Trésorerie à échéance constante d'un an
Qu'est-ce que le Trésor à échéance constante (CMT) à un an ?
bons du Trésor américain à 4, 13 et 26 semaines les plus récemment mis aux enchères ; les derniers bons du Trésor américain à 2, 3, 5 et 10 ans (T-notes) mis aux enchères ; l'obligation du Trésor américain à 30 ans la plus récemment mise aux enchères (T-bond); et les Treasuries off-the-run dans la fourchette d'échéance de 20 ans.
Comprendre le CMT d'un an
Lorsque les rendements moyens des titres du Trésor sont ajustés à l'équivalent d'un titre à un an, la structure par terme des taux d'intérêt se traduit par un indice connu sous le nom de Trésor à échéance constante d'un an.
Le Trésor américain publie quotidiennement la valeur CMT sur un an, ainsi que les valeurs respectives hebdomadaires, mensuelles et annuelles de la CMT sur un an. Les rendements à échéance constante sont utilisés comme référence pour la tarification des titres de créance émis par des entités telles que des sociétés et des institutions.
Lié à la courbe de rendement
La courbe de rendement - essentielle pour déterminer une référence pour la tarification des obligations - donne aux investisseurs un aperçu rapide des rendements offerts par les obligations à court, moyen et long terme. Également connue sous le nom de "structure par terme des taux d'intérêt", la courbe de rendement est un graphique qui trace les rendements d'obligations de qualité similaire par rapport à leur échéance, allant de 3 mois à 30 ans.
La courbe des taux comprend 11 échéances, qui sont 1, 3 et 6 mois et 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 et 30 ans. Les rendements de ces échéances sur la courbe sont les taux CMT.
Une courbe interpolée
Le CMT à un an est lié à une courbe de rendement interpolée (courbe en I). Le Trésor américain interpole les rendements à échéance constante à partir de la courbe de rendement quotidienne, sur la base des rendements de clôture du marché acheteur des titres du Trésor activement négociés sur le marché de gré à gré (OTC) et calculés à partir des composites des cotations obtenues par la Réserve fédérale Banque de New York.
L'échéance constante, dans ce contexte, signifie que cette méthode d'interpolation fournit un rendement pour une échéance particulière même si aucun titre en circulation n'a exactement cette échéance fixe. En d'autres termes, les professionnels de l'investissement peuvent déterminer le rendement d'un titre à un an même si aucun titre de créance existant n'a exactement un an pour arriver à échéance.
CMT et taux d'intérêt hypothécaires
La valeur mensuelle de la CMT sur un an est un indice hypothécaire populaire auquel de nombreuses hypothèques à taux fixe ou hybrides à taux variable (ARM) sont liées. À mesure que les conditions économiques changent, les prêteurs utilisent cet indice, qui varie, pour ajuster les taux d'intérêt en ajoutant un certain nombre de points de pourcentage appelé marge, qui ne varie pas, à l'indice pour établir le taux d'intérêt qu'un emprunteur doit payer. Lorsque cet indice augmente, les taux d'intérêt sur les prêts qui y sont liés augmentent également.
Certaines hypothèques, telles que les options de paiement ARM,. offrent à l'emprunteur un choix d'indices permettant de déterminer un taux d'intérêt. Cependant, les emprunteurs doivent examiner attentivement ce choix avec l'aide d'un analyste en investissement, car différents indices ont des valeurs relatives qui sont historiquement assez constantes dans une certaine fourchette.
Par exemple, l'indice CMT à un an était auparavant fixé à un niveau inférieur à l' indice LIBOR ( London Interbank Offered Rate ) à un mois (le LIBOR, cependant, est progressivement supprimé pour la fixation des taux). Ainsi, lorsque vous déterminez quel indice est le plus économique, n'oubliez pas la marge ou l'écart entre le CMT et un taux ou un indice de référence. Plus un indice est bas par rapport à un autre indice, plus la marge est susceptible d'être élevée.
Points forts
Le Trésor à échéance constante à un an (CMT) représente le rendement à un an des derniers titres du Trésor adjugés.
La valeur mensuelle de la CMT sur un an est un indice hypothécaire populaire auquel de nombreuses hypothèques à taux variable (ARM) sont liées.
Le CMT à un an est lié à une courbe de rendement interpolée (courbe en I), qui peut fournir un rendement pour un titre à un an alors qu'aucun titre de créance existant n'arrive à échéance exactement dans un an.
