Облигация с отсроченной процентной ставкой

Что такое облигация с отложенной процентной ставкой?

Облигация с отложенным процентом, также называемая облигацией с отсроченным купоном, представляет собой долговой инструмент, по которому выплачиваются все начисленные проценты в виде единовременного платежа, осуществляемого позднее, а не в виде периодических приращений.

Понимание облигации с отсроченной процентной ставкой

По обычной облигации инвесторам периодически выплачиваются проценты до наступления срока погашения облигации, после чего инвесторам выплачивается основная сумма. По некоторым типам облигаций проценты не выплачиваются; вместо этого проценты, которые начисляются в течение срока действия облигации, выплачиваются при погашении облигации в дополнение к основной сумме долга. Такие облигации называются облигациями с отложенной процентной ставкой.

Например, по облигации с отсроченной процентной ставкой на один год с номинальной стоимостью 1000 долларов и годовой доходностью 8% инвестору будут выплачиваться проценты в размере 80 долларов + первоначальные инвестиции в размере 1000 долларов на общую сумму 1080 долларов при погашении облигации.

По большинству облигаций с отсроченной процентной ставкой начисленные проценты выплачиваются в полном объеме только по истечении срока их погашения. Эти облигации изначально предлагаются с большой скидкой,. чтобы побудить потенциальных держателей облигаций купить их, даже если они знают, что обычных периодических процентных платежей не будет.

Обычная форма облигации с отсроченной процентной ставкой - это та, по которой процентные платежи не выплачиваются до истечения определенного периода. В конце периода отсроченных процентов по облигации начинают выплачиваться проценты на периодической основе до даты погашения или даты отзыва. Например, облигация со сроком погашения 10 лет имеет в своем доверительном договоре положение о том, что купонные выплаты должны начаться через четыре года после выпуска. В этом случае эта облигация имеет нулевой купон в течение первых четырех лет, а затем фиксированный купон в течение оставшихся шести лет.

Облигация с отсроченной процентной ставкой может быть хорошим выбором для тех, кто хочет сэкономить деньги, получая больше процентов, чем они могли бы получить на сберегательном счете в банке или в фонде денежного рынка. И наоборот, инвесторы, ищущие периодический доход, могут не найти эти облигации привлекательными для своих портфелей.

Пример: Z-облигации

Обычный тип облигации с отсроченной процентной ставкой - это облигация с нулевым купоном (z-облигация), по которой вообще не выплачиваются проценты, но предлагается повышение стоимости облигации через номинальную стоимость. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью, выплачиваемой при погашении, представляет собой процент, полученный инвестором по облигации. Поскольку платежи до наступления срока погашения отсутствуют, бескупонные облигации не имеют риска реинвестирования. Облигации с нулевым купоном технически не приносят никаких процентов, а вместо этого продаются со скидкой,. при этом срок погашения достигает номинальной стоимости.

Пример: переключение заметок

Другой тип облигаций с отсроченной процентной ставкой — это вексель, который может использоваться фирмами-эмитентами с временным денежным потоком для привлечения долга, оставаясь при этом на плаву в периоды ограниченного денежного потока без дефолта. Toggle note — это кредитное соглашение, которое позволяет заемщику отсрочить выплату процентов, согласившись выплатить повышенный купон в будущем. По сути, проценты будут выплачиваться за счет дополнительных долговых обязательств, часто по более высокой процентной ставке. Например, если компания решит отложить выплату процентов до погашения облигации, ее проценты по долгу могут увеличиться с 7,8% до 9,1%.

Особенности

• Облигации с нулевым купоном и векселя с отсроченной процентной ставкой представляют собой два типа облигаций с отложенной процентной ставкой.

• Облигация с отсроченной процентной ставкой может быть хорошим выбором для инвесторов, которые ищут более высокую процентную ставку, чем обычный сберегательный счет, но инвесторы, ищущие периодический инвестиционный доход, могут не найти эти облигации по своему вкусу.

• По облигациям с отсроченной процентной ставкой начисленные проценты выплачиваются в виде единовременной суммы в более позднюю дату, а не в виде периодических купонов.