Валовой купон

Что такое общий купон?

Термин «валовой купон» относится к средней купонной ставке, полученной от портфеля ипотечных кредитов. Этот термин часто используется на рынке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS),. поскольку эти ипотечные портфели являются базовыми активами, на которых основаны эти продукты MBS.

Как работают брутто-купоны

Валовой купон, связанный с портфелем ипотечных кредитов, рассчитывается путем усреднения всех купонных ставок по отдельным ипотечным кредитам, составляющим MBS. Таким образом, брутто-купон в размере 5% будет означать, что в среднем процентная ставка по ипотечным кредитам, содержащимся в MBS, составляет 5%. В отличие от средневзвешенного купона,. который учитывает различные размеры ипотечных кредитов при расчете, валовой купон представляет собой просто среднее значение всех процентных ставок по ипотечным кредитам.

Как правило, финансовое учреждение создает MBS, сначала покупая портфель ипотечных кредитов у банка, а затем упаковывая их в MBS, которые затем продаются инвесторам. В этом процессе компания, создающая MBS, добавит свой собственный уровень платы за администрирование и обслуживание. Эти сборы вычитаются из брутто-купона для получения нетто-купона, который, таким образом, всегда ниже, чем первоначальный брутто-купон.

Когда инвестор покупает MBS, доход, который он получает, основан на чистом купоне. В частности, доход, полученный инвестором MBS, основан на ежемесячных платежах домовладельцев по их ипотечным кредитам, плюс любые предоплаты, сделанные этими домовладельцами, за вычетом затрат на обслуживание, взимаемых компанией, которая упаковывала и продавала MBS. Поскольку домовладельцы выплачивают свои ипотечные кредиты каждый месяц, доход, полученный инвесторами MBS, также выплачивается ежемесячно.

Реальный пример брутто-купона

Дороти ищет инвестиции с фиксированным доходом, которые она может использовать для повышения доходности своих пенсионных сбережений. Она решила инвестировать 100 000 долларов своих пенсионных сбережений в MBS, поскольку считает, что эти инструменты обеспечат более высокую среднюю доходность, чем обычные долговые ценные бумаги.

Изучая эти инвестиции, Дороти находит несколько ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с брутто-купоном в размере 6%. Она понимает, что эта ставка основана на средней процентной ставке, взимаемой по базовому пулу ипотечных ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, до учета различных сборов, взимаемых фирмой, управляющей MBS. Напротив, средневзвешенный купон отражает относительный размер различных ипотечных кредитов в портфеле.

Особенности

• В отличие от средневзвешенного купона, который учитывает различные размеры ипотечных кредитов при расчете, валовой купон представляет собой просто среднее значение процентных ставок по всем базовым ипотечным кредитам.

• Валовой купон относится к средней процентной ставке портфеля ипотечных кредитов, используемой для оценки относительной доходности различных продуктов ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

• Финансовое учреждение, продающее ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, обычно вычитает административные сборы из брутто-купона, чтобы получить чистый купон, который, таким образом, всегда ниже, чем первоначальный брутто-купон.