Rétrogradation
Qu'est-ce que le déport ?
Le déport se produit lorsque le prix actuel, ou prix au comptant, d'un actif sous-jacent est supérieur aux prix négociés sur le marché à terme.
Comprendre le déport
La pente de la courbe des prix à terme est importante car la courbe est utilisée comme indicateur de sentiment. Le prix attendu de l'actif sous-jacent change constamment, en plus du prix du contrat à terme, en fonction des fondamentaux, du positionnement commercial et de l'offre et de la demande.
Le prix au comptant est un terme qui décrit le prix actuel du marché pour un actif ou un investissement, tel qu'un titre, une marchandise ou une devise. Le prix au comptant est le prix auquel l'actif peut être acheté ou vendu actuellement et changera tout au long d'une journée ou au fil du temps en raison des forces de l'offre et de la demande.
Si le prix d'exercice d'un contrat à terme est inférieur au prix au comptant d'aujourd'hui, cela signifie que l'on s'attend à ce que le prix actuel soit trop élevé et que le prix au comptant prévu chute éventuellement à l'avenir. Cette situation est appelée déport.
Par exemple, lorsque les contrats à terme ont des prix inférieurs au prix au comptant, les traders vendront l'actif à découvert à son prix au comptant et achèteront les contrats à terme avec un profit. Cela fait baisser le prix au comptant attendu au fil du temps jusqu'à ce qu'il finisse par converger avec le prix à terme.
Pour les commerçants et les investisseurs, la baisse des prix à terme ou le déport est un signal que le prix actuel est trop élevé. En conséquence, ils s'attendent à ce que le prix au comptant finisse par baisser à mesure que les dates d'expiration des contrats à terme approchent.
Le déport est parfois confondu avec une courbe à terme inversée. Essentiellement, un marché à terme s'attend à des prix plus élevés à des échéances plus longues et à des prix plus bas à mesure que vous vous rapprochez du jour présent lorsque vous convergez vers le prix au comptant actuel. L'opposé du déport est le contango,. où le prix du contrat à terme est supérieur au prix attendu à une expiration future.
Le déport peut se produire à la suite d'une demande plus élevée pour un actif actuellement que les contrats arrivant à échéance dans le futur sur le marché à terme. La principale cause de déport sur le marché à terme des matières premières est une pénurie de la matière première sur le marché au comptant. La manipulation de l'offre est courante sur le marché du pétrole brut. Par exemple, certains pays tentent de maintenir les prix du pétrole à des niveaux élevés pour augmenter leurs revenus. Les commerçants qui se retrouvent du côté des perdants de cette manipulation et peuvent subir des pertes importantes.
Étant donné que le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant actuel, les investisseurs qui sont nets longs sur la matière première bénéficient de l'augmentation des prix à terme au fil du temps, à mesure que le prix à terme et le prix au comptant convergent. De plus, un marché à terme en déport est bénéfique pour les spéculateurs et les traders à court terme qui souhaitent tirer profit de l' arbitrage.
Cependant, les investisseurs peuvent perdre de l'argent en raison d'un déport si les prix à terme continuent de baisser et si le prix au comptant attendu ne change pas en raison d'événements de marché ou d'une récession. De plus, les investisseurs qui négocient un déport en raison d'une pénurie de matières premières peuvent voir leurs positions changer rapidement si de nouveaux fournisseurs se connectent et augmentent la production.
Principes de base des contrats à terme
Les contrats à terme sont des contrats financiers qui obligent un acheteur à acheter un actif sous-jacent et un vendeur à vendre un actif à une date prédéfinie dans le futur. Un prix à terme est le prix du contrat à terme d'un actif qui arrive à échéance et se règle dans le futur.
Par exemple, un contrat à terme de décembre arrive à échéance en décembre. Les contrats à terme permettent aux investisseurs de bloquer un prix, en achetant ou en vendant le titre ou la marchandise sous-jacente. Les contrats à terme ont des dates d'expiration et des prix prédéfinis. Ces contrats permettent aux investisseurs de prendre livraison de l'actif sous-jacent à l'échéance ou de compenser le contrat par une transaction. La différence nette entre les prix d'achat et de vente serait réglée en espèces.
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Rétrogradation contre Contango
Si les prix sont plus élevés à chaque date d'échéance successive sur le marché à terme, cela est décrit comme une courbe à terme ascendante. Cette pente ascendante, connue sous le nom de contango, est l'opposé du déport. Un autre nom pour cette courbe vers l'avant en pente ascendante est le transfert.
En contango, le prix du contrat à terme de novembre est supérieur à celui d'octobre, qui est supérieur à celui de juillet et ainsi de suite. Dans des conditions de marché normales, il est logique que les prix des contrats à terme augmentent à mesure que la date d'échéance est éloignée, car ils incluent des coûts d'investissement tels que les frais de possession ou les frais de stockage d'une matière première.
Lorsque les prix à terme sont supérieurs aux prix actuels, on s'attend à ce que le prix au comptant augmente pour converger avec le prix à terme. Par exemple, les traders vendront ou vendront à découvert des contrats à terme qui ont des prix plus élevés à l'avenir et achèteront aux prix au comptant les plus bas. Le résultat est une demande accrue pour la matière première, ce qui fait grimper le prix au comptant. Au fil du temps, le prix au comptant et le prix à terme convergent.
Un marché à terme peut basculer entre le contango et le déport et rester dans l'un ou l'autre état pendant une période courte ou prolongée.
Exemple de rétrogradation
Par exemple, disons qu'il y avait une crise dans la production de pétrole brut West Texas Intermediate en raison du mauvais temps. En conséquence, l'offre actuelle de pétrole chute de façon spectaculaire. Les commerçants et les entreprises se précipitent et achètent le pétrole, ce qui pousse le prix au comptant à 150 dollars le baril.
Cependant, les commerçants s'attendent à ce que les problèmes météorologiques soient temporaires. En conséquence, les prix des contrats à terme pour la fin de l'année restent relativement inchangés, à 90 $ le baril. Les marchés pétroliers seraient en déport.
Au cours des prochains mois, les problèmes météorologiques sont résolus et la production et l'approvisionnement en pétrole brut reviennent à des niveaux normaux. Au fil du temps, l'augmentation de la production fait baisser les prix au comptant pour converger avec les contrats à terme de fin d'année.
Points forts
Les traders utilisent le déport pour réaliser un profit en vendant à découvert au prix actuel et en achetant au prix à terme inférieur.
Le déport se produit lorsque le prix actuel d'un actif sous-jacent est supérieur aux prix négociés sur le marché à terme.
Le déport peut se produire à la suite d'une demande plus élevée pour un actif actuellement que les contrats arrivant à échéance dans les mois à venir via le marché à terme.
