Valeur relative
Qu'est-ce que la valeur relative ?
La valeur relative est une méthode de détermination de la valeur d'un actif qui tient compte de la valeur d'actifs similaires. Cela contraste avec la valeur absolue,. qui ne considère que la valeur intrinsèque d'un actif et ne la compare pas à d'autres actifs. Le ratio cours/bénéfices (ratio P/E) est une méthode d'évaluation populaire qui peut être utilisée pour mesurer la valeur relative des actions.
Comprendre la valeur relative
Les investisseurs axés sur la valeur examinent les états financiers des entreprises concurrentes avant de décider où investir leur argent. Ils examinent les notes de bas de page pertinentes, les commentaires de la direction et les données économiques pour évaluer la valeur de l'action par rapport à ses pairs.
Les étapes de l'évaluation relative peuvent inclure :
Premièrement, identifier les actifs et les sociétés comparables. Dans ces cas, il peut être utile de consulter les capitalisations boursières et les chiffres des revenus ou des ventes. Leurs cours boursiers représentent la façon dont le marché valorise des sociétés comparables à un moment donné.
Dérivation des multiples de prix à partir de ces chiffres initiaux. Les multiples de prix peuvent inclure des ratios, tels que le ratio P/E ou le ratio prix/ ventes (ratio P/S).
Comparer ces multiples entre les pairs ou les concurrents d'une entreprise pour déterminer si les actions de l'entreprise sont sous-évaluées par rapport à d'autres entreprises.
Avantages de l'évaluation relative
Les investisseurs doivent toujours choisir parmi les investissements qui sont réellement disponibles à un moment donné, et la valorisation relative les aide à le faire. En 2019, il était facile de revenir sur les prix de la plupart des actions américaines en 2009 et de se rendre compte qu'elles étaient sous-évaluées. Cependant, cela n'aide pas à choisir de meilleurs investissements aujourd'hui. C'est là qu'une méthode d'évaluation relative comme le ratio capitalisation boursière/PIB brille. La Banque mondiale conserve des données sur la capitalisation boursière en pourcentage du PIB pour de nombreux pays couvrant plusieurs décennies.Avec des actions américaines proches de records en termes de capitalisation boursière en pourcentage du PIB en 2019, les actions de la plupart des autres pays étaient relativement peu coûteuses. .
Les investisseurs doivent toujours choisir parmi les investissements réellement disponibles à un moment donné, et la valorisation relative les aide à le faire.
Critique de l'évaluation relative
Le principal défaut de la valorisation relative est qu'elle peut condamner les investisseurs à tirer le meilleur parti d'une mauvaise situation. Lorsqu'elle est limitée à une seule classe d'actifs,. l'évaluation relative ne peut guère faire plus que réduire les pertes dans des circonstances extrêmes. Par exemple, les fonds de valeur se sont généralement bien mieux comportés que le S&P 500 pendant le marché baissier de 2000-2002. Malheureusement, la plupart d'entre eux ont encore perdu de l'argent.
Valorisation relative vs Valorisation intrinsèque
L'évaluation relative est l'une des deux méthodes importantes pour attribuer une valeur monétaire à une entreprise ; l'autre est l'évaluation intrinsèque. Les investisseurs connaissent peut-être la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Alors que l'évaluation relative intègre de nombreux multiples, un modèle DCF utilise les projections de flux de trésorerie disponibles futurs d'une entreprise et les actualise. Cela est réalisé en utilisant un taux annuel requis. Finalement, un analyste arrivera à une estimation de la valeur actuelle, qui pourra ensuite être utilisée pour évaluer le potentiel d'investissement. Si la valeur DCF est supérieure au coût de l'investissement, l'opportunité peut être bonne.
Un exemple de valeur relative
Considérez le tableau suivant d'informations financières comparant Microsoft à d'autres entreprises technologiques.
TTT
Sur la base des résultats de l'analyse de la valeur relative ci-dessus, Microsoft est surévalué par rapport à Oracle. Cependant, Microsoft est également sous-évalué par rapport à VMware.
Points forts
La valeur relative examine la valeur d'un actif en la comparant à la valeur d'actifs similaires.
Les méthodes de valeur relative permettent aux investisseurs et aux analystes de faire de meilleures comparaisons de pommes à pommes entre les investissements potentiels.
L'un des principaux défauts de l'utilisation de l'évaluation relative est qu'elle peut obliger les investisseurs à sélectionner le meilleur parmi des choix médiocres ou médiocres plutôt que de chercher ailleurs.
