Marché du cimetière

QU'EST-CE QU'UN MARCHÉ CIMETIÈRE

Un marché cimetière est un marché dans lequel le sentiment baissier persiste, obligeant les investisseurs existants à vendre et les nouveaux investisseurs à rester sur la touche. Les investisseurs existants ne veulent pas reconnaître leurs importantes pertes non réalisées et, par conséquent, ils peuvent même ne pas consulter leurs relevés de courtage. Dans le même temps, les nouveaux investisseurs craignent toujours les baisses futures du marché et sont réticents à acheter, même à des prix inférieurs. Pour les deux groupes, le marché semble mort ou dans un état de zombie.

DÉCOMPOSER le marché du cimetière

Un marché de cimetière reflète d'énormes baisses du marché sur plusieurs mois, voire des années. L'aversion au risque est le thème dominant, même si les multiples de valorisation peuvent être faibles par rapport aux normes historiques.

Par exemple, le S&P 500 a chuté de 56,8 % en 517 jours pendant le marché baissier de 2007-2009. Les multiples d'actions actuels , à terme et même à 10 ans ou CAPE ont tous chuté précipitamment, mais les acheteurs sont restés réticents jusqu'en mars. de 2009. Même alors, beaucoup de ceux qui avaient de l'argent à investir ont refusé de rentrer pendant un certain temps.

inverse, le Black Monday,. en 1987, n'est pas un marché de cimetière même s'il se classe parmi les pires baisses d'un seul jour de bourse, en termes de pourcentage. Contrairement aux conditions du marché du cimetière en 2007-2009, le krach de 1987 n'a pas duré très longtemps.

Les baisses de marché d'assez courte durée, mesurées en points, ne sont pas non plus des marchés de cimetière. Par exemple, l'indice industriel Dow Jones a enregistré une baisse record mesurée en points d'indice en février 2018. Cela a conduit à de nombreux titres de presse négatifs, mais pas à un marché de cimetière.

Certains des pires marchés cimetières de tous les temps incluent le krach boursier de 1929 qui a précédé la Grande Dépression, la bulle technologique de 2000 et la Grande Récession susmentionnée de 2007-2009.

Jaugeage d'un marché cimetière

Il n'y a pas d'outil unique pour prédire un marché cimetière, ou quand il peut se terminer. Un indicateur utile, cependant, est le ratio CAPE, développé par le professeur d'économie de Yale, Robert Shiller. Il est également connu sous le nom de rapport Shiller P/E ou P/E 10. Le ratio CAPE atténue les fluctuations des P/E du marché qui résultent des cycles économiques d'expansion et de récession.

Par exemple, les entreprises ont tendance à avoir des revenus plus élevés pendant un boom économique. À son tour, cela gonfle leurs prix et la valeur globale du marché. Le résultat est un faible ratio cours/bénéfice actuel qui ne reflète pas exactement la valeur du marché.

De même, les bénéfices ont tendance à chuter en cas de ralentissement de l'économie. Cela entraîne un ratio cours/bénéfice actuel extrêmement élevé, qui ne reflète pas non plus avec précision la dynamique du marché.

Le ratio CAPE s'ajuste aux cycles économiques et utilise les valeurs de l'indice des prix à la consommation pour tenir compte des pressions inflationnistes sur les bénéfices. Si le ratio CAPE est élevé, le marché est souvent en période de boom. À l'inverse, un ratio CAPE qui baisse pendant un temps considérable tend à indiquer un marché cimetière. Enfin, un ratio CAPE qui augmente à partir d'un niveau extrêmement bas peut aider à évaluer la fin d'un marché de cimetière.