Et-årig konstant løbetid Treasury
Hvad er et-årigt konstant løbetid Treasury (CMT)?
Den etårige statskasse med konstant løbetid (CMT) er den interpolerede etårige rente på de senest auktionerede 4-, 13- og 26-ugers amerikanske skatkammerbeviser (T-bills) ; de senest auktionerede 2-, 3-, 5- og 10-årige amerikanske statsobligationer (T-sedler); den senest auktionerede amerikanske statsobligation på 30 år (T-obligation); og de off-the-run statsobligationer i den 20-årige løbetid.
Forstå den etårige CMT
Når de gennemsnitlige afkast på statsobligationer justeres til, hvad der svarer til et etårigt værdipapir, resulterer rentestrukturen i et indeks kendt som etårigt statskasse med konstant løbetid.
Det amerikanske finansministerium offentliggør den etårige CMT-værdi dagligt sammen med de respektive ugentlige, månedlige og årlige etårige CMT-værdier. Konstante løbetidsrenter bruges som reference til prisfastsættelse af gældsværdipapirer udstedt af enheder såsom selskaber og institutioner.
Bundet til udbyttekurven
Rentekurven - afgørende for at bestemme et benchmark for prisfastsættelse af obligationer - giver investorerne et hurtigt blik på de afkast, der tilbydes af korte, mellemlange og lange obligationer. Også kendt som "rentestrukturen af rentesatser", er rentekurven en graf, der plotter udbyttet af obligationer af lignende kvalitet mod deres tid til udløb, der spænder fra 3 måneder til 30 år.
Rentekurven omfatter 11 løbetider, som er 1, 3 og 6 måneder og 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 og 30 år. Udbyttet af disse løbetider på kurven er CMT-renterne.
En interpoleret kurve
Den etårige CMT er bundet til en interpoleret rentekurve (I-kurve). Det amerikanske finansministerium interpolerer de konstante løbetidsudbytter fra den daglige rentekurve baseret på slutmarkedsbudrenterne for de aktivt handlede statspapirer på OTC-markedet og beregnet ud fra sammensætningen af noteringer indhentet af Federal Reserve Bank of New York.
Konstant løbetid betyder i denne sammenhæng, at denne interpolationsmetode giver et afkast for en bestemt løbetid, selvom intet udestående værdipapir har præcis den faste løbetid. Med andre ord kan investeringsprofessionelle bestemme afkastet på et etårigt værdipapir, selvom ingen eksisterende gældspapirer har præcis et år til at forfalde.
CMT'er og realkreditrenter
Den månedlige etårige CMT-værdi er et populært realkreditindeks, som mange faste eller hybride rentetilpasningslån (ARM'er) er bundet til. Efterhånden som de økonomiske forhold ændrer sig, bruger långivere dette indeks - som varierer - til at justere renten ved at tilføje et vist antal procentpoint kaldet en margin - som ikke varierer - til indekset for at bestemme den rente, som en låntager skal betale. Når dette indeks stiger, stiger renterne på eventuelle lån, der er knyttet til det, også.
Nogle realkreditlån, såsom ARM'er med betalingsmuligheder,. tilbyder låntageren et udvalg af indekser til at bestemme en rentesats med. Låntagere bør dog overveje dette valg nøje med hjælp fra en investeringsanalytiker, da forskellige indekser har relative værdier, der historisk set er ret konstante inden for et vist interval.
For eksempel plejede det etårige CMT-indeks at blive sat lavere end LIBOR-indekset ( Londen Interbank Offered Rate ) på én måned (LIBOR er dog ved at blive udfaset til rentefastsættelse). Så når du overvejer hvilket indeks der er mest økonomisk, så glem ikke marginen eller spredningen mellem CMT og en eller anden benchmarkrente eller et indeks. Jo lavere et indeks i forhold til et andet indeks, desto højere vil marginen sandsynligvis være.
Højdepunkter
Treasury med konstant løbetid på et år (CMT) repræsenterer det etårige afkast på de senest auktionerede statspapirer.
Den månedlige etårige CMT-værdi er et populært realkreditindeks, som mange rentetilpasningslån (ARM'er) er knyttet til.
Den 1-årige CMT er knyttet til en interpoleret rentekurve (I-kurve), som kan give et afkast for et 1-årigt værdipapir, selvom ingen eksisterende gældsbeviser forfalder på præcis et år.
