الفداء الجزئي
ما هو الفداء الجزئي؟
الاسترداد الجزئي هو سحب أو سداد جزء من الأوراق المالية القابلة للاستدعاء (أو القابلة للاسترداد) قبل تاريخ استحقاقها. تحكم أحكام الاتصال (أو الدفع المسبق ) كيفية التعامل مع عمليات الاسترداد المبكرة ، سواء كانت كاملة أو جزئية. قد تستخدم المشكلات جدول استرداد القيمة الذي يوضح الاسترداد الجزئي بمرور الوقت ، والذي يمكن العثور عليه في نشرة الإصدار.
شرح الفداء الجزئي
السندات القابلة للاستدعاء نموذجية لمصدري الشركات والبلديات الذين يرغبون في الحصول على خيار سداد ديونهم إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى ما دون معدلات سنداتهم المستحقة. إن استرداد السندات وإصدار سندات جديدة بأسعار منخفضة سيوفر المال على مصاريف الفائدة. في مقابل إمكانية استدعاء السند بعيدًا ، سيحصل مستثمر السندات على سعر فائدة أعلى قليلاً مقارنة بالسندات المماثلة غير القابلة للاستدعاء.
عندما يقوم المُصدر باستدعاء سنداته ، يتلقى المستثمرون سعر المكالمة وأي فائدة مستحقة حتى الآن. غالبًا ما يتم استدعاء السندات بالقيمة الاسمية ، ولكن في بعض الأحيان يتم استدعاؤها بعلاوة إلى القيمة الاسمية. علاوة الاتصال هي شكل آخر من أشكال التعويض للمستثمر الذي يتعين عليه الآن إعادة الاستثمار في بيئة سعر فائدة أقل.
تحتوي بعض الإصدارات على جداول استرداد إلزامية ، وهي مفيدة لإدارة التدفقات النقدية لمستثمري الأوراق المالية القابلة للاستدعاء. تحدث بعض أنواع عمليات الاسترداد الإلزامية إما على أساس مجدول ، أو عندما يتوفر مبلغ محدد من المال في صندوق الاسترداد. صندوق الغرق هو الاحتياطي السنوي الذي يُطلب فيه من المُصدر إجراء ودائع دورية تُستخدم لدفع تكاليف استدعاء السندات وفقًا لجدول الاسترداد الإلزامي في عقد السندات أو لشراء السندات في السوق المفتوحة. قد يتطلب جدول الاسترداد الإلزامي من المُصدر استرداد 70٪ من السندات بعد عشر سنوات من تاريخ الإصدار ، على سبيل المثال.
عملية الاسترداد الجزئي
بشكل عام ، يرغب مستثمرو السندات في الاحتفاظ بسنداتهم ذات العوائد المرتفعة عندما تنخفض أسعار الفائدة. عندما يتم استدعاء سنداتهم ، فإنهم يتوقعون أن يعاملوا معاملة عادلة وألا يستفردوا بالتخلي عنها. وفقًا للقاعدة 4340 من هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ، يجب على المؤسسة المالية التي تتحكم في السندات القابلة للاستدعاء نيابة عن العملاء إنشاء إجراءات على موقع الويب الخاص بها وإتاحتها ، والتي من خلالها ستخصص الأوراق المالية بين عملائها ، على أساس عادل ونزيه. ليتم استردادها أو اختيارها كما هو مطلوب في حالة الاسترداد الجزئي.
علاوة على ذلك ، إذا كان الاسترداد مناسبًا (سعر المكالمة أعلى من السعر الحالي للسند) ، فلا يمكن إدراج أي طرف تابع للمؤسسة المالية في مجموعة التخصيص حتى يتم استيفاء جميع مراكز العملاء. إذا كانت عملية الاسترداد غير مواتية ، فلا يمكن استبعاد أي طرف تابع من المجموعة. على الرغم من عدم تفويضها من قبل FINRA ، فإن عملية اليانصيب هي الطريقة المفضلة للتخصيص ، لأنها تعتبر عادلة ونزيهة.
يسلط الضوء
على عكس الاسترداد الكامل ، فإن الاسترداد الجزئي يسترد فقط نسبة معينة من الإصدار في وقت واحد.
يتضمن الاسترداد الجزئي استرداد (استدعاء) قدرًا من الإصدار قبل استحقاقه.
يمكن أن تُعلم جداول الاسترداد المستثمرين بالحد أو المشغلات التي ستؤدي إلى استدعاء المُصدر في بعض المشكلات.
