Tesouraria com vencimento constante de um ano
O que é a Tesouraria com Vencimento Constante de Um Ano (CMT)?
O Tesouro de vencimento constante de um ano (CMT) é o rendimento interpolado de um ano dos tÃtulos do Tesouro dos EUA de 4, 13 e 26 semanas leiloados mais recentemente (T-bills) ; as notas do Tesouro dos EUA de 2, 3, 5 e 10 anos leiloadas mais recentemente (T-notes); o tÃtulo de 30 anos do Tesouro dos EUA (T-bond) mais recentemente leiloado; e as Treasuries off-the-run na faixa de vencimento de 20 anos.
Entendendo o CMT de um ano
Quando os rendimentos médios dos tÃtulos do Tesouro são ajustados para o equivalente a um tÃtulo de um ano, a estrutura a termo das taxas de juros resulta em um Ãndice conhecido como Tesouro de vencimento constante de um ano.
O Tesouro dos EUA publica diariamente o valor CMT de um ano, juntamente com os respectivos valores CMT semanais, mensais e anuais. Os rendimentos de vencimento constante são usados como referência para precificar tÃtulos de dÃvida emitidos por entidades como empresas e instituições.
Amarrado à curva de rendimento
A curva de rendimento — fundamental para determinar um benchmark para precificar tÃtulos — dá aos investidores uma visão rápida dos rendimentos oferecidos pelos tÃtulos de curto, médio e longo prazo. Também conhecida como "estrutura a prazo das taxas de juros", a curva de juros é um gráfico que representa os rendimentos de tÃtulos de qualidade semelhante em relação ao prazo de vencimento, variando de 3 meses a 30 anos.
A curva de juros inclui 11 vencimentos, que são 1, 3 e 6 meses e 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 e 30 anos. Os rendimentos desses vencimentos na curva são as taxas CMT.
Uma Curva Interpolada
O CMT de um ano está vinculado a uma curva de juros interpolada (curva I). O Tesouro dos EUA interpola os rendimentos de vencimento constante da curva de rendimentos diários, com base nos rendimentos de oferta de mercado de fechamento dos tÃtulos do Tesouro negociados ativamente no mercado de balcão (OTC) e calculados a partir dos compostos de cotações obtidas pelo Federal Reserve Banco de Nova York.
Vencimento constante, nesse contexto, significa que esse método de interpolação fornece um rendimento para um vencimento especÃfico, mesmo que nenhum tÃtulo em circulação tenha exatamente esse vencimento fixo. Em outras palavras, os profissionais de investimento podem determinar o rendimento de um tÃtulo de um ano, mesmo que nenhum tÃtulo de dÃvida existente tenha exatamente um ano para vencer.
CMTs e taxas de juros de hipoteca
hipotecas de taxa ajustável (ARMs) de perÃodo fixo ou hÃbrido estão vinculadas. À medida que as condições econômicas mudam, os credores usam esse Ãndice – que varia – para ajustar as taxas de juros adicionando um certo número de pontos percentuais chamado margem – que não varia – ao Ãndice para estabelecer a taxa de juros que um mutuário deve pagar. Quando esse Ãndice sobe, as taxas de juros de quaisquer empréstimos vinculados a ele também sobem.
Algumas hipotecas, como ARMs de opção de pagamento,. oferecem ao mutuário uma escolha de Ãndices com os quais determinar uma taxa de juros. No entanto, os mutuários devem considerar essa escolha com cuidado com a ajuda de um analista de investimentos, pois diferentes Ãndices possuem valores relativos que historicamente são bastante constantes dentro de um determinado intervalo.
Por exemplo, o Ãndice CMT de um ano costumava ser inferior ao Ãndice LIBOR ( Londres Interbank Offered Rate ) de um mês (no entanto, a LIBOR está sendo eliminada gradualmente para definição de taxa). Portanto, ao considerar qual Ãndice é mais econômico, não se esqueça da margem, ou spread entre o CMT e alguma taxa ou Ãndice de referência. Quanto mais baixo um Ãndice em relação a outro Ãndice, maior a margem provável.
Destaques
O Tesouro de vencimento constante de um ano (CMT) representa o rendimento de um ano dos tÃtulos do Tesouro mais recentemente leiloados.
O valor mensal do CMT de um ano é um Ãndice de hipoteca popular ao qual muitas hipotecas de taxa ajustável (ARMs) estão vinculadas.
O CMT de um ano está vinculado a uma curva de juros interpolada (curva I), que pode fornecer um rendimento para um tÃtulo de um ano, embora nenhum tÃtulo de dÃvida existente tenha vencimento em exatamente um ano.
