Kirkjugarðsmarkaður

HVAÐ ER kirkjugarðsmarkaður

Kirkjugarðsmarkaður er markaður þar sem bjarnarviðhorf er viðvarandi, sem veldur því að núverandi fjárfestar selja og nýir fjárfestar halda sig á hliðarlínunni. Núverandi fjárfestar vilja ekki viðurkenna mikið óinnleyst tap sitt og þar af leiðandi líta þeir kannski ekki einu sinni á miðlunaryfirlýsingar sínar. Á sama tíma eru nýir fjárfestar enn hræddir við lækkanir á markaði í framtíðinni og eru tregir til að kaupa, jafnvel á lægra verði. Fyrir báða hópa virðist markaðurinn dauður eða í uppvakningalíku ástandi.

BREYTINGAR Graveyard Market

Kirkjugarðsmarkaður endurspeglar mikla lækkun á markaðnum yfir marga mánuði, ef ekki ár. Áhættufælni er ríkjandi þemað, jafnvel þó að verðmatsmarföld kunni að vera lág miðað við sögulegan mælikvarða.

Til dæmis lækkaði S&P 500 um 56,8% á 517 dögum á björnamarkaðinum 2007-2009. Núverandi , framvirkt og jafnvel 10 ára, eða CAPE hlutabréfamargöld lækkuðu allir hröðum skrefum, en kaupendur voru samt tregir fram í mars 2009. Jafnvel þá neituðu margir sem áttu peninga til að fjárfesta að fara inn aftur í töluverðan tíma.

Aftur á móti er svartur mánudagur,. árið 1987, ekki kirkjugarðsmarkaður, jafnvel þó hann sé meðal allra verstu lækkana fyrir einn viðskiptadag, í prósentum talið. Ólíkt markaðsaðstæðum kirkjugarða á árunum 2007-2009 var hrunið 1987 ekki mjög lengi.

Tiltölulega skammvinn markaðslækkun, mæld með stigum, eru heldur ekki kirkjugarðsmarkaðir. Dow Jones iðnaðarvísitalan skráði til dæmis metlækkun, mæld með vísitölustigum, í febrúar 2018. Þetta leiddi til margra neikvæðra fréttafyrirsagna, en ekki kirkjugarðsmarkaðar.

Sumir af verstu kirkjugarðsmörkuðum allra tíma eru meðal annars markaðshrunið 1929 sem var á undan kreppunni miklu, tæknibólan 2000 og áðurnefndan mikla samdrátt 2007-2009.

Mæling á kirkjugarðsmarkaði

Það er ekkert eitt tól til að spá fyrir um kirkjugarðsmarkað eða hvenær honum lýkur. Einn gagnlegur mælikvarði er þó CAPE hlutfallið, þróað af Yale hagfræðiprófessor Robert Shiller. Það er einnig þekkt sem Shiller P/E, eða P/E 10 hlutfall. CAPE hlutfallið jafnar sveiflur á V/H markaði sem eru afleiðing af uppsveiflu og hagsveiflum.

Til dæmis hafa fyrirtæki tilhneigingu til að hafa hærri tekjur á meðan efnahagsuppsveiflunni stendur yfir. Aftur á móti eykur þetta verð þeirra og heildarverðmæti markaðarins. Niðurstaðan er lágt núverandi verð/tekjuhlutfall sem endurspeglar ekki verðmæti markaðarins nákvæmlega.

Á sama hátt hafa tekjur tilhneigingu til að lækka í samdrætti í hagkerfinu. Þetta veldur mjög háu núverandi verð-til-tekjuhlutfalli, sem heldur ekki nákvæmlega endurspegla markaðsvirkni.

CAPE hlutfallið lagar fyrir hagsveiflur og notar vísitölu neysluverðs til að leiðrétta fyrir verðbólguþrýstingi á tekjur. Ef CAPE hlutfallið er hátt, þá er markaðurinn oft í uppsveiflu. Aftur á móti hefur CAPE hlutfall sem lækkar í töluverðan tíma tilhneigingu til að gefa til kynna kirkjugarðsmarkað. Að lokum getur CAPE hlutfall sem snýr hærra frá mjög lágu hjálpað til við að meta lok kirkjugarðsmarkaðar.