Sécurité de la dette

Qu'est-ce qu'un titre de créance ?

Un titre de créance est un titre de créance qui peut être acheté ou vendu entre deux parties et dont les termes de base sont définis, tels que le montant notionnel (le montant emprunté), le taux d'intérêt, la date d' échéance et la date de renouvellement.

Des exemples de titres de créance comprennent une obligation d'État, une obligation d'entreprise, un certificat de dépôt (CD), une obligation municipale ou une action privilégiée. Les titres de créance peuvent également prendre la forme de titres garantis, tels que des titres de créance garantis (CDO), des obligations hypothécaires garanties (CMO), des titres adossés à des créances hypothécaires émis par la Government National Mortgage Association (GNMA) et des titres à coupon zéro.

Comment fonctionnent les titres de créance

Un titre de créance est un type d' actif financier créé lorsqu'une partie prête de l'argent à une autre. Par exemple, les obligations de sociétés sont des titres de créance émis par des sociétés et vendus à des investisseurs. Les investisseurs prêtent de l'argent aux sociétés en échange d'un nombre préétabli de paiements d'intérêts, ainsi que du remboursement de leur capital à la date d'échéance de l'obligation.

Les obligations d'État,. quant à elles, sont des titres de créance émis par des gouvernements et vendus à des investisseurs. Les investisseurs prêtent de l'argent au gouvernement en échange de paiements d'intérêts (appelés paiements de coupon ) et d'un remboursement de leur principal à l'échéance de l'obligation.

Les titres de créance sont également connus sous le nom de titres à revenu fixe parce qu'ils génèrent un flux fixe de revenu à partir de leurs paiements d'intérêts. Contrairement aux investissements en actions, dans lesquels le rendement obtenu par l'investisseur dépend de la performance du marché de l'émetteur d'actions, les instruments de dette garantissent que l'investisseur recevra le remboursement de son principal initial,. plus un flux prédéterminé de paiements d'intérêts.

Bien entendu, cette garantie contractuelle ne signifie pas que les titres de créance sont sans risque, puisque l'émetteur du titre de créance pourrait déclarer faillite ou manquer à ses engagements.

Risque des titres de créance

Étant donné que l'emprunteur est légalement tenu d'effectuer ces paiements, les titres de créance sont généralement considérés comme une forme d'investissement moins risquée que les investissements en actions tels que les actions. Bien sûr, comme c'est toujours le cas en matière d'investissement, le véritable risque d'un titre particulier dépendra de ses caractéristiques spécifiques.

bilan solide opérant sur un marché mature peut être moins susceptible de faire défaut sur ses dettes qu'une start-up opérant sur un marché émergent. Dans ce cas, l'entreprise mature se verrait probablement attribuer une cote de crédit plus favorable par les trois principales agences de notation : Standard & Poor's (S&P), Moody's Corporation (MCO) et Fitch Ratings.

Conformément au compromis général entre le risque et le rendement, les sociétés ayant des cotes de crédit plus élevées offrent généralement des taux d'intérêt plus bas sur leurs titres de créance et vice versa. Par exemple, au 29 juillet 2020, les indices Bloomberg Barclays des rendements des obligations de sociétés américaines ont montré que les obligations de sociétés notées double A avaient un rendement annuel moyen de 1,34 %, contre 2,31 % pour leurs homologues notées triple B.

Étant donné que la cote double A dénote un risque de défaut de crédit perçu plus faible, il est logique que les acteurs du marché soient prêts à accepter un rendement inférieur en échange de ces titres moins risqués.

Titres de créance vs titres de participation

Les titres de participation représentent une créance sur les bénéfices et les actifs d'une société, tandis que les titres de créance sont des investissements dans des titres de créance. Par exemple, une action est un titre de participation, tandis qu'une obligation est un titre de créance. Lorsqu'un investisseur achète une obligation de société, il prête essentiellement de l'argent à la société et a le droit de se faire rembourser le principal et les intérêts sur l'obligation.

En revanche, lorsque quelqu'un achète des actions d'une société, il achète essentiellement une partie de l'entreprise. Si l'entreprise profite, l'investisseur en profite également, mais si l'entreprise perd de l'argent, l'action perd également de l'argent.

En cas de faillite d'une société, elle paie les obligataires avant les actionnaires.

Exemple d'un titre de créance

Emma a récemment acheté une maison grâce à une hypothèque de sa banque. Du point de vue d'Emma, l'hypothèque représente un passif dont elle doit s'acquitter en effectuant des paiements réguliers d'intérêts et de capital. Du point de vue de sa banque, cependant, le prêt hypothécaire d'Emma est un actif, un titre de créance qui leur donne droit à un flux d'intérêts et de remboursements de capital.

Comme pour les autres titres de créance, l'accord hypothécaire d'Emma avec sa banque définit les principales conditions du prêt, telles que la valeur nominale, le taux d'intérêt,. l'échéancier de paiement et la date d'échéance. Dans ce cas, l'accord comprend également la garantie spécifique du prêt, à savoir la maison qu'elle a achetée.

En tant que détenteur de ce titre de créance, la banque d'Emma a la possibilité de continuer à détenir l'actif ou de le vendre sur le marché secondaire à une société qui pourrait ensuite regrouper l'actif dans une obligation hypothécaire garantie (CMO).

Points forts

• Les titres de créance sont des actifs financiers qui donnent droit à leurs propriétaires à un flux de paiements d'intérêts.

• Les obligations, telles que les obligations d'État, les obligations de sociétés, les obligations municipales, les obligations garanties et les obligations à coupon zéro, sont un type courant de titre de créance.

• Le taux d'intérêt d'un titre de créance dépendra de la solvabilité perçue de l'emprunteur.

• Contrairement aux titres de capital, les titres de créance obligent l'emprunteur à rembourser le principal emprunté.