Remboursement partiel
Qu'est-ce qu'un remboursement partiel ?
Un rachat partiel est le remboursement ou le paiement d'une partie d'un titre rachetable (ou remboursable) avant sa date d'échéance. Les clauses d'appel (ou de remboursement anticipé ) régissent la manière dont les remboursements anticipés, qu'ils soient totaux ou partiels, sont traités. Les émissions peuvent utiliser un calendrier de rachat qui précise le rachat partiel dans le temps, qui peut être trouvé dans le prospectus.
Rachat partiel expliqué
Les obligations remboursables par anticipation sont typiques des émetteurs d'entreprises et de municipalités qui souhaitent avoir la possibilité de rembourser leur dette si les taux d'intérêt chutent en dessous des taux de leurs obligations en circulation. Le rachat des obligations et l'émission de nouvelles obligations à des taux inférieurs permettront d'économiser de l'argent sur les frais d'intérêts. En échange de la possibilité que l'obligation soit remboursée, l'investisseur obligataire recevra un taux d'intérêt légèrement supérieur à celui d'une obligation similaire non remboursable.
Lorsqu'un émetteur appelle ses obligations, les investisseurs reçoivent le prix d'achat et tout intérêt couru à ce jour. Les obligations sont souvent appelées à la valeur nominale,. mais parfois elles sont appelées à une prime au pair. La prime d'achat est une autre forme de compensation pour l'investisseur qui doit maintenant réinvestir dans un environnement de taux d'intérêt plus bas.
Certaines émissions ont des calendriers de remboursement obligatoires, qui sont utiles pour gérer les flux de trésorerie pour les investisseurs de titres remboursables par anticipation. Certains types de rachats obligatoires se produisent soit selon un calendrier, soit lorsqu'un montant déterminé est disponible dans le fonds d'amortissement. Le fonds d'amortissement est la réserve annuelle dans laquelle un émetteur est tenu de faire des dépôts périodiques qui seront utilisés pour payer les coûts d'appel des obligations conformément au calendrier de remboursement obligatoire du contrat obligataire ou pour acheter des obligations sur le marché libre. Un calendrier de remboursement obligatoire peut obliger l'émetteur à rembourser 70 % des obligations dix ans après la date d'émission, par exemple.
Processus de rachat partiel
En général, les investisseurs obligataires souhaitent conserver leurs obligations à rendement plus élevé lorsque les taux d'intérêt baissent. Lorsque leurs obligations sont appelées, ils s'attendent à être traités équitablement et à ne pas être choisis pour les abandonner. Selon la règle 4340 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), une institution financière qui contrôle les obligations remboursables par anticipation pour le compte de clients doit établir et mettre à disposition sur son site Web des procédures par lesquelles elle répartira entre ses clients, sur une base équitable et impartiale, les titres à racheter ou à racheter en cas de rachat partiel.
De plus, si le remboursement est favorable (prix d'achat supérieur au prix actuel de l'obligation), aucune partie affiliée à l'institution financière ne peut être incluse dans le pool d'allocation tant que toutes les positions des clients n'ont pas été satisfaites. Si le rachat est défavorable, aucun affilié ne peut être exclu du pool. Bien qu'il ne soit pas mandaté par la FINRA, un processus de loterie est la méthode d'attribution préférée, car il est considéré comme juste et impartial.
Points forts
Contrairement à un remboursement total, le remboursement partiel ne rachète qu'une certaine proportion de l'émission à la fois.
Un rachat partiel consiste à racheter (rappeler) une certaine quantité d'émission avant son échéance.
Les calendriers de remboursement peuvent informer les investisseurs du seuil ou des déclencheurs qui amèneront l'émetteur à racheter une partie d'une émission.
