. Le biais est baissier car il ne faut pas beaucoup de baisse de l'actif sous-jacent pour rendre la stratégie rentable. Cependant, un mouvement plus important vers le haut peut également entraîner un profit.
Vendre 1 prix d'exercice d'appel 50,00
Achetez 3 appels prix d'exercice 54,00
Vendre 2 calls prix d'exercice 56,00
Le profit maximum est le crédit net reçu.
Arbre de Noël court avec puts
Cette stratégie se traduit par un crédit net sur le compte et des bénéfices lorsque le sous-jacent se déplace d'un minimum dans les deux sens. Les bénéfices sont plus rapides avec un mouvement à la hausse plus petit, bien qu'un mouvement à la baisse plus important soit également rentable. Par conséquent, cette stratégie penche haussière.
Vendre 1 put prix d'exercice 50,00
Acheter 3 puts prix d'exercice 46,00
Vendre 2 puts prix d'exercice 44,00
Le profit maximum est le crédit net reçu.
Points forts
Les arbres de Noël peuvent être construits avec tous les appels ou toutes les mises et peuvent être structurés en longs ou en courts.
Un sapin de Noël est une stratégie de spread d'options qui implique 6 options d'achat (ou de vente) : acheter un appel au guichet automatique (put) vendre 3 x calls (puts) deux strikes hors de l'argent, puis acheter 2 x plus d'appels (put) trois strikes out de l'argent.
Cette stratégie est payante avec un résultat neutre à légèrement haussier sur le titre sous-jacent.
