Obbligazione a interessi differiti
Che cos'è un'obbligazione con interessi differiti?
Un'obbligazione con interesse differito, chiamata anche cedola differita, è uno strumento di debito che paga tutti gli interessi maturati sotto forma di un unico pagamento effettuato in una data successiva anziché con incrementi periodici.
Comprensione delle obbligazioni con interessi differiti
Un'obbligazione convenzionale paga periodicamente gli interessi agli investitori fino alla scadenza dell'obbligazione, a quel punto, agli investitori viene rimborsato l' importo principale. Alcuni tipi di obbligazioni non pagano interessi; gli interessi che maturano lungo la vita del prestito, invece, vengono corrisposti alla scadenza del prestito, oltre al capitale. Tali obbligazioni sono denominate obbligazioni a interessi differiti.
Ad esempio, un'obbligazione a interessi differiti di un anno con un valore nominale di $ 1.000 e un rendimento annuo dell'8% pagherebbe all'investitore $ 80 di interesse + $ 1.000 di investimento iniziale per una somma totale di $ 1.080 alla scadenza dell'obbligazione.
La maggior parte delle obbligazioni con interessi differiti paga per intero gli interessi maturati solo alla scadenza. Queste obbligazioni sono inizialmente offerte a un forte sconto per invogliare i potenziali obbligazionisti ad acquistarle anche se sanno che i normali pagamenti periodici degli interessi non saranno imminenti.
Una forma comune di obbligazione a interessi differiti è quella che non effettua pagamenti di interessi fino a quando non è trascorso un certo periodo. Al termine del periodo di interessi differiti, l'obbligazione inizia a pagare gli interessi su base periodica fino alla data di scadenza o call. Ad esempio, un'obbligazione con una data di scadenza di 10 anni ha una disposizione nel suo contratto fiduciario che i pagamenti delle cedole devono iniziare quattro anni dopo l'emissione. In questo caso, tale obbligazione prevede una cedola zero per i primi quattro anni, e poi una cedola fissa per i restanti sei anni.
Un'obbligazione a interesse differito può essere una buona scelta per coloro che cercano di risparmiare denaro accumulando più interessi di quelli che potrebbero ricevere in un conto di risparmio bancario o in un fondo del mercato monetario. Al contrario, gli investitori che cercano un reddito periodico potrebbero non trovare queste obbligazioni un investimento interessante per i loro portafogli.
Esempio: Z-Bond
Un tipo comune di obbligazione a interesse differito è un'obbligazione zero coupon (z-bond), che non paga alcun interesse ma offre un apprezzamento del valore dell'obbligazione attraverso il valore nominale. La differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale rimborsato alla scadenza è l'interesse guadagnato sull'obbligazione per l'investitore. Poiché non ci sono pagamenti prima della scadenza, le cedole zero non hanno alcun rischio di reinvestimento. Le obbligazioni zero coupon tecnicamente non pagano alcun interesse ma vengono invece vendute a sconto,. con scadenza al valore nominale.
Esempio: attiva/disattiva le note
Un altro tipo di obbligazioni a interesse differito è una nota di commutazione che può essere utilizzata dalle società emittenti con flusso di cassa temporaneo per aumentare il debito rimanendo a galla durante i periodi di flusso di cassa teso senza insolvenza. Una nota di commutazione è un contratto di prestito che consente a un mutuatario di differire il pagamento degli interessi accettando di pagare una cedola aumentata in futuro. Gli interessi, in effetti, saranno pagati assumendo debiti aggiuntivi, spesso a un tasso di interesse più elevato. Ad esempio, se una società sceglie di differire il pagamento degli interessi fino alla scadenza dell'obbligazione, il suo interesse sul debito può aumentare dal 7,8% al 9,1%.
Mette in risalto
Le obbligazioni a cedola zero e le note a levetta sono due tipi di obbligazioni a interesse differito.
Un'obbligazione con interesse differito può essere una buona scelta per gli investitori che cercano un tasso di interesse più elevato rispetto a un normale conto di risparmio, ma gli investitori che cercano un reddito da investimento periodico potrebbero non trovare queste obbligazioni di loro gradimento.
Le obbligazioni con interessi differiti pagano gli interessi maturati in un'unica soluzione in una data successiva anziché come cedole periodiche.
