Coupon brut
Qu'est-ce qu'un coupon brut ?
Le terme « coupon brut » fait référence au taux de coupon moyen reçu d'un portefeuille de prêts hypothécaires. Le terme est souvent utilisé sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) puisque ces portefeuilles hypothécaires sont les actifs sous-jacents sur lesquels ces produits MBS sont basés.
Comment fonctionnent les coupons bruts
Le coupon brut associé à un portefeuille de prêts hypothécaires est calculé en faisant la moyenne de tous les taux de coupon des différents prêts hypothécaires qui composent un MBS. Un coupon brut de 5% signifierait donc qu'en moyenne, les hypothèques contenues dans les MBS ont un taux d'intérêt de 5%. Contrairement au coupon moyen pondéré,. qui tient compte des différentes tailles des hypothèques lors de ce calcul, le coupon brut est simplement une moyenne de tous les taux d'intérêt des hypothèques sous-jacentes.
En règle générale, une institution financière crée un MBS en achetant d'abord un portefeuille de prêts hypothécaires à une banque, puis en les regroupant dans un MBS qu'elle vend ensuite aux investisseurs. Dans ce processus, la société créant le MBS ajoutera sa propre couche de frais d'administration et de service. Ces frais sont déduits du coupon brut pour produire un coupon net, qui est donc toujours inférieur au coupon brut initial.
Lorsqu'un investisseur achète un MBS, le rendement qu'il reçoit est basé sur le coupon net. Plus précisément, le rendement obtenu par l'investisseur MBS est basé sur les paiements mensuels effectués par les propriétaires sur leurs hypothèques, plus tous les remboursements anticipés effectués par ces propriétaires, moins les frais de service facturés par la société qui a emballé et vendu le MBS. Étant donné que les propriétaires paient leurs hypothèques chaque mois, les rendements obtenus par les investisseurs en MBS sont également versés mensuellement.
Exemple concret d'un coupon brut
Dorothy est à la recherche de placements à revenu fixe qu'elle pourrait utiliser pour accroître le rendement de son épargne-retraite. Elle a décidé d'investir 100 000 $ de son épargne-retraite dans des MBS, car elle pense que ces instruments offriront un rendement moyen plus élevé que les titres de créance conventionnels.
En recherchant ces investissements, Dorothy trouve plusieurs titres adossés à des créances hypothécaires offrant un coupon brut de 6 %. Elle comprend que ce taux est basé sur le taux d'intérêt moyen facturé sur le portefeuille de prêts hypothécaires sous-jacents des titres adossés à des créances hypothécaires, avant de tenir compte des divers frais facturés par la société qui gère les MBS. En revanche, le coupon moyen pondéré reflète la taille relative des différentes hypothèques au sein du portefeuille.
Points forts
Contrairement au coupon moyen pondéré, qui tient compte des différentes tailles des hypothèques lors de ce calcul, le coupon brut est simplement une moyenne de tous les taux d'intérêt des hypothèques sous-jacentes.
Le coupon brut correspond au taux d'intérêt moyen d'un portefeuille de prêts hypothécaires, utilisé pour évaluer le rendement relatif de différents produits de titres adossés à des créances hypothécaires.
L'institution financière vendant les titres adossés à des créances hypothécaires déduit généralement des frais administratifs du coupon brut pour produire un coupon net, qui est donc toujours inférieur au coupon brut initial.
