Redenzione parziale

Che cos'è il riscatto parziale?

Un rimborso parziale è il ritiro o il pagamento di una parte di un titolo rimborsabile (o rimborsabile) prima della sua data di scadenza. Le disposizioni di call (o pagamento anticipato ) disciplinano le modalità di gestione dei rimborsi anticipati, totali o parziali. Le emissioni possono utilizzare un programma di rimborso che esplicita il rimborso parziale nel tempo, che può essere trovato nel prospetto.

Spiegazione del riscatto parziale

Le obbligazioni callable sono tipiche di emittenti aziendali e municipali che desiderano avere la possibilità di ripagare il proprio debito se i tassi di interesse scendono al di sotto dei tassi sulle loro obbligazioni in circolazione. Il riscatto delle obbligazioni e l'emissione di nuove obbligazioni a tassi inferiori farà risparmiare denaro sulle spese per interessi. In cambio della possibilità che l'obbligazione possa essere revocata, l'investitore obbligazionario riceverà un tasso di interesse leggermente superiore rispetto a un'obbligazione simile non rimborsabile.

Quando un emittente chiama le sue obbligazioni, gli investitori ricevono il prezzo call e gli eventuali interessi maturati fino ad oggi. Le obbligazioni sono spesso chiamate al valore nominale,. ma a volte sono chiamate con un premio alla pari. Il premio di chiamata è un'altra forma di compensazione per l'investitore che ora deve reinvestire in un contesto di tassi di interesse più bassi.

Alcune emissioni hanno piani di rimborso obbligatori, utili per la gestione dei flussi di cassa per gli investitori di titoli callable. Alcuni tipi di rimborsi obbligatori si verificano su base programmata o quando una determinata quantità di denaro è disponibile nel fondo di ammortamento. Il fondo di ammortamento è la riserva annuale in cui un emittente è tenuto a effettuare versamenti periodici che saranno utilizzati per pagare i costi di richiamo delle obbligazioni secondo il piano di rimborso obbligatorio del contratto obbligazionario o per acquistare obbligazioni sul mercato aperto. Un programma di rimborso obbligatorio può richiedere all'emittente di rimborsare il 70% delle obbligazioni dieci anni dalla data di emissione, ad esempio.

Processo di rimborso parziale

In generale, gli investitori obbligazionari vogliono mantenere le loro obbligazioni ad alto rendimento quando i tassi di interesse scendono. Quando i loro legami vengono chiamati, si aspettano di essere trattati in modo equo e non scelti per rinunciarvi. Secondo la regola 4340 dell'Autorità di regolamentazione del settore finanziario (FINRA), un istituto finanziario che controlla le obbligazioni richiamabili per conto dei clienti deve stabilire e rendere disponibili sul proprio sito Web procedure mediante le quali allocherà tra i propri clienti, su base equa e imparziale, i titoli da riscattare o da selezionare come richiamato in caso di riscatto parziale.

Inoltre, se il rimborso è favorevole (prezzo call superiore al prezzo corrente dell'obbligazione), nessuna parte affiliata dell'istituto finanziario può essere inclusa nel pool di allocazione fino a quando tutte le posizioni dei clienti non sono state soddisfatte. In caso di riscatto sfavorevole nessun soggetto affiliato può essere escluso dal pool. Sebbene non sia richiesto dalla FINRA, un processo di lotteria è il metodo preferito per l'assegnazione, poiché è considerato equo e imparziale.

Mette in risalto

• A differenza di un rimborso intero, il rimborso parziale rimborsa solo una certa parte dell'emissione alla volta.

• Un rimborso parziale comporta il riscatto (richiamo) di una certa quantità di emissione prima che scada.

• I programmi di riscatto possono informare gli investitori della soglia o dei trigger che indurranno l'emittente a richiamare parte di un'emissione.