Частичное погашение

Что такое частичное погашение?

Частичное погашение — это списание или оплата части отзывной (или погашаемой) ценной бумаги до даты ее погашения. Положения о досрочном погашении (или досрочном погашении ) регулируют порядок досрочного погашения, полного или частичного. Для выпусков может использоваться график погашения,. в котором указано частичное погашение с течением времени, которое можно найти в проспекте.

Объяснение частичного выкупа

Отзывные облигации типичны для корпоративных и муниципальных эмитентов, которые хотят иметь возможность погасить свой долг, если процентные ставки упадут ниже ставок по их непогашенным облигациям. Погашение облигаций и выпуск новых облигаций по более низким ставкам сэкономит деньги на процентных расходах. В обмен на возможность того, что облигация может быть отозвана, инвестор в облигации получит немного более высокую процентную ставку по сравнению с аналогичной облигацией без отзыва .

Когда эмитент отзывает свои облигации, инвесторы получают цену отзыва и любые начисленные проценты на сегодняшний день. Облигации часто отзываются по номинальной стоимости,. но иногда они отзываются с премией к номиналу. Премия за колл — еще одна форма компенсации инвестору, который теперь должен реинвестировать в условиях более низкой процентной ставки.

Некоторые выпуски имеют обязательные графики погашения, которые полезны для управления денежными потоками инвесторов в ценные бумаги с правом отзыва. Некоторые виды обязательного погашения происходят либо по расписанию, либо при наличии определенной суммы денег в фонде погашения. Фонд погашения представляет собой ежегодный резерв, в который эмитент обязан вносить периодические депозиты, которые будут использоваться для оплаты расходов по досрочному погашению облигаций в соответствии с графиком обязательного погашения в контракте на облигации или для покупки облигаций на открытом рынке. Обязательный график погашения может потребовать от эмитента выкупить 70% облигаций, например, через десять лет с даты выпуска.

Процесс частичного погашения

Как правило, инвесторы в облигации хотят сохранить свои более доходные облигации, когда процентные ставки снижаются. Когда их облигации отзываются, они ожидают, что с ними будут обращаться справедливо, а не сдавать их. Согласно правилу 4340 Управления по регулированию финансовой отрасли (FINRA), финансовое учреждение, контролирующее облигации с правом отзыва от имени клиентов, должно установить и опубликовать на своем веб-сайте процедуры, с помощью которых оно будет распределять среди своих клиентов на справедливой и беспристрастной основе ценные бумаги. быть погашены или выбраны как заявленные в случае частичного погашения.

Кроме того, если погашение является благоприятным (цена отзыва выше текущей цены облигации), никакая аффилированная сторона финансового учреждения не может быть включена в пул распределения до тех пор, пока позиции всех клиентов не будут удовлетворены. Если погашение является невыгодным, никакая аффилированная сторона не может быть исключена из пула. Хотя это и не предписано FINRA, предпочтительным методом распределения является лотерея, поскольку она считается справедливой и беспристрастной.

Особенности

• В отличие от полного выкупа, при частичном выкупе единовременно выкупается только определенная часть выпуска.

• Частичное погашение предполагает погашение (востребование) некоторого количества эмиссии до ее погашения.

• Графики погашения могут информировать инвесторов о пороге или триггерах, которые заставят эмитента отозвать часть выпуска.