Казначейские обязательства с постоянным сроком погашения на один год

Что такое однолетнее казначейское обязательство с постоянным сроком погашения (CMT)?

Годовые казначейские обязательства с постоянным сроком погашения (CMT) представляют собой интерполированную годовую доходность последних проданных с аукциона 4-, 13- и 26-недельных казначейских векселей США (казначейских векселей) ; недавно выставленные на аукцион 2-, 3-, 5- и 10-летние казначейские облигации США (казначейские облигации); последняя выставленная на аукцион 30-летняя облигация Казначейства США (казначейская облигация); и вышедшие из обращения казначейские облигации со сроком погашения 20 лет.

Понимание годовой CMT

Когда средняя доходность казначейских ценных бумаг корректируется до эквивалента однолетней ценной бумаги, временная структура процентных ставок приводит к индексу, известному как однолетний казначейский долг с постоянным сроком погашения.

Казначейство США ежедневно публикует значение CMT за один год, а также соответствующие недельные, месячные и годовые значения CMT за один год. Доходность с постоянным сроком погашения используется в качестве ориентира для оценки долговых ценных бумаг,. выпущенных такими организациями, как корпорации и учреждения.

Привязан к кривой доходности

Кривая доходности, имеющая решающее значение для определения эталона ценообразования облигаций, дает инвесторам быстрый взгляд на доходность, предлагаемую краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными облигациями. Кривая доходности, также известная как «временная структура процентных ставок», представляет собой график, отображающий доходность облигаций аналогичного качества в зависимости от времени их погашения в диапазоне от 3 месяцев до 30 лет.

Кривая доходности включает 11 сроков погашения: 1, 3 и 6 месяцев, а также 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 и 30 лет. Доходность этих сроков погашения на кривой представляет собой ставки CMT.

Интерполированная кривая

Годовой CMT привязан к интерполированной кривой доходности (I-кривая). Казначейство США интерполирует доходность с постоянным сроком погашения из дневной кривой доходности, основываясь на доходности предложения при закрытии рынка активно торгуемых казначейских ценных бумаг на внебиржевом (OTC) рынке и рассчитывая на основе сводных котировок, полученных Федеральной резервной системой . Банк Нью-Йорка.

Постоянный срок погашения в этом контексте означает, что этот метод интерполяции обеспечивает доходность для определенного срока погашения, даже если ни одна из ценных бумаг в обращении не имеет точно такого же фиксированного срока погашения. Другими словами, специалисты по инвестициям могут определить доходность однолетней ценной бумаги, даже если ни одна существующая долговая ценная бумага не имеет срока погашения ровно один год.

CMT и процентные ставки по ипотечным кредитам

Ежемесячное годовое значение CMT является популярным ипотечным индексом, к которому привязаны многие фиксированные или гибридные ипотечные кредиты с регулируемой процентной ставкой (ARM). По мере изменения экономических условий кредиторы используют этот индекс, который варьируется, для корректировки процентных ставок путем добавления определенного количества процентных пунктов, называемых маржей,. которая не меняется, к индексу, чтобы установить процентную ставку, которую должен платить заемщик. Когда этот индекс растет, процентные ставки по любым кредитам, привязанным к нему, также растут.

Некоторые ипотечные кредиты, такие как вариант оплаты ARMs,. предлагают заемщику выбор индексов, с помощью которых можно определить процентную ставку. Тем не менее, заемщики должны тщательно обдумать этот выбор с помощью инвестиционного аналитика, поскольку различные индексы имеют относительные значения, которые исторически довольно постоянны в определенном диапазоне.

Например, годовой индекс CMT раньше устанавливался ниже, чем одномесячный индекс лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR) (однако LIBOR постепенно упраздняется для установления ставки). Таким образом, при рассмотрении вопроса о том, какой индекс является наиболее экономичным, не забывайте о марже или спреде между CMT и какой-либо эталонной ставкой или индексом. Чем ниже индекс по отношению к другому индексу, тем выше, вероятно, будет маржа.

Особенности

• Годовые казначейские облигации с постоянным сроком погашения (CMT) представляют годовую доходность самых последних казначейских ценных бумаг, проданных с аукциона.

• Ежемесячное годовое значение CMT является популярным ипотечным индексом, к которому привязаны многие ипотечные кредиты с регулируемой процентной ставкой (ARM).

• Годовой CMT связан с интерполированной кривой доходности (I-кривой), которая может обеспечить доходность однолетней ценной бумаги, хотя ни одна из существующих долговых ценных бумаг не имеет срока погашения ровно через один год.