Contango
Qu'est-ce que Contango ?
Le contango est une situation où le prix à terme d'une marchandise est supérieur au prix au comptant. Le contango se produit généralement lorsqu'on s'attend à ce qu'un prix d'actif augmente avec le temps. Cela se traduit par une courbe vers l'avant en pente ascendante.
Comprendre Contango
L'offre et la demande de contrats à terme affectent le prix à terme à chaque expiration disponible. En contango, les investisseurs sont prêts à payer plus pour une marchandise à l'avenir. La prime au-dessus du prix au comptant actuel pour une date d'expiration particulière est généralement associée au coût de portage. Le coût de portage peut inclure tous les frais que l'investisseur devrait payer pour conserver l'actif sur une période donnée. Avec les matières premières, le coût de transport comprend généralement les coûts de stockage et la dépréciation due à la détérioration, à la pourriture ou à la pourriture dans certains cas.
Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergent généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de leur expiration. Cela se produit en raison du grand nombre d'acheteurs et de vendeurs sur le marché, ce qui rend les marchés efficaces et élimine de grandes opportunités d' arbitrage. En tant que tel, un marché en contango verra des baisses graduelles du prix pour atteindre le prix au comptant à l'expiration.
Dans l'ensemble, les marchés à terme impliquent une quantité substantielle de spéculation. Lorsque les contrats sont plus éloignés de l'expiration, ils sont plus spéculatifs. Un investisseur a plusieurs raisons de bloquer un prix à terme plus élevé. Comme mentionné, le coût de portage est une raison courante pour acheter des contrats à terme sur matières premières.
Les producteurs ont d'autres raisons de payer plus pour les contrats à terme que le prix au comptant, créant ainsi un contango. Les producteurs effectuent des achats de produits selon leurs besoins en fonction de leur inventaire. Le prix au comptant par rapport au prix à terme peut être un facteur dans leur gestion des stocks. Cependant, ils suivront généralement les prix au comptant et à terme tout en cherchant à obtenir le meilleur rapport coût-efficacité. Certains producteurs peuvent croire que le prix au comptant augmentera au lieu de baisser avec le temps. Par conséquent, ils se couvrent avec un prix légèrement plus élevé à l'avenir.
Contango contre rétrogradation
Le contango, parfois appelé forwardation,. est l'opposé de l' acheminement. Sur les marchés à terme, la courbe à terme peut être en contango ou en déport.
Un marché est "en déport" lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant d'un actif particulier. En général, le déport peut être le résultat de facteurs d'offre et de demande actuels. Cela peut indiquer que les investisseurs s'attendent à ce que les prix des actifs chutent au fil du temps.
Un marché de déport a une courbe vers l'avant qui est en pente descendante, comme indiqué ci-dessous.
Avantages et inconvénients de Contango
Avantages de Contago
Une façon de bénéficier du contango consiste à utiliser des stratégies d'arbitrage. Par exemple, un arbitragiste peut acheter une marchandise au prix au comptant, puis la revendre immédiatement à un prix à terme plus élevé. À mesure que les contrats à terme arrivent à expiration, ce type d'arbitrage augmente. Le prix au comptant et à terme convergent en fait à l'approche de l'expiration en raison de l'arbitrage, et le contango diminue.
Il existe également une autre approche pour tirer profit du contango. Des prix à terme supérieurs au prix au comptant peuvent être un signal de prix plus élevés à l'avenir, en particulier lorsque l'inflation est élevée. Les spéculateurs peuvent acheter une plus grande partie de la marchandise subissant un contango dans le but de profiter de prix plus élevés attendus à l'avenir. Ils pourraient gagner encore plus d'argent en achetant des contrats à terme. Cependant, cette stratégie ne fonctionne que si les prix réels à l'avenir dépassent les prix à terme.
L'utilisation de Contango n'est peut-être pas pour vous
Tenter de tirer profit du contango implique souvent de prendre des risques qui ne conviennent pas à la plupart des investisseurs individuels.
Inconvénients de Contango
L'inconvénient le plus important du contango provient du roulement automatique des contrats, qui est une stratégie courante pour les ETF sur matières premières. Les investisseurs qui achètent des contrats sur matières premières lorsque les marchés sont en contango ont tendance à perdre de l'argent lorsque les contrats à terme expirent plus haut que le prix au comptant.
Heureusement, la perte causée par le contango est limitée aux ETF sur matières premières qui utilisent des contrats à terme, tels que les ETF pétroliers. Les ETF sur l'or et autres ETF qui détiennent des matières premières réelles pour les investisseurs ne souffrent pas de contango.
Points forts
Contango est une situation où le prix à terme d'une marchandise est supérieur au prix au comptant.
Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergent généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de leur expiration.
Les traders avancés peuvent utiliser l'arbitrage et d'autres stratégies pour profiter du contango.
Contango a tendance à entraîner des pertes pour les investisseurs dans les ETF de matières premières qui utilisent des contrats à terme, mais ces pertes peuvent être évitées en achetant des ETF qui détiennent des matières premières réelles.
FAQ
Quelles sont les causes de Contago ?
Le contango peut être causé par plusieurs facteurs, notamment les anticipations d'inflation, les futures ruptures d'approvisionnement prévues et les coûts de possession du produit en question. Certains investisseurs chercheront à tirer profit du contango en exploitant les opportunités d'arbitrage entre les contrats à terme et les prix au comptant.
Comment Contango affecte-t-il les fonds négociés en bourse (ETF) ?
Il est important que les investisseurs dans des fonds négociés en bourse (ETF) comprennent comment le contango peut affecter certains ETF basés sur les matières premières. Plus précisément, si un ETF sur matières premières investit dans des contrats à terme sur matières premières au lieu de détenir physiquement la matière première en question, cet ETF peut être contraint de remplacer en permanence - ou de "renouveler" - ses contrats à terme à mesure que ses anciens contrats arrivent à expiration. Si le produit en question est soumis au contango, cela conduirait à une augmentation constante des prix payés pour ces contrats à terme. À long terme, cela peut augmenter considérablement les coûts supportés par l'ETF, entraînant une baisse des rendements obtenus par ses investisseurs.
Quelle est la différence entre le contango et le déport ?
L'opposé du contango est connu sous le nom de déport. Lorsque le marché est en déport, les prix à terme de la marchandise suivent une courbe descendante dans laquelle les prix à terme sont inférieurs aux prix au comptant. Bien que le déport soit relativement rare, il se produit occasionnellement sur plusieurs marchés de produits de base. Les causes de déport comprennent les baisses anticipées de la demande pour le produit, les attentes de déflation et une pénurie à court terme de l'offre du produit.
