Obligation à intérêt différé

Qu'est-ce qu'une obligation à intérêt différé ?

Une obligation à intérêt différé, également appelée obligation à coupon différé, est un instrument de dette qui paie tous ses intérêts courus sous la forme d'un paiement unique effectué à une date ultérieure plutôt que par tranches périodiques.

Comprendre les obligations à intérêt différé

Une obligation conventionnelle verse périodiquement des intérêts aux investisseurs jusqu'à l'échéance de l'obligation, moment auquel les investisseurs sont remboursés du montant principal. Certains types d'obligations ne paient pas d'intérêts ; au lieu de cela, les intérêts courus sur la durée de vie de l'obligation sont payés à l'échéance de l'obligation en plus du principal. Ces obligations sont appelées obligations à intérêt différé.

Par exemple, une obligation à intérêt différé d'un an d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un rendement annuel de 8 % rapporterait à l'investisseur 80 $ d'intérêts + 1 000 $ d'investissement initial pour une somme totale de 1 080 $ à l'échéance de l'obligation.

La plupart des obligations à intérêt différé paient intégralement les intérêts courus uniquement à l' échéance. Ces obligations sont initialement proposées avec une forte décote pour inciter les détenteurs potentiels d'obligations à les acheter, même s'ils savent que les paiements d'intérêts périodiques normaux ne seront pas versés.

Une forme courante d'obligation à intérêt différé est celle qui ne paie pas d'intérêts avant qu'une certaine période ne se soit écoulée. À la fin de la période d'intérêt différé, l'obligation commence à payer des intérêts sur une base périodique jusqu'à sa date d'échéance ou sa date de remboursement. Par exemple, une obligation avec une date d'échéance de 10 ans a une disposition dans son acte de fiducie selon laquelle les paiements de coupon doivent commencer quatre ans après l'émission. Dans ce cas, cette obligation a un coupon zéro pendant les quatre premières années, puis un coupon fixe pendant les six années restantes.

d' épargne bancaire ou un fonds du marché monétaire. À l'inverse, les investisseurs à la recherche de revenus périodiques peuvent ne pas considérer ces obligations comme un investissement attrayant pour leurs portefeuilles.

Exemple : Z-Bonds

Un type courant d'obligation à intérêt différé est une obligation à coupon zéro (z-bond), qui ne rapporte aucun intérêt mais offre une appréciation de la valeur de l'obligation par le biais de la valeur nominale. La différence entre le prix d'achat et la valeur nominale remboursée à l'échéance est l'intérêt gagné sur l'obligation pour l'investisseur. Comme il n'y a pas de paiement avant l'échéance, les zéro-coupons n'ont aucun risque de réinvestissement. Les obligations à coupon zéro ne rapportent techniquement aucun intérêt, mais sont plutôt vendues à prix réduit et arrivent à échéance à leur valeur nominale.

Exemple : Basculer les notes

Un autre type d'obligations à intérêt différé est une note à bascule qui peut être utilisée par les entreprises émettrices avec des flux de trésorerie temporaires pour augmenter la dette tout en restant à flot pendant les périodes de trésorerie tendue sans faire défaut. Une note à bascule est un accord de prêt qui permet à un emprunteur de différer le paiement d'intérêts en acceptant de payer un coupon majoré à l'avenir. Les intérêts seront en effet payés en contractant des dettes supplémentaires, souvent à un taux d'intérêt plus élevé. Par exemple, si une entreprise choisit de différer le paiement des intérêts jusqu'à l'échéance de l'obligation, son intérêt sur la dette peut passer de 7,8 % à 9,1 %.

Points forts

• Les obligations à coupon zéro et les toggles notes sont deux types d'obligations à intérêt différé.

• Une obligation à intérêt différé peut être un bon choix pour les investisseurs qui recherchent un taux d'intérêt plus élevé qu'un compte d'épargne normal, mais les investisseurs qui recherchent un revenu de placement périodique peuvent ne pas trouver ces obligations à leur goût.

• Les obligations à intérêt différé paient leurs intérêts courus sous forme de montant forfaitaire à une date ultérieure plutôt que sous forme de coupons périodiques.