Kyrkogårdsmarknad
VAD ÄR en kyrkogårdsmarknad
En kyrkogårdsmarknad är en där baisseartade känslor kvarstår, vilket får befintliga investerare att sälja och nya investerare att stanna vid sidan av. Befintliga investerare vill inte erkänna sina stora orealiserade förluster,. och som ett resultat kanske de inte ens tittar på sina mäklaruttalanden. Samtidigt är nya investerare fortfarande rädda för framtida marknadsnedgångar och är ovilliga att köpa, även till lägre priser. För båda grupperna verkar marknaden vara död eller i ett zombieliknande tillstånd.
BRYTA NER Graveyard Market
En kyrkogårdsmarknad återspeglar enorma nedgångar på marknaden under många månader, om inte år. Riskaversion är det dominerande temat, även om värderingsmultiplar kan vara låga med historiska mått mätt.
Till exempel sjönk S&P 500 med 56,8 % under loppet av 517 dagar under björnmarknaden 2007-2009. Nuvarande , framåt och till och med 10-åriga eller CAPE -aktiemultiplar föll alla hastigt, men köparna var fortfarande ovilliga fram till mars av 2009. Redan då vägrade många som hade pengar att investera att gå in igen under ganska lång tid.
Omvänt är Black Monday,. 1987, inte en kyrkogårdsmarknad även om den rankas bland de allra värsta nedgångarna för en enskild handelsdag, i procentuella termer. Till skillnad från förhållandena på kyrkogårdsmarknaden 2007-2009 varade inte kraschen 1987 särskilt länge.
Ganska kortvariga marknadsnedgångar mätt i poäng är inte heller kyrkogårdsmarknader. Dow Jones Industrial Index visade till exempel en rekordnedgång mätt i indexpoäng i februari 2018. Detta ledde till många negativa nyhetsrubriker, men inte en kyrkogårdsmarknad.
Några av de värsta kyrkogårdsmarknaderna genom tiderna inkluderar marknadskraschen 1929 som föregick den stora depressionen, Tech Bubble 2000 och den tidigare nämnda stora lågkonjunkturen 2007-2009.
Mäta en kyrkogårdsmarknad
Det finns inget enskilt verktyg för att förutsäga en kyrkogårdsmarknad eller när den kan ta slut. En användbar mätare är dock CAPE-kvoten, utvecklad av Yale ekonomiprofessor Robert Shiller. Det är också känt som Shiller P/E, eller P/E 10-förhållande. CAPE-kvoten jämnar ut fluktuationer i marknadens P/E som är ett resultat av högkonjunktur och avbrott.
Till exempel tenderar företag att ha högre inkomster under en högkonjunktur. Detta blåser i sin tur upp deras priser och marknadens totala värde. Resultatet är ett lågt aktuellt pris/vinst-förhållande som inte exakt återspeglar marknadens värde.
På samma sätt tenderar intäkterna att falla under en avmattning i ekonomin. Detta orsakar ett extremt högt nuvarande pris-till-inkomst-förhållande, vilket inte heller exakt återspeglar marknadsdynamiken.
CAPE-kvoten justerar för konjunkturcykler och använder konsumentprisindexvärden för att justera för inflationstrycket på inkomsterna. Om CAPE-kvoten trendar högt befinner sig marknaden ofta i en högkonjunktur. Omvänt tenderar ett CAPE-tal som faller under en längre tid att indikera en kyrkogårdsmarknad. Slutligen kan en CAPE-kvot som vänder högre från en extrem låg kan hjälpa till att mäta slutet på en kyrkogårdsmarknad.
